L’action Intel (INTC) bondit de 11 % alors que Broadcom et TSMC envisageraient des offres : les analystes donnent leur avis.

L’action Intel (INTC) a bondi de plus de 11 % mardi suite à un article du Wall Street Journal selon lequel Broadcom et Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) étudient des offres potentielles qui pourraient conduire à un démantèlement du fabricant de puces en difficulté.

Broadcom serait intéressé par l’acquisition des activités de conception et de marketing de puces d’Intel, tandis que TSMC envisagerait une participation ou le contrôle total de ses installations de fabrication, a rapporté le WSJ citant des sources.

Bien que les discussions restent informelles et qu’aucune offre officielle n’ait été soumise, le rapport a alimenté les spéculations sur une restructuration majeure chez Intel.

L’entreprise a eu du mal à concurrencer dans l’industrie des semi-conducteurs, notamment dans le domaine des puces d’intelligence artificielle (IA), où des rivaux comme Nvidia et AMD ont pris les devants.

L’activité de fonderie d’Intel, lancée en 2022 pour fabriquer des puces pour des clients externes, n’a pas non plus réussi à prendre son essor.

L’action INTC rebondit après de fortes pertes.

Le rassemblement de mardi fait suite à des années de difficultés pour Intel.

L’action de la société a perdu 60 % de sa valeur en 2024 et a atteint son plus bas niveau depuis 2013 après avoir publié des résultats médiocres en août.

Ce rapport a déclenché la pire performance boursière d’Intel en 50 ans, entraînant l’annonce de la suppression de 15 % de ses effectifs.

La confiance des investisseurs a continué de s’éroder au cours des mois suivants.

En décembre, le conseil d’administration a limogé le PDG Pat Gelsinger en raison de doutes sur sa capacité à redresser l’entreprise.

Cependant, les récents développements politiques ont donné un coup de pouce à court terme à Intel. La semaine dernière, les actions ont bondi de 6 % après que le vice-président américain JD Vance s’est engagé à soutenir la production de puces IA sur le sol américain.

Malgré les gains de mardi, l’action Intel reste en baisse de près de 50 % sur l’année écoulée et a perdu 65 % de sa valeur en cinq ans.

Les analystes et les investisseurs envisagent de plus en plus une éventuelle scission comme un moyen de libérer de la valeur pour les actionnaires.

La division entre Broadcom et TSMC pourrait augmenter la valeur totale d’Intel : analystes

La perspective d’une scission gagne du terrain parmi les analystes.

L’analyste d’Evercore, Mark Lipacis, estime que la valeur totale d’Intel pourrait se situer entre 167 et 237 milliards de dollars si ses activités étaient séparées.

Cette valorisation est nettement supérieure à sa capitalisation boursière actuelle de 102 milliards de dollars.

Une rupture pourrait permettre à Intel de se concentrer sur ses points forts.

Historiquement, l’entreprise a fonctionné à la fois comme concepteur et fabricant de puces, un modèle qui a connu des difficultés ces dernières années.

La séparation des deux activités pourrait aider chaque entreprise à fonctionner plus efficacement et à attirer les investisseurs à la recherche de performances financières plus claires.

Cependant, tout accord impliquant l’activité de fonderie d’Intel se heurterait à des obstacles.

Le gouvernement américain a fortement investi dans la production d’Intel grâce au CHIPS Act, qui exige que l’entreprise conserve au moins 50 % de la propriété de ses opérations de fonderie.

Cette restriction compliquerait toute vente potentielle à TSMC ou à d’autres entités étrangères.

Défis réglementaires et préoccupations gouvernementales

Le rôle du gouvernement américain dans l’avenir d’Intel ne peut être ignoré.

Intel a reçu 3 milliards de dollars de financement au titre du CHIPS Act l’année dernière pour développer la production nationale de semi-conducteurs, et toute vente de ses actifs de fabrication devrait être conforme aux politiques de sécurité nationale.

Vivek Arya, analyste chez Bank of America, a averti que l’administration Trump pourrait s’opposer à tout accord donnant à une entreprise étrangère le contrôle des usines d’Intel, notamment en raison des liens étroits de l’entreprise avec les contrats de défense américains.

« Le gouvernement américain pourrait se méfier d’une entité étrangère qui prendrait complètement le contrôle d’une entreprise américaine emblématique ayant des liens étroits avec les clients du département américain de la Défense », a écrit Arya dans une note aux investisseurs.

Le contrôle réglementaire ne se limiterait pas aux États-Unis.

Une transaction de cette ampleur nécessiterait également l’approbation des autorités de plusieurs pays, dont la Chine.

Compte tenu des tensions persistantes entre les États-Unis et la Chine concernant les chaînes d’approvisionnement en semi-conducteurs, l’approbation réglementaire pourrait devenir un obstacle important.

Les analystes de Wall Street sont favorables à une scission.

Malgré la complexité réglementaire, les analystes affirment depuis longtemps que la scission d’Intel en plusieurs entités distinctes serait bénéfique pour les actionnaires.

L’analyste de Raymond James, Srini Pajjuri, a déclaré que « la séparation des activités de produits et de fonderie d’Intel est la clé pour libérer de la valeur ».

Intel a déjà commencé à s’orienter dans cette direction.

L’année dernière, la société a annoncé son intention de créer une filiale indépendante pour son activité de fonderie, la séparant ainsi de son segment de conception de puces.

Bien que cette décision ne constitue pas une rupture complète, elle a été perçue comme un pas vers une séparation éventuelle.

Stacy Rasgon, analyste chez Bernstein, estime que Hock Tan, PDG de Broadcom, pourrait être le dirigeant idéal pour prendre la direction de l’activité produits d’Intel.

« Hock [Tan] a démontré sa capacité à réduire les coûts sans pitié, tout en préservant l’innovation », a écrit Rasgon à propos du PDG de Broadcom dans une note mardi matin.

Le leadership d’Intel en transition

Au-delà de la restructuration potentielle, la direction d’Intel reste en pleine évolution.

Après le départ de Gelsinger, le directeur financier David Zinsner et l’ancienne responsable de l’informatique client Michelle Johnston Holthaus ont été nommés co-PDG par intérim.

Cependant, les initiés de Wall Street pensent que l’entreprise cherchera un remplaçant permanent à l’extérieur.

Quiconque prendra la relève sera confronté à un défi énorme.

En plus de gérer une éventuelle scission, le nouveau PDG doit stabiliser les finances d’Intel, restaurer la confiance des investisseurs et gérer ses relations avec le gouvernement américain.