Oppenheimer dégrade la note de Morgan Stanley après le deuxième trimestre : vendre ou conserver ?

Les analystes d’Oppenheimer ont abaissé aujourd’hui la note de Morgan Stanley (NYSE : MS) de « surperformance » à « performance du marché », suite à la publication hier de ses résultats du deuxième trimestre.

Cette dégradation intervient malgré le cours de l’action au-dessus du cours cible d’Oppenheimer de 102 $, alimenté par une solide performance au deuxième trimestre qui a dépassé les attentes de Wall Street.

Résultat du deuxième trimestre

Au deuxième trimestre 2024, Morgan Stanley a publié un ensemble de données financières solides avec un BPA GAAP de 1,82 $, dépassant le consensus de 1,65 $ et marquant une augmentation par rapport à 1,24 $ au deuxième trimestre 2023.

Cette hausse des bénéfices s’explique par un rebond notable des revenus de négociation et de solides performances de la banque d’investissement, reflétant une reprise plus large des marchés de capitaux.

Malgré les résultats favorables, la provision pour pertes sur créances a atteint 76 millions de dollars, dépassant les prévisions et mettant en évidence les zones de risque potentielles au milieu des succès financiers.

Le chiffre d’affaires de Morgan Stanley au deuxième trimestre a été tout aussi impressionnant, avec un chiffre d’affaires net atteignant 15,0 milliards de dollars, soit une augmentation de 11,1 % d’une année sur l’autre.

Cette croissance a été équilibrée entre ses trois segments principaux : les titres institutionnels, la gestion de patrimoine et la gestion des investissements.

Le segment des titres institutionnels est resté stable d’un trimestre à l’autre, mais a connu une augmentation significative de 23 % d’une année sur l’autre. Les revenus de la banque d’investissement ont bondi de 51 % par rapport à l’année précédente, portés par une activité accrue dans la souscription d’actions et de titres à revenu fixe.

Les revenus de la gestion de patrimoine, qui représentent une part substantielle du chiffre d’affaires global, ont légèrement diminué de 1 % par rapport au trimestre précédent, mais se sont améliorés de 2 % sur un an.

La résilience de ce segment est soutenue par les vastes actifs des clients de Morgan Stanley, qui ont atteint 5 690 milliards de dollars, démontrant des entrées d’actifs robustes malgré un marché volatil.

La division Gestion des investissements a également fait preuve de solidité, avec des revenus en hausse de 8 % d’une année sur l’autre, principalement alimentés par une hausse des revenus de gestion d’actifs liée à l’augmentation des actifs moyens sous gestion à long terme.

Rendement et valorisation pour les actionnaires

Au milieu de ces mises à jour financières, Morgan Stanley a également annoncé des manœuvres stratégiques en matière de capital, notamment une augmentation de 8,8 % de son dividende trimestriel à 0,925 $ par action et la réautorisation d’un programme de rachat d’actions de 20 milliards de dollars.

Ces actions favorables aux actionnaires reflètent non seulement la solide santé financière de l’entreprise, mais également sa confiance dans le maintien de l’adéquation du capital et de la rentabilité.

Cependant, malgré ces fondamentaux solides, les analystes d’Oppenheimer se montrent prudents.

Ils soulignent que même si Morgan Stanley est bien positionnée dans plusieurs domaines, des concurrents comme Goldman Sachs et Jefferies pourraient être mieux placés pour capitaliser sur la reprise en cours du marché.

Du point de vue de la valorisation, Morgan Stanley semble se rapprocher de sa juste valeur, compte tenu de ses niveaux de négociation actuels. Cela suggère que le titre pourrait ne pas offrir de potentiel de hausse substantiel à court terme, ce qui correspond au raisonnement de déclassement d’Oppenheimer.

En outre, alors que les actions se négocient près de leurs plus hauts historiques, la marge d’appréciation significative des prix peut être limitée à moins que l’entreprise ne puisse générer une croissance exceptionnelle ou des améliorations d’efficacité au-delà des attentes du marché.

Dans un contexte plus large, les initiatives stratégiques de Morgan Stanley, telles que l’accent accru mis sur la gestion de patrimoine et d’investissements, l’ont bien positionnée pour un flux de revenus moins cyclique et plus stable.

La poursuite par la société d’une augmentation substantielle des actifs de ses clients et d’améliorations de l’efficacité opérationnelle témoigne de son orientation stratégique visant la durabilité et la croissance à long terme.

Voyons maintenant ce que les graphiques ont à dire sur la trajectoire du cours de l’action, en passant à une analyse technique pour analyser plus en détail les perspectives d’investissement de Morgan Stanley à la lumière de ses atouts et des défis du marché.

Haussier au-dessus de 100 $

Après son sommet historique de 109,73 $ atteint en février 2022, l’action de Morgan Stanley a retracé son mouvement et s’est négociée dans une fourchette de 70 à 100 $ pendant plus de deux ans. Il a réalisé une cassure décisive au-dessus de cette fourchette au début du mois.

MS graphique par TradingView

Même si le titre restera dans une tendance haussière tant qu’il se négocie au-dessus de 100 $, les investisseurs optimistes sur le titre ne doivent initier de nouvelles positions longues que s’il donne une clôture quotidienne au-dessus du précédent record historique à 109,73 $, car cela signalera le début d’une tendance haussière. nouvelle course de taureaux.

Les traders baissiers sur le titre doivent attendre qu’il clôture en dessous de 100 $ ou de la moyenne mobile sur 50 jours pour initier des positions courtes.

Si cela se produit, ils peuvent devenir vendeur avec un stop loss de 111 $. Si les baissiers prennent le contrôle, le titre peut retomber à son récent plus bas, proche de 85,6 $, où des bénéfices peuvent être enregistrés.