La Fed américaine réduit ses taux d’intérêt de 0,25 %, prévoit moins de réductions en 2025

La Réserve fédérale a abaissé mercredi son taux d’intérêt directeur d’un quart de point, une décision largement attendue qui marque la troisième réduction consécutive.

Toutefois, ce dernier assouplissement s’est accompagné d’une note d’avertissement, laissant entendre une approche plus mesurée pour de nouvelles baisses de taux dans les années à venir.

Cette décision, bien que attendue par les marchés, reflète un délicat exercice d’équilibre de la part de la Fed alors qu’elle navigue entre une inflation persistante et une croissance économique solide.

Naviguer dans un paysage économique complexe

Le Comité fédéral du marché ouvert (FOMC) a réduit le taux d’emprunt à vue à une fourchette cible de 4,25 % à 4,5 %, un niveau vu pour la dernière fois en décembre 2022 avant que les taux ne commencent leur trajectoire à la hausse.

Bien que la décision de réduction ait été largement anticipée par le marché, l’accent a été mis principalement sur les prévisions de la Fed.

En règle générale, l’assouplissement de la politique monétaire ne s’accompagne pas d’une croissance économique solide et d’une inflation restant au-dessus de l’objectif.

Toutefois, l’approche nuancée de la Fed suggère un recalage de sa stratégie.

La matrice « dot plot », étroitement surveillée, qui reflète les attentes de taux futurs des membres individuels, indique que la Fed devrait probablement baisser les taux deux fois de plus en 2025.

Cette prévision représente une réduction significative par rapport aux prévisions du comité de septembre, qui avait anticipé des réductions de taux deux fois plus importantes pour cette période.

Au-delà de 2025, la Fed prévoit deux autres baisses de 0,25 point en 2026 et une autre en 2027, avant d’atteindre un taux de fonds « neutre » à long terme de 3 %, un chiffre qui a légèrement augmenté par rapport à sa mise à jour de septembre en raison de la lente hausse cette année.

Voix dissidentes et réactions du marché

Pour la deuxième réunion consécutive, il y a eu un certain désaccord interne au sein du FOMC. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a émis un avis dissident, plaidant pour que les taux restent inchangés.

Cela fait suite au vote du gouverneur Michelle Bowman contre une décision de taux en novembre, la première fois qu’un gouverneur s’est opposé à une décision depuis 2005.

Le taux des fonds fédéraux, qui influence diverses dettes des consommateurs telles que les prêts automobiles, les cartes de crédit et les prêts hypothécaires, est un instrument crucial de la politique monétaire.

Bien que la déclaration d’après-réunion ne contienne que des ajustements mineurs, le langage concernant « l’étendue et le calendrier » des futures modifications de taux a été légèrement modifié par rapport à la réunion précédente de novembre.

Malgré la baisse des taux, le comité a également relevé ses prévisions de croissance du produit intérieur brut sur l’ensemble de l’année à 2,5 %, soit une augmentation d’un demi-point de pourcentage par rapport à septembre.

À long terme, les responsables s’attendent toutefois à ce que le PIB ralentisse pour atteindre sa projection à long terme de 1,8 %.

En outre, le Résumé des projections économiques a également montré que le taux de chômage attendu cette année a été abaissé à 4,2 %, mais les taux d’inflation générale et sous-jacente selon l’indicateur préféré de la Fed ont également été révisés à la hausse, à respectivement 2,4 % et 2,8 %, des chiffres légèrement supérieurs aux estimations de septembre et supérieurs à l’objectif de 2 % de la Fed.

Croissance économique contre inflation

La décision de la Fed intervient à un moment où l’inflation reste au-dessus de son objectif et où l’économie devrait croître à un rythme de 3,2 % au quatrième trimestre, avec un taux de chômage oscillant autour de 4 %, selon les données de la Fed d’Atlanta.

Bien que ces conditions soient plus compatibles avec le maintien ou l’augmentation des taux, les responsables hésitent à maintenir les taux à des niveaux qui pourraient entraîner un ralentissement économique inutile.

Un récent rapport de la Fed a également suggéré que la croissance économique n’avait augmenté que « légèrement » au cours des dernières semaines, avec quelques signes de ralentissement de l’inflation et de l’embauche.

Comme l’a indiqué le président de la Fed, Jerome Powell, les baisses de taux font partie des efforts de la banque centrale pour recalibrer sa politique, car elle n’a pas besoin d’être aussi restrictive dans les conditions actuelles.

Scepticisme du marché

Avec cette décision de mercredi, la Fed aura abaissé les taux d’intérêt de référence d’un point de pourcentage complet depuis septembre.

En septembre, ils ont également pris la mesure inhabituelle de réduire les taux de moitié.

La Fed préfère généralement ajuster les taux par incréments plus petits, d’un quart de point, afin d’évaluer soigneusement l’impact de ces ajustements.

Malgré ces baisses importantes, les marchés montrent des signes de scepticisme, les taux hypothécaires et les rendements des bons du Trésor ayant tous deux fortement augmenté au cours de la même période, ce qui pourrait indiquer un manque de confiance dans la volonté de la Fed de poursuivre avec de nombreuses autres baisses de taux.

Plus récemment, le taux des bons du Trésor à 2 ans, sensible aux politiques, a atteint 4,215 %, se situant dans la fourchette supérieure de la hausse des taux de la Fed mercredi.