L’empire de Musk, est-il en train de flancher ? La tempête qui frappe Tesla pourrait être plus importante que vous ne le pensez.

Tesla a été l’une des actions les plus échangées cette année, peut-être pour de mauvaises raisons.

Au moment de la rédaction de cet article, le cours de l’action de la société a chuté de 42 % depuis le début de l’année.

Les actionnaires de Tesla ont été fidèles.

Ils ont connu beaucoup de hauts et de bas.

Mais aujourd’hui, ils se demandent si l’implication politique de Musk nuit aux performances de l’entreprise.

Cette histoire ne se résume pas à un mauvais trimestre ou à une erreur dans sa stratégie de marketing.

Il se passe quelque chose de plus important.

Quelque chose au sein des conseils d’administration de Tesla, dans ses bilans et, peut-être plus important encore, dans l’esprit de son PDG distrait.

Tesla a-t-il perdu son avantage concurrentiel ?

Pendant des années, Tesla a mené la course aux véhicules électriques. Aujourd’hui, elle enregistre du retard.

Les chiffres de vente du début de l’année 2025 dressent un tableau de plus en plus préoccupant.

En Allemagne, les immatriculations de Tesla ont chuté de 76 % en février par rapport à l’année précédente, alors même que les ventes globales de véhicules électriques ont bondi.

L’histoire est similaire en France, en Suède et en Australie.

En Californie, le plus grand marché américain de Tesla, l’entreprise a enregistré son cinquième trimestre consécutif de baisse des ventes.

La gamme de produits de Tesla fait partie du problème.

Ses Model S 2012 et Model 3 2017 vieillissent, tandis que ses concurrents inondent le marché de nouvelles options de véhicules électriques attrayantes.

Seul le Model Y conserve une véritable dynamique, conservant toujours le titre de voiture la plus vendue au monde en 2024.

Le Cybertruck, malgré l’engouement initial, reste un véhicule clivant et son impact sur les ventes est encore incertain.

Au-delà des cycles de produits, la marque elle-même est sous pression.

Tesla ne vend plus seulement des voitures, mais aussi la perception publique d’Elon Musk. Et ces derniers temps, c’est devenu un élément beaucoup plus difficile à vendre.

La politique de Musk est-elle en train de nuire à la marque Tesla ?

Le passage d’Elon Musk du statut de visionnaire de la technologie à celui d’acteur politique est désormais une préoccupation majeure pour l’avenir de Tesla.

En tant que responsable du Département de l’efficacité gouvernementale (DOGE) au sein de l’administration du président Trump, Musk est devenu l’une des figures les plus polarisantes de la vie publique américaine.

Son alignement avec Trump, ainsi qu’avec les partis d’extrême droite en Europe, a déclenché une réaction négative parmi la clientèle autrefois fidèle de Tesla.

Tesla a été fondée sur des idéaux progressistes tels que l’activisme climatique, les énergies propres et l’innovation.

Aujourd’hui, les propriétaires de Tesla préfèrent prendre leurs distances avec la marque.

Des autocollants de protestation portant la mention « Je l’ai acheté avant qu’Elon ne devienne fou » sont devenus monnaie courante sur les Tesla à Berlin et à San Francisco.

Les boycotts de consommateurs, les incendies criminels de Cybertrucks et les stations de recharge vandalisées montrent à quel point la marque est maintenant liée à la politique.

En conséquence, l’entreprise a enregistré sa première baisse annuelle des ventes en plus d’une décennie.

En 2024, les ventes mondiales de Tesla ont chuté de 1,1 %, et les signes indiquent une baisse plus importante en 2025.

Même le marché de la revente de Tesla ressent le contrecoup, les propriétaires essayant de se débarrasser de leurs voitures face à la baisse des prix des véhicules électriques d’occasion.

Néanmoins, Musk semble imperturbable. Certains disent qu’il parie sur un recentrage de l’attrait de Tesla vers les acheteurs conservateurs.

Mais cette stratégie comporte une faille fondamentale.

Les données montrent que de nombreux partisans de Trump restent sceptiques quant aux véhicules électriques.

Musk a peut-être aliéné sa base traditionnelle sans en conquérir une nouvelle.

À quel point la confiance des investisseurs est-elle fragile ?

L’action Tesla a connu une spirale descendante. À un moment donné en mars, elle avait effacé près de 900 milliards $ de capitalisation boursière.

La fortune d’Elon Musk a diminué de 144 milliards $ en trois mois, bien qu’il reste l’homme le plus riche du monde.

Mais aujourd’hui, ce ne sont plus seulement les investisseurs particuliers qui souffrent. Des investisseurs institutionnels clés commencent à se révolter. Ross Gerber, un fervent défenseur de longue date de Tesla, a publiquement appelé Musk à démissionner de son poste de PDG, déclarant :

Il ne dirige pas Tesla. […] C’est là que je vais le dire. Je pense que Tesla a besoin d’un nouveau PDG, et j’ai décidé aujourd’hui de commencer à le dire. Qu’il revienne chez Tesla et qu’il soit le PDG de Tesla ou qu’il se concentre sur le gouvernement et continue ce qu’il fait, mais qu’il trouve un PDG approprié pour Tesla.

