A BlackLine é uma “compra” após o Morgan Stanley elevar a meta para US$ 70?

O Morgan Stanley atualizou a BlackLine Inc (NASDAQ: BL) e aumentou seu preço-alvo de US$ 60 para US$ 70.

O analista Chris Quintero destaca a expansão de margem subestimada da empresa e vê um perfil de risco-recompensa atraente.

Ele projeta uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 32% no fluxo de caixa livre (FCF) até 2026, com margens de FCF esperadas para atingir 22% no AF24, 25% no AF25 e 29% no AF26.

Quintero observa que a BlackLine está sendo negociada a aproximadamente 13 vezes seu valor empresarial em relação ao FCF do ano civil de 2026, o que representa um desconto significativo de mais de 35% em comparação com seus pares de pequena e média capitalização, que são negociados a cerca de 19 vezes.

A parceria estratégica da BlackLine com a SAP está pronta para impulsionar um crescimento duradouro, especialmente à medida que as empresas fazem a transição para o sistema de planejamento de recursos empresariais S/4HANA da SAP.

Esse relacionamento posiciona a BlackLine para capitalizar as próximas migrações de ERP, potencialmente expandindo sua participação no mercado e fluxos de receita.

Especulações sobre aquisição da BlackLine

Em desenvolvimentos corporativos recentes, a BlackLine nomeou David Henshall para seu conselho de administração.

Henshall, ex-presidente e CEO da Citrix Systems, tem um histórico de cargos em conselhos de empresas como New Relic e LogMeIn, que foram adquiridas durante sua gestão.

Sua adição ao conselho gerou algumas especulações sobre uma aquisição, alimentadas ainda mais pela divulgação de uma participação de 1,9% na empresa pelo investidor ativista Jana Partners.

Forte desempenho do segundo trimestre da BlackLine

A BlackLine apresentou resultados sólidos no segundo trimestre. A empresa relatou lucros não-GAAP por ação de US$ 0,58, superando as expectativas dos analistas em US$ 0,08. A receita cresceu 11% ano a ano para US$ 160,5 milhões, superando as estimativas em US$ 2,28 milhões.

O fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 40,7 milhões, de US$ 24,6 milhões no mesmo trimestre do ano passado, e o fluxo de caixa livre subiu para US$ 34,4 milhões, em comparação com US$ 18 milhões anteriormente.

BlackLine: perspectivas futuras

Olhando para o futuro, a BlackLine prevê uma receita GAAP no terceiro trimestre entre US$ 162 milhões e US$ 164 milhões, alinhando-se com as estimativas de consenso dos analistas.

A margem operacional não-GAAP deve ficar entre 19% e 20%, com lucro líquido não-GAAP projetado entre US$ 38 milhões e US$ 40 milhões, ou US$ 0,49 a US$ 0,52 por ação, com base em 77 milhões de ações médias ponderadas diluídas em circulação.

Para o ano inteiro de 2024, a empresa aumentou sua previsão de receita para uma faixa de US$ 647 milhões a US$ 651 milhões, um pouco acima das estimativas anteriores.

A margem operacional não-GAAP está prevista entre 18% e 19%, e o lucro líquido não-GAAP por ação é estimado em US$ 2,08 a US$ 2,21 em 76,1 milhões de ações médias ponderadas diluídas em circulação.

Apesar desses indicadores positivos, alguns analistas expressaram cautela devido à desaceleração do crescimento da receita e à forte concorrência.

A BlackLine opera em um segmento de nicho do mercado de software de contabilidade financeira, com foco na automação do processo de fechamento de fim de período. Concorrentes maiores como Oracle, SAP e Workday oferecem suítes de contabilidade financeira mais abrangentes, o que pode limitar a penetração de mercado da BlackLine.

Além disso, a mudança estratégica da empresa em direção ao mercado intermediário pode expô-la a uma maior volatilidade econômica, já que empresas menores são mais suscetíveis às flutuações do mercado.

Avaliação de ações da BlackLine

Do ponto de vista de avaliação, a BlackLine é negociada a cerca de 5,3 vezes seu valor empresarial em relação à receita projetada para o ano fiscal de 2024 e 4,6 vezes seu valor empresarial em relação à receita projetada para o ano fiscal de 2025.

Embora esses múltiplos não sejam excessivamente altos, eles são comparáveis ou maiores do que alguns concorrentes com perspectivas de crescimento semelhantes ou melhores.

Por exemplo, empresas como Pegasystems e Momentive Global são negociadas a múltiplos mais baixos, apesar de apresentarem taxas de crescimento comparáveis, sugerindo que as ações da BlackLine podem não estar subvalorizadas em relação às suas concorrentes.

Na frente operacional, a BlackLine oferece soluções de missão crítica que automatizam processos contábeis complexos, resultando em maior eficiência e redução de erros para seus clientes.

As ofertas da empresa são altamente consistentes, evidenciadas por uma taxa de renovação de receita de 93% no primeiro trimestre de 2024. Com mais de 200.000 clientes em potencial em seu mercado potencial e apenas 4.435 clientes atendidos atualmente, há espaço substancial para crescimento.

Além disso, a BlackLine aumentou com sucesso sua receita anual por grupo de clientes ao longo do tempo, indicando forte retenção de clientes e potencial para aumentar as vendas de serviços adicionais.

Considerando esses fatores, os investidores enfrentam uma decisão diferenciada em relação às ações da BlackLine.

O sólido desempenho financeiro e as parcerias estratégicas da empresa apresentam um argumento convincente para um potencial crescimento.

Para entender melhor a trajetória futura das ações, pode ser útil examinar os aspectos técnicos e os padrões gráficos que podem influenciar o movimento do preço.

Persiste a tendência de baixa

As ações da Blackline estão nas garras dos ursos desde o início de 2021, quando atingiram sua máxima histórica acima de US$ 150. A tendência de baixa de longo prazo que ela viu desde então dura até hoje, como pode ser visto nos gráficos de longo prazo.

Fonte: TradingView

No início deste ano, a ação também caiu abaixo do nível de US$ 448,2, onde havia obtido suporte diversas vezes desde maio de 2022. Embora tenha se recuperado desde então, a tendência de baixa permanece intacta.

Considerando isso, os investidores que têm uma visão otimista da empresa devem evitar iniciar uma nova posição longa nas ações, a menos que elas ultrapassem sua linha de tendência de queda de longo prazo, que estará próxima do nível de US$ 58,3.

Os traders que continuam pessimistas em relação às ações e desejam iniciar novas posições vendidas podem utilizar essa recuperação recente para fazer isso.

Se a ação não ultrapassar sua linha de tendência de baixa de longo prazo, ela poderá cair novamente abaixo de US$ 48 nos próximos meses, onde é possível obter lucros.