DeepSeek a-t-il réellement réduit la demande de calcul en 2025 ?

Les actions liées à l’IA ont été durement touchées ces dernières semaines, en partie à cause des vents contraires macroéconomiques, mais aussi, au moins en partie, en raison des inquiétudes concernant un ralentissement de l’IA à venir.

Mais les données récentes continuent de réfuter ces craintes, les qualifiant d’exagérées. En fait, selon Stacy Rasgon, analyste senior chez Bernstein, la demande de puissance de calcul n’a fait qu’augmenter en 2025.

« Les seuls qui semblent s’en inquiéter sont les investisseurs. Les entreprises qui effectuent réellement les dépenses, il semble que ce soit plein gaz », a-t-il argumenté lors d’une interview sur CNBC la semaine dernière.

DeepSeek stimule la demande de puissance de calcul.

L’une des raisons pour lesquelles les investisseurs se demandent si 2026 pourrait encore être une année de croissance pour l’intelligence artificielle est DeepSeek.

La start-up chinoise a lancé en février un modèle d’IA qui, selon elle, nécessitait des ressources informatiques nettement inférieures pour obtenir des résultats comparables à ChatGPT.

Cependant, la demande de puissance de calcul n’a fait qu’augmenter depuis le lancement de DeepSeek, a ajouté Rasgon.

Nous avons constaté une augmentation des dépenses d’investissement. Nous avons entendu parler de pénuries de GPU alors qu’ils commencent à déployer ces technologies.

Il semble en fait que cela stimule la demande, et non qu’il la freine.

Néanmoins, l’ETF iShares Future AI & Tech affiche actuellement une baisse de près de 25 % par rapport à la mi-février.

Nvidia continue de constater une forte demande à venir.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a exprimé un avis similaire lors de l’ événement annuel GTC ce mois-ci.

Dans son discours d’ouverture, le vétéran de l’industrie a déclaré que le modèle R1 de DeepSeek, bien qu’efficace, est un modèle de raisonnement qui nécessite en réalité 100 fois plus de puissance de calcul que les modèles d’IA non raisonnants.

Cela allait à l’encontre des hypothèses initiales du marché selon lesquelles les progrès de DeepSeek réduiraient la demande globale de puissance de calcul.

« Je suis convaincu que la réduction des coûts, en général, est une bonne chose – elle stimule la demande. Cela a été vrai dans le secteur des semi-conducteurs pendant cinq ou six décennies », a déclaré Rasgon à CNBC la semaine dernière.

L’opinion de Bernstein sur l’action Nvidia pour 2025

La conviction de Rasgon que les inquiétudes concernant un ralentissement de l’IA sont en réalité exagérées le maintient optimiste quant à la valeur vedette du secteur, Nvidia Corp (NASDAQ : NVDA).

Sa recommandation de surperformance sur le géant des puces d’intelligence artificielle s’accompagne d’un objectif de cours de 185 $, ce qui indique un potentiel de hausse de près de 70 % par rapport aux niveaux actuels.

L’analyste de Bernstein a convenu que les actions des semi-conducteurs ont tendance à mal performer en période de récession, mais a ajouté :

Certaines dépenses en IA, notamment celles liées aux gains de productivité et aux réductions de coûts, pourraient se révéler plus résilientes en période de récession que les dépenses discrétionnaires.

Nvidia elle-même a anticipé une poursuite de la dynamique positive en février.

Pour le premier trimestre, le géant des puces IA prévoit un chiffre d’affaires de 43 milliards de dollars, soit une augmentation d’environ 65 % sur un an. Les analystes, en comparaison, tablaient sur seulement 41,78 milliards de dollars.