Comment un cessez-le-feu entre l’Ukraine et la Russie pourrait remodeler les marchés de l’énergie

Un éventuel accord de cessez-le-feu négocié par les États-Unis avec l’Ukraine pourrait avoir des conséquences considérables sur le marché mondial des matières premières.

S’il est mis en œuvre, ce cessez-le-feu pourrait entraîner un changement significatif des prix des matières premières et des flux commerciaux.

« Bien qu’il soit encore trop tôt pour le dire, les implications d’un cessez-le-feu entre l’Ukraine et la Russie sur le marché de l’énergie pourraient être énormes », a déclaré Jorge Leon, responsable de l’analyse géopolitique chez Rystad Energy, dans une note.

Les premières réactions du marché observées en début de semaine ont mis en lumière un aspect crucial des marchés pétroliers et gaziers : la prime de risque géopolitique actuellement intégrée aux prix.

Si une trêve est mise en œuvre avec succès, cette prime de risque devrait connaître une forte baisse, selon Leon. Cette baisse se traduirait directement par une réduction des prix du pétrole et du gaz, atténuant les tensions actuelles sur le marché.

La relation entre les tensions géopolitiques et les prix du pétrole et du gaz est bien établie.

Par conséquent, une trêve ou toute mesure qui réduit significativement les tensions géopolitiques peut avoir un effet apaisant sur les marchés.

En diminuant le risque perçu de perturbations de l’approvisionnement, il réduit la prime de risque géopolitique, entraînant une baisse subséquente des prix du pétrole et du gaz.

Les sanctions sur les hydrocarbures pourraient être levées.

« Plus important encore, la probabilité d’un accord de paix permanent a maintenant augmenté par rapport à il y a quelques jours, après le fameux affrontement télévisé entre le président Zelensky et le président Trump dans le Bureau ovale », a ajouté Leon.

Outre les avantages humanitaires évidents, un cessez-le-feu permanent entre la Russie et l’Ukraine aurait des implications vastes et profondes sur les marchés mondiaux de l’énergie.

Premièrement et avant tout, un cessez-le-feu impliquerait certainement la levée des sanctions sur les hydrocarbures russes, selon Rystad Energy.

Un accès accru aux approvisionnements en gaz russe exercerait probablement une pression à la baisse sur les prix du gaz en général, avec un impact particulièrement notable sur le prix de référence du Title Transfer Facility (TTF), qui sert de principal point de référence pour les prix du gaz en Europe.

Cette baisse des prix pourrait être attribuée à une augmentation de l’offre de gaz sur le marché, entraînant potentiellement un excédent et réduisant la pénurie qui est souvent à l’origine des hausses de prix.

Le TTF a connu une baisse significative de près de 13 % à la mi-février, préfigurant potentiellement la confirmation ultérieure par le président Trump de discussions avec le président russe Vladimir Poutine.

Ces discussions visaient à engager des pourparlers immédiats pour résoudre la guerre en Ukraine.

Impact sur les marchés pétroliers

La pression à la baisse sur les prix du pétrole due à un cessez-le-feu permanent pourrait être moins prononcée.

Bien que la production de pétrole brut de la Russie soit actuellement plafonnée par son objectif OPEC+, et non significativement entravée par les sanctions internationales, il existe un potentiel d’augmentation de la production et des exportations à l’avenir.

Cela pourrait se produire si la Russie décide de dépasser son quota OPEP+ ou si l’accord OPEP+ est révisé pour autoriser une production russe plus élevée.

Plusieurs facteurs pourraient motiver la Russie à augmenter sa production, notamment le désir d’accroître ses revenus, de gagner des parts de marché ou d’exercer une influence politique.

Cependant, une telle décision pourrait également déclencher une réaction des autres membres de l’OPEP+, pouvant potentiellement conduire à une guerre des prix ou à un effondrement de l’accord.

De plus, toute augmentation significative des exportations de pétrole russe pourrait se heurter à des difficultés logistiques, telles qu’une capacité limitée des oléoducs ou une pénurie de pétroliers.

Léon a dit :

Il est intéressant de noter qu’un prix du pétrole plus bas pourrait être plus propice à l’application d’une pression maximale sur l’Iran par les États-Unis.

Stratégie à l’égard de l’Iran

Selon Leon, la stratégie de l’administration Trump à l’égard de l’Iran pourrait consister à tirer parti de la dynamique du marché pétrolier mondial.

En exerçant une pression maximale sur l’Iran, les États-Unis visent à réduire les exportations pétrolières iraniennes, ce qui pourrait entraîner une perte d’environ 1,5 million de barils par jour.

Cette stratégie pourrait être perçue comme plus réalisable dans un contexte de bas prix, où l’impact sur les prix mondiaux du pétrole serait moins important.

Plusieurs facteurs contribuent à cet environnement favorable de bas prix. L’alliance OPEP+, composée des membres de l’OPEP et d’autres grands pays producteurs de pétrole comme la Russie, a augmenté ses niveaux de production.

Cette augmentation de l’offre, conjuguée à la croissance des exportations de pétrole russe, crée un excédent sur le marché mondial du pétrole, exerçant une pression à la baisse sur les prix.

Dans ce contexte, la perte des exportations de pétrole iranien, bien que significative, pourrait être absorbée par le marché sans provoquer de forte hausse des prix.

Ce scénario permet à l’administration Trump de poursuivre sa campagne de pression maximale contre l’Iran avec des répercussions économiques réduites pour les États-Unis et leurs alliés.

Les flux commerciaux mondiaux pourraient évoluer si un accord de paix négocié est conclu en Ukraine, et les livraisons de gaz russe par gazoduc pourraient reprendre vers l’Europe.

« Nous sommes encore loin d’un accord de cessez-le-feu permanent entre la Russie et l’Ukraine, mais ces développements offrent une lueur d’espoir », a déclaré Leon.