Un projet de loi du Sénat américain interdirait les pièces stables algorithmiques comme Ethena USDe

Les sénateurs Kirsten Gillibrand et Cynthia Lummis ont publié cette semaine leur très attendu projet de loi sur la réglementation des pièces stables. Connu sous le nom de Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act, le projet de loi vise à rationaliser le secteur des pièces stables et à réduire les risques d’un nouvel effondrement de Terra.

Loi sur l’innovation financière responsable Lummis-Gillibrand

Le projet de loi est très complet et comprend plusieurs éléments. Par exemple, cela permettrait aux banques et aux sociétés de fiducie non bancaires de pouvoir émettre des pièces stables via leurs filiales dédiées.

En outre, le projet de loi introduirait des exigences en matière de capital et d’audit pour garantir que toutes les pièces stables soient entièrement garanties sur une base 1:1. Les plus grandes sociétés de stablecoin comme Tether et Circle fournissent déjà ces chiffres d’attestation audités.

L’un des éléments cruciaux du nouveau projet de loi concerne les pièces stables algorithmiques comme Terra USD et Ethena USDe. Le projet de loi interdit ces pièces stables aux États-Unis dans le but de protéger les utilisateurs.

Les pièces stables algorithmiques sont différentes de celles comme Tether et USDC. Au lieu d’être adossées à des espèces, ces pièces maintiennent leur stabilité en utilisant le concept d’arbitrage, ce qui présente un risque important en cas de problème. Le projet de loi écrit :

“Il est illégal pour toute personne de se lancer dans l’émission, la création ou l’origine de stablecoins de paiement algorithmique.”

Lummis et Gillibrand estiment que ces pièces stables algorithmiques sont extrêmement risquées, comme nous l’avons vu avec l’ effondrement de Terra USD, qui a coûté plus de 40 milliards de dollars aux investisseurs.

Le projet de loi interdirait les pièces stables comme l’USDe

Si la loi est adoptée, cela signifie qu’Ethena USDe sera illégale aux États-Unis. Pour commencer, l’USDe est l’une des pièces stables à la croissance la plus rapide du marché, avec plus de 2,4 milliards de dollars d’actifs et plus de 154 000 détenteurs.

Ces détenteurs sont attirés par le stablecoin par les rendements élevés qu’il offre. Il a un rendement de 17,2 %, ce qui est supérieur à celui du dollar américain.

Le stablecoin fonctionne de manière relativement compliquée. Les utilisateurs créent le stablecoin en déposant des pièces stables comme l’USDC et l’USDT sur le protocole, puis en les misent. Il génère ensuite des rendements en utilisant une stratégie connue sous le nom de cash-and-carry trade.

La promesse de rendements élevés est également ce qui a attiré de nombreux investisseurs vers Terra USD en 2022. Le jeton s’est effondré alors que davantage d’utilisateurs vendaient dans un contexte de forte baisse de LUNA, le stablecoin de Terra.

D’autres pièces stables seraient vulnérables si le projet de loi américain était adopté. Certaines des pièces les plus stables qui seraient probablement interdites sont Frax, l’USDD de Justin Sun et Liquity USD (LUSD).

Reste à savoir si le projet de loi sera adopté par le Sénat américain, qui est fortement divisé. Il lui faudra 60 voix au Sénat. Après cela, il devra être adopté par la Chambre des représentants, très dysfonctionnelle.