UBS initie une couverture sur ARM avec une note d’achat et un objectif de 160 $ : peut-elle y parvenir ?

UBS a commencé aujourd’hui à couvrir Arm Holdings PLC (NASDAQ : ARM) avec une note d’achat et un objectif de cours de 160 $, ce qui implique une hausse de 18 %.

UBS a souligné la demande croissante de propriété intellectuelle d’Arm dans les domaines de l’IA, du cloud computing et des centres de données comme moteurs clés de la croissance future.

Les analystes de l’entreprise estiment que les architectures CPU optimisées en termes de puissance d’Arm, particulièrement populaires parmi les fournisseurs de cloud, positionnent l’entreprise pour capturer une part croissante de ces marchés.

Bien qu’Arm dispose déjà d’une pénétration significative du marché des smartphones, sa croissance devrait dépasser celle du marché dans son ensemble en raison de l’augmentation des taux de redevances et des coûts de processeur plus élevés dans les appareils modernes.

D’autres analystes ont également partagé des points de vue optimistes.

Wells Fargo a initié une notation Overweight avec un objectif de cours de 155 $, citant la transition d’Arm vers les architectures ARMv9 et les sous-systèmes de calcul (CSS) comme catalyseurs de revenus.

JP Morgan a récemment augmenté son objectif à 160 $, soulignant les solides progrès d’Arm dans le domaine des sous-systèmes de calcul, qui ont commencé à augmenter les taux de redevances mixtes.

Alors qu’Evercore ISI a relevé son objectif à 176 $, les inquiétudes concernant le procès d’Arm avec Qualcomm persistent, avec des risques potentiels liés aux perturbations des licences et à la concentration des clients.

Les résultats du deuxième trimestre dépassent les estimations, mais les revenus de licence restent préoccupants

Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2025, Arm a déclaré un BPA ajusté de 0,30 $, dépassant les estimations des analystes de 0,04 $, sur un chiffre d’affaires de 844 millions de dollars, dépassant les attentes de 34,23 millions de dollars.

Les revenus de redevances ont augmenté de 23 % sur un an pour atteindre 514 millions de dollars, soutenus par une adoption plus large de la technologie Armv9.

Toutefois, les revenus de licence et autres ont diminué de 15 % par rapport à l’année précédente, pour atteindre 330 millions de dollars, ce qui reflète les difficultés rencontrées dans les nouveaux accords de licence.

La société prévoyait un chiffre d’affaires au troisième trimestre compris entre 920 et 970 millions de dollars, légèrement inférieur aux estimations consensuelles au milieu, suscitant une certaine inquiétude parmi les investisseurs.

Le rapport sur les bénéfices a mis en évidence la domination d’Arm sur des marchés clés, mais a également souligné sa dépendance aux smartphones pour près de la moitié de ses revenus.

Notamment, la répartition des redevances d’Arm s’améliore, les produits ARMv9 représentant 25 % des redevances.

Cependant, l’adoption reste lente, les architectures ARMv7 héritées représentant encore plus de 25 % des ventes de puces.

Des indicateurs de valorisation élevés

Avec un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 82,09, la valorisation d’Arm est nettement supérieure à la médiane du secteur des semi-conducteurs de 24,25, reflétant les attentes élevées du marché en matière de croissance.

De même, le ratio cours/ventes de la société de 34,28 est plus de 10 fois supérieur à la médiane du secteur de 3,0.

Alors que les analystes prévoient une croissance robuste du BPA de plus de 30 % par an pour les cinq prochaines années, la valorisation reste tendue par rapport à des pairs comme Nvidia et AMD, dont les ratios cours-bénéfices prévisionnels oscillent autour de 40.

Risques juridiques

Le récent procès de Qualcomm représente un risque important pour Arm.

Qualcomm génère chaque année 39 milliards de dollars de revenus provenant des conceptions basées sur Arm, ce qui représente 11 % des revenus d’Arm.

Si Qualcomm passe à des architectures alternatives comme RISC-V, les revenus d’Arm pourraient être confrontés à des défis à long terme.

Cette incertitude, associée à une concurrence intense dans le domaine de la conception de puces, limite la visibilité sur le potentiel de bénéfices futurs.

Du côté des opportunités, les avancées d’Arm dans les domaines de l’informatique de pointe, de l’automobile et de l’IoT offrent des perspectives de croissance.

La capacité de l’architecture ARMv9 à générer des taux de redevances plus élevés et son rôle croissant dans les charges de travail de calcul des centres de données sont prometteurs.

Un récit de croissance mitigé

La croissance d’Arm est renforcée par les tendances séculaires de l’IA et des centres de données, mais limitée par la concurrence et les incertitudes juridiques.

La capacité de l’entreprise à maintenir des taux de redevances élevés et à se développer sur de nouveaux marchés sera essentielle pour justifier sa valorisation premium.

Les analystes étant divisés sur ses perspectives, la performance boursière à court terme d’Arm dépend de la résolution du conflit avec Qualcomm et de l’adoption plus large d’ARMv9.

Alors que le marché au sens large évalue la valorisation d’Arm par rapport à son potentiel de croissance, tournons notre attention vers sa configuration technique.

Les graphiques fourniront une image plus claire de la trajectoire de l’action et de sa capacité à maintenir sa dynamique à la hausse.

Confiné dans un motif triangulaire symétrique

Après avoir atteint son plus haut niveau historique à 188,75 $ le ⁹ juillet, l’action d’Arm s’est effondrée à un plus bas de 96,66 $ en un mois cette année.

Bien qu’il se soit considérablement redressé depuis lors, il se trouve actuellement dans une configuration en triangle symétrique qui peut être observée sur les graphiques.

Source: TradingView

À moins que le prix ne sorte fortement de ce modèle ou ne le casse, ni les haussiers ni les baissiers ne seraient aux commandes.

Par conséquent, à l’exception des investisseurs qui souhaitent prendre une position à très long terme, les traders à court terme devraient s’abstenir d’être longs ou courts aux prix actuels.