Barclays réduit l’objectif de prix de Super Micro à 438 $ : la baisse des actions de SMCI va-t-elle se poursuivre ?

Super Micro Computer (NASDAQ : SMCI) fait l’objet d’un examen minutieux après que Barclays a dégradé la note de l’action et réduit son objectif de cours de 693 $ à 438 $.

La dégradation, motivée par des inquiétudes concernant la visibilité limitée sur les marges de l’IA et les contrôles internes, a exacerbé les défis actuels de l’entreprise, entraînant une chute de plus de 2 % du cours de son action lors des échanges avant bourse du 4 septembre.

Des semaines tumultueuses pour SMCI

La dégradation de la note de Barclays fait suite à une période tumultueuse pour Super Micro.

Le 28 août, les actions de la société ont chuté de plus de 20 % après l’annonce d’un retard dans le dépôt de son rapport annuel 10-K.

Ce revers a été aggravé par un court rapport critique de Hindenburg Research, accusant Super Micro de manipulation comptable et de transactions douteuses entre parties liées.

Malgré les assurances de l’entreprise selon lesquelles ses résultats financiers pour l’exercice 2024 resteront inchangés, la confiance des investisseurs a été considérablement ébranlée.

Ajoutant à l’incertitude, Super Micro s’apprête à procéder à un fractionnement d’actions à raison de 10 pour 1 le 1er octobre.

Bien que les fractionnements d’actions soient généralement considérés comme une mesure positive, le sentiment négatif actuel entourant la société suggère que ce fractionnement pourrait ne pas fournir l’impulsion attendue.

Les dommages causés par le rapport Hindenburg

Les allégations de Hindenburg Research ont été particulièrement dommageables.

Le rapport accuse Super Micro de bourrage de chaînes, de gonfler les chiffres de vente et de se livrer à des transactions douteuses avec des entités contrôlées par la famille du PDG Charles Liang.

Ces affirmations ont jeté une ombre sur la récente croissance impressionnante des revenus de l’entreprise, qui a enregistré une augmentation de 143 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre 2024.

Ces allégations ont soulevé des doutes importants quant à la durabilité de cette croissance et à l’intégrité des états financiers de l’entreprise.

Malgré les nouvelles négatives, certains analystes restent prudemment optimistes.

JP Morgan a défendu Super Micro contre les accusations d’Hindenburg, soulignant des preuves limitées de malversations comptables au-delà des problèmes passés.

Dans le même temps, Wells Fargo a réduit son objectif de cours de 650 à 375 dollars, mais a maintenu que les fondamentaux de la société, bien que sous pression, montrent toujours des signes de force.

Ces signaux contradictoires soulignent la position précaire à laquelle Super Micro est confrontée alors qu’elle traverse cette crise.

Fondamentaux et valorisation de SMCI

Sur un plan fondamental, l’activité de Super Micro reste forte, tirée par une forte demande sur les marchés de l’IA et des centres de données.

Les revenus de l’entreprise ont bondi, soutenus par des contrats importants tels qu’une commande majeure pour les serveurs Blackwell AI de Nvidia.

Cette croissance est toutefois tempérée par les inquiétudes concernant la diminution des marges brutes, qui ont fortement chuté au cours du dernier trimestre en raison d’un mix de produits difficile et de coûts plus élevés liés aux nouvelles technologies.

En termes de valorisation, l’action de Super Micro semble attrayante après sa récente liquidation, le ratio cours/bénéfice prévisionnel étant désormais nettement inférieur à sa moyenne historique.

Toutefois, cette faible valorisation reflète le risque élevé associé à l’incertitude persistante entourant les pratiques financières de la société et au potentiel de nouveaux développements négatifs.

Une chute importante a rapproché le SMCI du support

L’action de Super Micro a connu une hausse sans précédent de 440 % depuis le début de cette année jusqu’au 8 mars. Malgré une chute de près de 65 % par rapport au pic de 1 229 $ atteint ce jour-là, l’action est toujours en hausse de 55 % depuis le début de l’année.

Source: TradingView

Avec la chute récente de l’action, elle apparaît faible sur les graphiques sur toutes les périodes. Le seul point positif pour les investisseurs optimistes sur l’action est que cette récente phase baissière a rapproché l’action de son support à moyen terme, à près de 328 $.

Les investisseurs optimistes peuvent donc ouvrir une petite position sur le titre à proximité des niveaux actuels avec un stop loss inférieur à 328 $. Ils peuvent encore renforcer leur position longue si le titre commence à montrer une certaine stabilité à proximité des niveaux actuels.

Les traders pessimistes sur le titre ne doivent pas ouvrir de nouvelles positions courtes actuellement, car le titre a déjà chuté de manière significative en peu de temps. Ils doivent attendre qu’il rebondisse à des niveaux supérieurs à 600 $, où il se négociait il y a quelques jours en août.