Devriez-vous vendre le dollar américain alors que le déficit augmente à nouveau ?

L’économie américaine est la plus grande au monde et continue de croître malgré les craintes d’une récession cette année. Les dernières données montrent à quel point elle résiste au cycle de resserrement de la Fed.

Cela était censé être une bonne nouvelle pour le déficit américain, dans la mesure où une économie forte réduit le déficit. Seulement cette fois, c’est différent.

Naturellement, le déficit a augmenté pendant la pandémie de COVID-19 en 2020 et 2021. Après la pandémie, il a diminué, comme prévu.

Mais au lieu d’atteindre les niveaux d’avant la pandémie, comme c’était censé le faire, il a encore augmenté. Cette fois, alors que l’économie américaine poursuivait sa croissance. Il doublera de 2022 à 2023.

Alors, qu’est-ce que cela signifie pour le dollar américain ?

Les États-Unis doivent refinancer leur dette à des taux d’intérêt plus élevés

Un déficit est la différence entre les recettes et les dépenses du gouvernement. Il faut le financer.

À ce titre, le gouvernement américain émet des obligations qui sont vendues à des investisseurs nationaux et étrangers. Plus le déficit est élevé, plus il faudra émettre d’obligations.

Pour ces obligations, le gouvernement paie des intérêts.

7 600 milliards de dollars de dette américaine arriveront à échéance au cours de l’année prochaine, soit environ 31 % de l’encours total de la dette publique américaine. Cette dette doit être reconduite, ce qui n’a pas posé de problème jusqu’à présent car le taux des fonds était à des niveaux très bas.

Pas plus.

Le taux des fonds a augmenté de façon spectaculaire par rapport à sa limite inférieure alors que la Fed luttait contre l’inflation. Et il pourrait encore augmenter car la Fed n’est pas sûre d’avoir encore atteint le taux final.

Cela signifie que les dépenses d’intérêts américaines devraient dépasser 1 000 milliards de dollars par an. Et c’est là que cela devient un problème pour le dollar à long terme.

Pour se permettre des déficits aussi importants, les taux d’intérêt américains doivent baisser. Ou alors, ils ne peuvent pas augmenter beaucoup plus, ce qui signifie que toute force du dollar ne serait probablement que de nature temporaire.