Un autre investisseur important, Christopher Tsai, a exprimé un même avis, exhortant Musk à mettre fin à son rôle politique et à se recentrer sur Tesla.

En coulisses, d’autres votent avec leur portefeuille.

Les documents déposés auprès de la SEC révèlent plus de 100 millions $ de ventes d’actions par des investisseurs institutionnels, un signal discret mais révélateur d’une érosion de la confiance.

Même les partisans de Tesla à Wall Street commencent à hésiter.

Une enquête de Morgan Stanley a révélé que 85 % des investisseurs estiment que l’implication politique de Musk a eu un impact « négatif ou extrêmement négatif » sur les activités de Tesla.

Que se passe-t-il avec les finances de Tesla ?

Au-delà des gros titres, les chiffres soulèvent de sérieuses questions.

Une récente enquête du Financial Times a mis en lumière un écart de 1,4 milliard $ dans les états financiers de Tesla en 2024.

Plus précisément, Tesla a déclaré 6,3 milliards $ de dépenses en capital au second semestre de 2024, mais la valeur de ses actifs n’a augmenté que de 4,9 milliards $.

C’est un écart important, et Tesla ne l’a pas encore expliqué. Aucune vente d’actifs ou dépréciation significative n’a été divulguée, et les fluctuations des taux de change sont peu susceptibles d’en être la cause, surtout si l’on considère que 80 % des actifs de Tesla sont basés aux États-Unis.

Historiquement, la croissance des actifs déclarée par Tesla a suivi de près ses dépenses d’investissement.

Cette divergence soudaine est inhabituelle et peut signaler des problèmes dans les contrôles internes ou des tactiques comptables agressives, telles que la mauvaise classification des dépenses pour gonfler les bénéfices.

Parallèlement, Tesla a ajouté 6 milliards $ de nouvelles dettes en 2024, malgré ses 37 milliards $ de trésorerie et le fait qu’elle ne verse pas de dividendes ni ne rachète d’actions.

Ce schéma de flux de trésorerie opérationnels importants associé à une levée de capitaux agressive constitue un autre signal d’alarme.

Les experts en comptabilité notent que de telles incohérences ont souvent précédé d’importantes faillites d’entreprises, notamment celles de Wirecard et de NMC Health.

Tesla insiste sur le fait qu’elle se prépare à d’importants investissements dans l’IA, la robotique et les technologies de batteries.

Mais avec la hausse des stocks et l’accumulation d’anomalies financières, les questions sur la destination de l’argent deviennent de plus en plus difficiles à ignorer.

Musk, est-il toujours aux commandes ?

L’empire en expansion de Musk ressent également la pression. Tout au long du mois de mars, une fusée SpaceX a explosé, et une cyberattaque a mis X hors service, bien que le service ait été rapidement rétabli.

Ce sont des distractions que Musk ne peut se permettre alors que l’activité principale de Tesla vacille.

Alors que Musk insiste sur le fait qu’il gère ses entreprises « avec de grandes difficultés », la patience des investisseurs s’amenuise.

On craint de plus en plus que ses participations commerciales interconnectées, à savoir Tesla, SpaceX, X et xAI, soient toutes menacées si le cours de l’action Tesla continue de baisser.

Bien que les actions Tesla ne servent plus de garantie directe pour l’acquisition de X par Musk, les analystes avertissent qu’une baisse prolongée pourrait l’obliger à vendre des actifs ou affaiblir son contrôle sur X en raison de pressions sur les liquidités.

Parallèlement, les liens politiques de Musk compliquent encore davantage la situation.

Tesla détient jusqu’à 22 milliards $ de fonds dans des contrats gouvernementaux américains, et le double rôle de Musk en tant que conseiller principal de Trump soulève des préoccupations en termes de conflit d’intérêts, d’autant plus que les suppressions d’emplois fédéraux sous DOGE suscitent des poursuites judiciaires et une réaction négative du public.

Musk, peut-il rectifier le tir ?

Pour la première fois depuis des années, Elon Musk semble acculé.

La vision qui a autrefois rendu Tesla intouchable fait aujourd’hui face à son plus grand défi. Il ne s’agit pas seulement des ventes ou du cours de l’action.

Il s’agit de confiance. La confiance entre les clients, les investisseurs et même au sein du conseil d’administration de Musk.

Qu’il se retire de la politique ou qu’il redouble d’efforts, les conséquences se répercuteront bien au-delà de Tesla.

Une chose est certaine : l’époque où Musk pouvait tout faire, sans contrôle ni contestation, touche peut-être à sa fin.

Les investisseurs et les clients de Tesla veulent une seule chose : un gérant.