La BOJ double ses achats d'obligations, le yen atteint son plus bas niveau en 20 ans face au dollar américain

La décision de la Banque du Japon (BOJ) cette semaine était très attendue par les cambistes. En tant que dernière grande banque centrale à continuer d’assouplir sa politique monétaire, certains espéraient que la BOJ abandonnerait son programme d’achat d’obligations et ses mesures de contrôle de la courbe des taux.

Mais ce n’était pas le cas.

Elle a annoncé qu’elle achèterait chaque jour des JGB à 10 ans à 0,25 % pour faire baisser les rendements. En conséquence, le yen est tombé à son plus bas niveau en 20 ans par rapport au dollar américain.

De plus, la volatilité du jour au lendemain de l’USD/JPY a été la plus élevée depuis mars 2020. La paire a augmenté de près de 2 % dans les heures qui ont suivi l’annonce de la BOJ.

La BOJ évolue à contre-courant

La décision de la BOJ est unique à tous égards. A l’heure où l’inflation frappe les économies avancées, obligeant les banques centrales à resserrer la politique monétaire, la BOJ fait le contraire.

En raison de son objectif de maintenir les rendements bas pour stimuler l’activité économique, elle doit acheter des obligations d’État pour contrôler les rendements. D’autres banques centrales, comme la Fed aux États-Unis ou la Banque d’Angleterre, devraient amorcer un resserrement quantitatif ou vendre leurs obligations détenues au bilan.

En raison de la forte divergence, les commerçants ont vendu la monnaie locale, le yen japonais, et ont acheté d’autres devises. C’est le thème principal depuis début mars, et il n’y a pas de changement en vue.

Quelle est la prochaine étape pour le yen japonais ?

Il est difficile d’essayer de toucher le fond lorsque la BOJ exerce une pression sur la devise. L’USD/JPY est passé de moins de 116 en mars à plus de 130 en moins de deux mois.

Il s’agit de l’un des mouvements de marché les plus agressifs de l’histoire de la paire de devises, en prenant beaucoup par surprise.

Et il pourrait encore y avoir du chemin à parcourir, car la Réserve Fédérale devrait augmenter les taux mercredi prochain. En d’autres termes, l’écart entre les politiques des deux banques centrales va encore se creuser, ce qui laisse présager une plus grande faiblesse du yen.