Portafogli 60-40 e imminente breakout dell’oro

All’inizio di questa settimana, l’oro ha inaspettatamente raggiunto il massimo storico, superando la soglia dei 2.100 dollari.

L’improvvisa accelerazione è stata determinata dalle aspettative di un taglio dei tassi di riferimento da parte della Fed, dalla debolezza del dollaro e dalle notizie di uno scontro navale nel Mar Rosso.

I commenti riguardanti l’impennata dei prezzi durante la sessione di lunedì possono essere trovati qui.

Tuttavia, l’esplosione fino al record intraday di 2.152,30 dollari l’oncia (~£ 1.703,80) è stata relativamente di breve durata, e il metallo giallo viene ora scambiato intorno alla soglia dei 2.050 dollari.

Da inizio anno, al momento in cui scrivo, ha guadagnato il 7,2%.

Ma l’oro è in un mercato rialzista? È in un mercato rialzista secolare?

Un indicatore interessante

Jordan Roy-Bryne, CMT, MFTA, redattore del Daily Gold, ha discusso di un interessante indicatore per valutare se l’oro è entrato o meno in un mercato rialzista secolare.

Anche se negli ultimi tre mesi abbiamo visto l’oro salire del 5,7%, Roy-Bryne cerca di stabilire se la performance del metallo sia davvero eccezionale, ovvero rispetto ad altri asset finanziari.

La sua analisi prende in considerazione la posizione dell’oro rispetto a una serie temporale dei rendimenti ottenuti sui portafogli convenzionali 60-40.

Descrive l’indicatore come,

…dati mensili…è l’oro diviso per il rendimento totale di un portafoglio 60-40…questo è il rendimento totale…non solo i prezzi ma i dividendi in termini di rendimento che si ottengono sia per le azioni che per le obbligazioni. Questo sta usando il tesoro a 10 anni.

Il grafico sopra rileva che i rendimenti del portafoglio 60-40 sono calcolati dai dati degli utenti privati.

Analisi

Sebbene l’oro sembri essere entrato in un mercato rialzista dopo aver raggiunto il massimo storico e ora spingendo i livelli di 2.100 dollari l’oncia, il grafico inferiore racconta una storia un po’ diversa.

Ciò mostra la performance dell’oro rispetto al portafoglio 60-40 (ovvero, 60% in azioni e 40% di allocazione in obbligazioni), ed è chiaro che l’oro ha registrato minimi sempre più bassi rispetto a questa strategia di investimento standard dal 2016 al 2022.

È incoraggiante che l’indicatore (ovvero la linea nera) abbia appena iniziato a mostrare i primi segnali di aver toccato il fondo e di trovare uno slancio rialzista negli ultimi mesi.

In questa sezione ingrandita del grafico incentrata sul 2023, la performance dell’oro rispetto alla strategia di portafoglio convenzionale ha sovraperformato la media mobile a 40 mesi (ovvero la linea blu), ed è stata recentemente in grado di superare la media mobile a 80 mesi (ovvero la linea blu)., la linea magenta) prima di immergervi nuovamente.

Roy-Bryne ha sostenuto,

… quindi, il mio sospetto è che una volta che vedremo l’oro davvero salire oltre i 2.100 dollari, allora vedrete… il primo obiettivo di 2.300 dollari… non ancora che l’oro abbia superato il rialzo e si trovi in una fase rialzista secolare, ma sembra che stia andando che accada qui nelle prossime settimane o nel prossimo mese o due.

Cosa aspettarsi

Come accennato in precedenza, Roy-Bryne nota che la linea nera dell’indicatore ha superato la media mobile a 80 mesi in un paio di occasioni nel recente passato.

Su base tecnica, sembra che potremmo vedere un movimento al rialzo qui, e questo potrebbe essere un punto dati interessante da considerare per investitori e trader nelle loro analisi.

A un livello più macroeconomico, i commenti del presidente della Fed Powell che mettono in dubbio la tempistica dei tagli dei tassi potrebbero complicare il quadro per l’oro.

Inoltre, l’indice del dollaro (DXY) è uscito dai minimi recenti e ora viene scambiato a un soffio da 104,0.