Come un cessate il fuoco tra Ucraina e Russia potrebbe rimodellare i mercati energetici

Un potenziale accordo dell’Ucraina per un cessate il fuoco negoziato dagli Stati Uniti potrebbe avere conseguenze di vasta portata sul mercato globale delle materie prime.

Se attuato, questo cessate il fuoco potrebbe portare a un significativo cambiamento nei prezzi delle materie prime e nei flussi commerciali.

“Sebbene sia ancora presto per dirlo, le implicazioni di un cessate il fuoco tra Ucraina e Russia sul mercato energetico potrebbero essere enormi”, ha dichiarato Jorge Leon, responsabile dell’analisi geopolitica di Rystad Energy, in una nota.

Le prime reazioni del mercato osservate all’inizio di questa settimana hanno evidenziato un aspetto cruciale dei mercati del petrolio e del gas: il premio di rischio geopolitico attualmente incorporato nei prezzi.

Secondo Leon, se si riuscisse a implementare con successo una tregua, si prevede un forte calo di questo premio di rischio. Tale calo si tradurrebbe direttamente in una riduzione dei prezzi del petrolio e del gas, allentando le attuali tensioni di mercato.

La relazione tra tensioni geopolitiche e prezzi del petrolio e del gas è ben consolidata.

Pertanto, una tregua o qualsiasi misura che riduca significativamente le tensioni geopolitiche può avere un effetto calmante sui mercati.

Diminuendo il rischio percepito di interruzioni delle forniture, si riduce il premio di rischio geopolitico, con conseguente diminuzione dei prezzi del petrolio e del gas.

Le sanzioni sugli idrocarburi potrebbero essere revocate.

“Ancora più importante, la probabilità di un accordo di pace permanente è ora aumentata rispetto a pochi giorni fa, dopo il famigerato scontro televisivo tra il presidente Zelensky e il presidente Trump nello Studio Ovale”, ha aggiunto Leon.

Oltre agli evidenti benefici umanitari, un cessate il fuoco permanente tra Russia e Ucraina avrebbe implicazioni di vasta portata e di grande impatto sui mercati energetici globali.

Prima di tutto, un cessate il fuoco comporterebbe certamente la revoca delle sanzioni sugli idrocarburi russi, secondo Rystad Energy.

Un maggiore accesso alle forniture di gas russo probabilmente eserciterebbe una pressione al ribasso sui prezzi del gas in generale, con un impatto particolarmente significativo sul benchmark Title Transfer Facility (TTF), che funge da principale punto di riferimento per i prezzi del gas europeo.

Questa diminuzione dei prezzi potrebbe essere attribuita a una maggiore offerta di gas sul mercato, che potrebbe portare a un surplus e ridurre la scarsità che spesso determina l’aumento dei prezzi.

Il TTF ha registrato un calo significativo di quasi il 13% a metà febbraio, preannunciando potenzialmente la successiva conferma da parte del Presidente Trump di colloqui con il Presidente russo Vladimir Putin.

Queste discussioni miravano ad avviare colloqui immediati per risolvere la guerra in Ucraina.

Impatto sui mercati petroliferi

La pressione al ribasso sui prezzi del petrolio causata da un cessate il fuoco permanente potrebbe essere meno pronunciata.

Sebbene la produzione di petrolio greggio della Russia sia attualmente limitata dal suo obiettivo OPEC+ e non sia significativamente ostacolata dalle sanzioni internazionali, esiste la possibilità di un aumento della produzione e delle esportazioni in futuro.

Questo potrebbe accadere se la Russia decidesse di superare la sua quota OPEC+ o se l’accordo OPEC+ venisse rivisto per consentire una maggiore produzione russa.

Diversi fattori potrebbero motivare la Russia ad aumentare la produzione, tra cui il desiderio di incrementare le entrate, conquistare quote di mercato o esercitare influenza politica.

Tuttavia, una mossa del genere potrebbe anche innescare una risposta da parte di altri membri dell’OPEC+, portando potenzialmente a una guerra dei prezzi o al crollo dell’accordo.

Inoltre, qualsiasi aumento significativo delle esportazioni di petrolio russo potrebbe incontrare difficoltà logistiche, come la limitata capacità delle condotte o la carenza di petroliere.

Leon ha detto:

È interessante notare che un prezzo del petrolio più basso potrebbe essere più favorevole per gli Stati Uniti nell’esercitare la massima pressione sull’Iran.

Strategia nei confronti dell’Iran

Secondo Leon, la strategia dell’amministrazione Trump nei confronti dell’Iran potrebbe prevedere lo sfruttamento a proprio vantaggio delle dinamiche del mercato petrolifero globale.

Applicando la massima pressione sull’Iran, gli Stati Uniti mirano a ridurre le esportazioni di petrolio iraniano, con una potenziale perdita di circa 1,5 milioni di barili al giorno.

Questa strategia potrebbe essere considerata più fattibile in un contesto di prezzi bassi, dove l’impatto sui prezzi globali del petrolio sarebbe meno grave.

Diversi fattori contribuiscono a questo favorevole contesto di bassi prezzi. L’alleanza OPEC+, composta dai membri dell’OPEC e da altri importanti paesi produttori di petrolio come la Russia, ha aumentato i livelli di produzione.

Questo aumento dell’offerta, unito alla crescita delle esportazioni di petrolio russo, crea un surplus nel mercato petrolifero globale, esercitando una pressione al ribasso sui prezzi.

In questo contesto, la perdita delle esportazioni di petrolio iraniano, sebbene significativa, potrebbe essere assorbita dal mercato senza causare un forte aumento dei prezzi.

Questo scenario consente all’amministrazione Trump di perseguire la sua campagna di massima pressione contro l’Iran con ridotte ripercussioni economiche per gli Stati Uniti e i suoi alleati.

I flussi commerciali globali potrebbero cambiare se si raggiungesse una pace negoziata in Ucraina, e le forniture di gas russo via gasdotto potrebbero riprendere verso l’Europa.

“Siamo ancora lontani da un accordo di cessate il fuoco permanente tra Russia e Ucraina, ma questi sviluppi offrono un barlume di speranza”, ha detto Leon.