Indiska rupier får draghjälp i den globala bärhandeln när investerare söker stabilitet

Den indiska rupien (INR) vinner snabbt popularitet bland globala investerare för carry trade, en finansiell strategi som drar nytta av valutastabilitet och gynnsamma räntor.

Med Indiens ekonomiska uppgång och rupiens ökande popularitet, försöker globala handlare att dra nytta av dess låga volatilitet och relativt stabila resultat.

Joe Brusuelas, chefsekonom på RSM US sa i en anteckning på måndagen,

“Indien har den femte största aktiemarknaden, och dess 1,3 biljoner dollars statsskuldsmarknad är älsklingen för globala och institutionella investerare som letar efter solid ränteavkastning – de använder dess stabila valuta, rupier, som källan till en lukrativ bärgning handla över 7,5 biljoner dollar per dag på de globala kapitalmarknaderna.”

INR-USD-par som ersätter JPY-USD carry trade?

Bärhandelsstrategin innebär att låna i en lågräntevaluta och att investera medlen i en annan valuta för högre avkastning.

Historiskt sett har yen-dollar carry trade varit en av de mest populära strategierna. Investerare flyttar dock alltmer fokus till det bilaterala rupi-dollarparet på grund av dess gynnsamma risk-avkastningsprofil.

Från och med året på 82,35 mot dollarn föll rupien endast blygsamt till 83,9 i början av augusti.

“Indiens rupier har blivit hörnstenen i en global transporthandel”, säger Brusuelas.

Låg volatilitet gör INR till en framstående

I Asien har den indiska rupien dykt upp som den enda valutan som levererar positiv avkastning mot den amerikanska dollarn 2023, enligt Bloomberg.

Detta skiljer den från andra regionala valutor som har varit mer volatila eller underpresterat i bärhandelsstrategier.

Även om rupien kanske inte erbjuder den höga avkastningen av valutor som den mexikanska peson eller turkiska liran, så ger den en mycket lägre risk för en betydande korrigering, sa David Hauner, chef för global EM-räntestrategi på Bank of America i en Bloomberg-intervju. i juni.

Vidare signalerar den implicita volatiliteten på en månad för rupi-dollar-växelkursen, på 3,55, en lägre förväntad volatilitet jämfört med andra regionala valutor som kinesiska yuan, thailändska baht och sydkoreanska won, sa Brusuelas.

Källa: RSM US

RBI:s roll för att hålla INR stark

Rupes minimala volatilitet hänförs till att Indiens centralbank (RBI) bibehåller långfristiga ränteuppehåll och bygger rekord i valutareserver.

I en intervju med Invezz i juli, FX-strateg och ekonom vid ANZ Research, påpekade Dhiraj Nim att rupiens stabilitet inte var naturlig, utan “konstruerad”.

Nim sa att bakom valutans stabilitet låg RBI:s tvåvägsintervention i både FX-absorption och försäljning, vilket kompletterade effekten av Indiens starka fundamenta på ett stort sätt.

“Detta har gjort det möjligt för RBI att samla stora valutareserver, förbättra externa stabilitetsmått och säkerställa rupiers konkurrenskraft, särskilt när inflöden har ökat”, sa han.

I en intervju med CNBC i april sa Paul Greer, en penningchef på Fidelity i London,

“När jag tittar på den indiska rupien, tänker jag inte på det som en värdeökningshandel. Eftersom RBI har varit så snäv på båda sidor av intervallet, är carry-to-volatility-kvoten vad många investerare attraheras av.”

Prognos för INR

När Indiens ekonomi fortsätter att expandera och växla mot att tillhandahålla globala ekonomiska tjänster snarare än traditionell tillverkning, förväntas efterfrågan på tillgångar i rupier att öka.

JP Morgans inkludering av indiska räntetillgångar i dess globala obligationsindex på tillväxtmarknader kommer sannolikt att ytterligare stimulera investerarnas intresse för rupiertillgångar.

Terminsprissättning från och med den 23 augusti innebär att rupien kommer att plana ut under slutet av året innan den sjunker ytterligare till 95,6 under de kommande fem åren.

En sådan åtgärd skulle innebära en depreciering på 14% av rupiens värde i en takt på 2,6% per år, sa Brusuelas.

Så länge som RBI är fast besluten att intervenera på valutamarknaderna för att stabilisera rupien, kommer investerare att fortsätta att använda rupien som grunden för en global bärhandel som stärker tillgångar i dollar i USA och andra ekonomier, sade han.

Men när rupiens popularitet växer bland bärhandlare, uppstår viss försiktighet angående potentiell överbeläggning på marknaden.

Trots detta förblir valutans attraktionskraft stark, särskilt när den paras ihop med korta positioner i euron eller kinesiska yuan, enligt analytiker på Goldman Sachs.