Perché il clamore sulla fusione tra Glencore e Rio Tinto potrebbe segnalare una nuova fase di consolidamento del settore minerario

Il settore minerario è in fibrillazione dopo che sono emerse notizie di potenziali discussioni sulla fusione tra Rio Tinto e Glencore, due dei principali attori del settore.

Bloomberg News ha riferito che le aziende hanno tenuto colloqui preliminari in merito a una possibile fusione, anche se lo stato attuale di queste discussioni non è chiaro.

Un rapporto separato di Reuters ha rivelato che Glencore aveva contattato Rio Tinto alla fine dello scorso anno, ma i colloqui sono stati brevi e si ritiene che siano terminati senza alcun progresso.

Se andasse a buon fine, la fusione tra Rio Tinto, seconda più grande società mineraria al mondo, e Glencore, colosso del commercio di carbone e materie prime, creerebbe un colosso da 150 miliardi di dollari, superando la valutazione di 127 miliardi di dollari di BHP.

L’accordo sarebbe il più grande nella storia del settore minerario e consoliderebbe il potere in un mercato già concentrato.

Tuttavia, entrambe le aziende hanno rifiutato di commentare le notizie, lasciando analisti e investitori a speculare sulla probabilità e sulle implicazioni di una mossa così trasformativa.

Fusione Glencore-Rio Tinto: sinergie limitate smorzano l’entusiasmo

Sebbene la prospettiva di una fusione abbia catturato l’attenzione, gli analisti del settore rimangono scettici sulla sua fattibilità.

“Penso che tutti siano un po’ sorpresi”, ha detto Maxime Kogge, analista azionario di Oddo BHF, a CNBC al telefono.

“Onestamente, hanno risorse sovrapposte limitate. Solo nel rame ci sono alcune sinergie e opportunità di aggiungere risorse per creare un gruppo più grande”, ha affermato Kogge.

Le diverse strategie di Rio Tinto e Glencore in materia di carbone complicano ulteriormente la situazione.

Negli ultimi anni, la Rio Tinto ha disinvestito dalle sue attività nel settore del carbone, allineando la propria strategia agli sforzi globali per la transizione verso energie più pulite.

Al contrario, Glencore rimane fortemente investita nel carbone, un punto di contesa che potrebbe ostacolare una fusione semplice.

A complicare ulteriormente la situazione è la struttura di doppia quotazione di Rio Tinto, che crea sfide legali e operative nell’organizzare un accordo di questa portata.

La domanda di rame stimola l’interesse per le fusioni e le acquisizioni

La rinnovata attenzione alla consolidamento evidenzia la risposta del settore minerario alla crescente domanda di metalli essenziali per la transizione energetica.

Il rame, materiale chiave per veicoli elettrici, sistemi di energie rinnovabili e tecnologie di accumulo energetico, dovrebbe affrontare carenze globali nei prossimi anni.

Per le grandi compagnie minerarie come Rio Tinto, l’acquisizione di un’azienda con notevoli attività nel settore del rame, come Glencore, rappresenta un’opportunità per rafforzare la propria posizione sul mercato.

Le sfide legate allo sviluppo di nuovi progetti, spesso ostacolati da ostacoli normativi e ambientali, rendono le acquisizioni un’alternativa allettante.

Un esempio notevole è la controversa miniera di rame Resolution della Rio Tinto negli Stati Uniti, che ha dovuto affrontare notevoli ritardi.

Nonostante il suo potenziale di diventare una delle più grandi miniere di rame al mondo, il progetto è ancora immerso nelle controversie.

Gli analisti sostengono che tali sfide spingono le aziende a cercare la crescita attraverso le fusioni piuttosto che lo sviluppo organico.

Un nuovo sguardo alle ambizioni di acquisizione di BHP

Le speculazioni su Rio Tinto e Glencore arrivano dopo un altro tentativo di fusione e acquisizione di alto profilo nel settore minerario.

L’anno scorso, la BHP ha presentato un’offerta non andata a buon fine da 49 miliardi di dollari per l’Anglo-American, che avrebbe notevolmente ampliato il suo portafoglio.

Sebbene l’accordo sia saltato, gli analisti ritengono che Anglo-American rimanga un obiettivo primario per una futura fusione.

Secondo JPMorgan, l’attuale contesto economico e le preoccupazioni legate alla gestione del rischio rendono le fusioni un’opzione più allettante rispetto al lancio di nuovi progetti.

Gli analisti della banca, guidati da Dominic O’Kane, prevedono un’ondata di attività di M&A nel 2025, in particolare tra le miniere quotate nel Regno Unito e i produttori mondiali di rame.

Il possibile ritorno di Anglo American sotto i riflettori sottolinea le dinamiche competitive che stanno guidando la consolidazione del settore.

Dopo che nel 2023 la BHP ha acquisito OZ Minerals per rafforzare il suo portafoglio di rame e nichel, è giunto il momento di nuove trattative ad alto rischio.

Divisioni culturali e disallineamento strategico

Oltre alle sinergie operative, le differenze culturali e strategiche tra Rio Tinto e Glencore rappresentano ostacoli significativi alla fusione.

Gli analisti di CreditSights hanno sottolineato l’attenzione di Rio Tinto alla stabilità e alla pianificazione a lungo termine, in netto contrasto con la reputazione di Glencore per il rischio e le strategie di crescita aggressive.

“Strategicamente, Rio Tinto potrebbe essere interessata alle attività di rame di Glencore, in linea con la sua attenzione ai metalli sostenibili e rivolti al futuro”, hanno affermato gli analisti di CreditSights in una nota.

“Tuttavia, la mancanza di interesse di Rio Tinto per le attività nel settore del carbone suggerisce che qualsiasi fusione richiederebbe una strutturazione attenta per evitare sovrapposizioni indesiderate”.

Questa divergenza potrebbe richiedere alle aziende di esplorare strutture di transazione alternative, come le cessioni, per rendere la fusione accettabile per entrambe le parti e i loro azionisti.

Conseguenze più ampie per il settore minerario

Che la fusione tra Rio Tinto e Glencore si concretizzi o meno, le speculazioni indicano un cambiamento più ampio nel settore minerario.

La consolidamento sembra sempre più probabile, poiché le aziende si adattano alle esigenze della transizione energetica e affrontano le sfide della crescita organica.

Una fusione di successo potrebbe creare un precedente per ulteriori mega-accordi, riaccendendo potenzialmente le discussioni sull’interesse della BHP per Anglo American o dando vita a nuove combinazioni tra altri attori.

L’attenzione per i metalli critici come il rame probabilmente darà forma al prossimo capitolo del settore minerario, con le fusioni e le acquisizioni che fungeranno da strumento strategico per assicurarsi il predominio in un mercato in rapida evoluzione.