Per quanto tempo la Fed potrà ritardare i tagli dei tassi di interesse? E cosa accadrebbe se mantenessero i tassi oggi?

In maggioranza, gli analisti si aspettano che la Fed mantenga nuovamente i tassi stabili, senza prevedere né tagli né aumenti dei tassi, per maggio.

Ma per quanto tempo la Fed potrà mantenere questa situazione? E quali saranno le conseguenze?

Potenziale conseguenza 1. Consumatori sempre più impazienti (e parsimoniosi).

Questo è abbastanza auto-esplicativo. Per mesi, al pubblico americano è stato promesso sollievo dall’aumento del costo della vita sotto forma di tagli dei tassi di interesse. E questo non si è manifestato.

Ecco cosa dice David Morrison, analista di Trade Nation:

Come abbiamo visto dalle letture dell’IPC di quest’anno e dal Core PCE di venerdì, l’inflazione non tende più a scendere verso l’obiettivo del 2% della Fed (stabilità dei prezzi). Quindi, all’inizio di quest’anno, la Fed ha avuto ragione ad avvertire i mercati di non lasciarsi trasportare dalle aspettative di taglio dei tassi. Allora il mercato prevedeva sei o addirittura sette tagli da 0,25 punti base, a partire da marzo. Adesso si tratta di un taglio di 0,25 punti base, probabilmente prima di settembre. Il comportamento del mercato dall’inizio di questo mese indica quanto grande sarà il problema in futuro. Così come i rendimenti obbligazionari, che sono balzati al rialzo e sono rimasti lì”.

Ora, ci sono prove di una base di consumatori scontenti che spende sempre meno. Ci sono prove di ciò? Bene, c’è la stagione degli utili attualmente in corso, con la sua ricchezza di numeri recenti.

Da un lato, i numeri sono stati sorprendentemente robusti per molti dei titoli e degli indici a maggiore capitalizzazione.

Allo stesso tempo, è iniziata anche la stagione degli utili per il primo trimestre del 2024 e molte aziende hanno mostrato numeri che raccontano una storia di vendite in calo a causa dell’inflazione ostinatamente elevata. Aziende grandi come Coca-Cola, Unilever, P&G, McDonald’s e molte altre hanno mostrato i frutti del calo delle vendite in alcune (se non tutte) regioni mentre gli acquirenti stringono la cinghia.

Potenziale conseguenza 2. Stagnazione

Questa conseguenza segue la precedente. In un paese con livelli elevati e sostenuti di inflazione e un aumento del costo della vita, accade questo: le persone spendono meno, le aziende assumono meno e le imprese e gli individui tendono a non pagare i prestiti a istituti finanziari sempre più sotto pressione.

Tutto ciò significa minore crescita economica – stagnazione. E con gli alti livelli di inflazione introdotti? Potenzialmente anche la stagflazione.

Sebbene attualmente l’economia non mostri questi segnali di tensione in alcuni settori, lo è in altri. Morrison lo riassume in questo modo:

La crescita del PIL statunitense ha subito un notevole rallentamento rispetto alla performance inaspettatamente forte dello scorso anno. Il dato finale pubblicato in ottobre è stato del +4,9%. Adesso è all’1,6%. Se continua questa tendenza, potremmo vedere numeri negativi nella seconda metà di quest’anno. Stagnazione. Un modo di vedere la situazione è che con il PIL in aumento a un ritmo più lento, la Fed potrebbe essere più propensa a tagliare i tassi. Ma lavorare per raggiungere la massima occupazione con la stabilità dei prezzi non rientra nel suo mandato”.

Cosa accadrà più tardi oggi?

Ebbene, oggi non ci saranno né tagli né aumenti dei tassi. Di questo i mercati sono già abbastanza certi – e questo è già stato scontato.

“Quindi questo non dovrebbe essere un problema”, dice Morrison. “Ma la dichiarazione della Fed potrebbe esserlo se fosse più aggressiva rispetto a marzo. Inoltre, la conferenza stampa di Jerome Powell sarà cruciale, soprattutto per il modo in cui affronterà qualsiasi questione riguardante i suoi colleghi (come Kashkari, un non elettore del FOMC) che hanno avvertito che potrebbero essere necessari aumenti dei tassi se l’inflazione non riesce a scendere”.

La Federal Reserve terrà una conferenza stampa per annunciare la sua decisione sul tasso di interesse oggi alle 14:00, ora di New York.