Pourquoi les actions liées au cannabis augmentent-elles ? Le secteur rebondit après une mauvaise année 2022

J’ai écrit un article en octobre dernier posant la question : qu’est-il arrivé à la bulle des actions liées au cannabis ?

L’élection de Biden a été présentée comme un coup de pouce massif pour l’industrie du cannabis. L’industrie s’est longtemps battue pour un statut légal, et Biden est généralement considéré comme un pro de la légalisation de la drogue.

Même aux États-Unis, sans parler du niveau international, le statut juridique est nébuleux avec une divergence entre la légalité fédérale et celle des États. Le graphique ci-dessous montre le paysage actuel.

Ainsi, un président relativement pro-légalisation s’est présenté comme un élément positif dans le cycle de l’actualité du cannabis. Bien sûr, c’était aussi à la fin de l’année 2020, une époque où les taux d’intérêt étaient encore proches de zéro, l’imprimante à billets était allumée et l’hystérie déferlait sur les marchés, chaque actif à risque allant spectaculairement vers le haut.

Les actions liées au cannabis n’ont pas refusé l’invitation, enregistrant des gains vertigineux. Et puis, ça s’est arrêté. Une transition vers des taux d’intérêt plus élevés en réponse à la crise de l’inflation a coupé l’herbe sous le pied du marché. Les actions liées au cannabis, étant très éloignés du spectre des risques, ont chuté plus que la plupart.

Les actions liées au cannabis rebondissent en 2023

Mais alors que l’année 2022 s’est présentée comme un coup brutal, les deux premières semaines de 2023 ont offert un répit aux investisseurs.

Les données sur l’inflation ont semblé s’adoucir, le marché pariant que cela pourrait amener la Réserve fédérale à abandonner sa politique de taux d’intérêt élevés plus tôt que prévu.

Un graphique présentant l’historique des prix tout au long de l’année 2022 en fonction de la la politique de taux d’intérêt de la Réserve fédérale vous dit tout ce que vous devez savoir.

Mais avec l’optimisme que la politique monétaire restrictive pourrait prendre fin plus tôt que prévu par le marché, il y a enfin eu du vert sur les marchés du cannabis (je n’ai pas pu résister).

L’indice canadien du cannabis a augmenté de 20 % en deux semaines, tandis que les deux grands garçons, Tilray et Canopy Growth Corp, ont tous deux augmenté de plus de 15 %.

Alan Brochstein, analyste chez New Cannabis Ventures, a averti que malgré les gains pour lancer la nouvelle année, il ne voit pas beaucoup de valeur dans le duo.

Canopy Growth a beaucoup de dettes et pourrait ne pas être en mesure d’aller de l’avant dans son projet d’acquérir trois sociétés américaines de cannabis tout en conservant sa cotation au NASDAQ. S’il ne peut pas fermer, les investisseurs seront probablement déçus, et s’il peut fermer, alors les investisseurs peuvent s’attendre à ce que d’autres sociétés américaines de cannabis soient également sur la liste. L’action se négocie actuellement à 1,3 fois sa valeur comptable tangible, mais elle brûle de l’argent et subit d’importantes pertes d’exploitation.

Tilray, qui a publié son deuxième trimestre de l’année fiscale la semaine dernière, est en baisse et trop diversifié à mon avis. Mon objectif pour la fin du mois de mai, qui se base sur la baisse des perspectives pour l’exercice 24, est maintenant de 3,03 $, un prix inférieur de 4 % à celui qu’il présenté lors de la clôture de vendredi. Le titre se négocie actuellement à 3,2 fois sa valeur comptable tangible.

Alan Brochstein, New Cannabis Ventures

Perspectives du marché du cannabis

Ce qui rend le secteur du cannabis si difficile à prévoir, c’est la confluence des facteurs qui l’influencent. Évidemment, le climat macro est essentiel et a été couvert dans cet article ci-dessus, mais il existe également des variables juridiques et réglementaires qui influencent considérablement les prix.

Cependant, il ne serait pas négligent de dire que bon nombre de ces facteurs ont été jetés par la fenêtre pendant la pandémie de COVID. Le secteur s’échangeait presque comme un mème, avec des multiples qui montaient en flèche alors que la frénésie associée à Robinhood parcourait toutes les veines du marché boursier.

Il y avait une tentation d’analyse paresseuse pendant la pandémie de COVID, une hypothèse naïve de « la légalité est en route, les prix augmentent déjà, ils augmenteront encore une fois dès lors que ce sera inévitablement pleinement légal ». Combiné à la tempête parfaite de taux d’intérêt bas, de chèques de relance et de vie au foyer, les graphiques de prix sont devenus des bananes.

Brochstein donne matière à réflexion qui contraste joliment avec l’hypothèse simple selon laquelle la légalité apporte des gains faciles :

Nous ne voyons pas le marché canadien s’améliorer. En fait, la croissance est à son plus faible niveau depuis qu’elle a été légalisée pour un usage adulte. En octobre, le marché n’a augmenté que de 9,5 % et Hifyre prévoit que la croissance de novembre, qui sera publiée le 20 janvier, ne sera que de 9,3 %. Nous voyons beaucoup d’opportunités dans d’autres sous-secteurs, mais nous trouvons quelques LP canadiens dignes d’être considérés actuellement.

Néanmoins, l’année 2023 a été clémente pour les investisseurs après le cauchemar de 2022. Le marché est toujours en baisse significative par rapport aux sommets, mais au moins la lumière au bout du tunnel est un peu plus visible aujourd’hui qu’elle ne l’était il y a quelques mois.