Oro ai massimi storici in Euro e GBP – Report

L’oro è sempre divertente da analizzare.

Ma in questo momento è particolarmente intrigante con tutto il caos dell’economia mondiale e la crisi vertiginosa del costo della vita.

Questo perché l’oro è stato tradizionalmente visto come una copertura che si comporta bene sia in periodi di incertezza (recessione) che di alta inflazione. E se il 2022 ci ha lasciato qualcosa, quel qualcosa sono l’incertezza e l’inflazione.

L’oro si comporta bene durante le recessioni

L’anno scorso ho scritto un approfondimento sul metallo, concludendo che l’oro tendeva a rafforzarsi in tempi di recessione.

Il modello è mostrato nel grafico sopra. Eppure, sottolineeranno i detrattori, perché l’oro non è aumentato durante l’anno precedente, quando i timori di recessione sono stati portati al massimo volume, quando è scoppiata la guerra in Europa, i prezzi dell’energia sono aumentati e i tassi di interesse sono stati portati all’oblio per ridurre una crisi di inflazione?

Beh, per un paio di motivi. In primo luogo, l’inflazione e l’oro non hanno una relazione così simbiotica come molti credono. Certo, ha tracciato l’inflazione ragionevolmente bene – sicuramente meglio di molti asset – ma non è certo una relazione mano nella mano. Il grafico sottostante lo mostra.

Tuttavia, il grafico mostra chiaramente una notevole divergenza poiché l’inflazione è esplosa l’anno scorso, mentre l’oro ha fatto … niente. Il metallo lucido ha aperto l’anno scambiato a 1.830$ l’oncia. Un anno dopo, dopo un anno turbolento (per dirla in parole povere), ha chiuso l’anno scambiando a 1.820$ l’oncia.

Ma prima di seppellire il metallo per aver rifiutato di salire in quello che era, almeno apparentemente, un set-up perfetto per esso nel 2022, diamo un’occhiata a un altro grafico dell’anno scorso.

Questa è la forza del dollaro. Ho discusso le dinamiche del rapporto del dollaro con l’oro in un podcast sulla tesi dietro l’ investimento in oro la scorsa settimana con Adrian Ash, direttore della ricerca di BullionVault.

“Il modo in cui tende a funzionare nella mia esperienza con il dollaro è che un aumento del prezzo dell’oro in dollari tende ad essere positivo anche per gli investitori non in dollari; un prezzo piatto dell’oro in dollari in genere tende anche ad essere buono per gli investitori in altre valute”, Adrian Ash.

In effetti, questo è ciò che abbiamo visto. Mentre il prezzo dell’oro in termini di dollari prenderà sempre i titoli dei giornali, e quindi si è tentati di concludere che l’asset non ha fatto molto nell’ultimo anno, la situazione è molto diversa se vista da un punto di vista straniero.

In GBP, l’oro ha reso il 14%. In Euro, gli investitori hanno goduto di un vantaggio del 10%.

Un altro modo per dirlo, ovviamente, è che sia l’euro che la sterlina inglese sono stati schiacciati l’anno scorso (cosa che ho scoperto con mio dispiacere quando ho viaggiato nell’Ecuador denominato in USD la scorsa estate).

L’oro può essere utilizzato per confrontare le valute

In realtà è solo un altro modo per valutare la forza delle valute. Solo per divertimento e gioco, ho tracciato l’oro contro l’euro e il dollaro risalendo al 2003:

Fornisce sicuramente un po’ di contesto in più. Come ha affermato Ash, un prezzo fisso dell’oro in dollari è stato tradizionalmente una buona cosa per gli investitori di nazioni straniere. Questo è ciò che arriva con il dollaro che rivendica lo status di valuta di riserva mondiale.

Quindi, mentre si è tentati di dichiarare il 2022 una delusione per l’oro, pensa a noi europei là fuori. Per non parlare del fatto che anche in dollari, il prezzo è abbastanza buono, attualmente scambiato a 1925$, non lontano dal suo massimo storico di 2.058$ nel 2020, anche se quel rendimento impallidisce ancora rispetto agli asset di rischio, anche dopo il 2022 ritirarsi.

Quale futuro per l’oro?

L’ultimo mese è stato generoso per l’oro. Il che è interessante, in quanto è stato gentile anche per gli asset di rischio, che tradizionalmente non sono correlati al metallo.

Questa relazione parallela riassume attualmente i mercati spot unici in cui si trovano, con tutti gli occhi puntati sulle banche centrali e sulla politica dei tassi di interesse. Le azioni e gli asset rischiosi sono balzati sulla scia di un tasso di inflazione più debole, poiché il mercato ora prevede che un perno dalla politica dei tassi di interesse elevati arriverà prima di quanto previsto in precedenza.

Questo passaggio a una politica monetaria più accomodante significa anche che l’inflazione potrebbe risalire lungo la linea, e quindi la narrativa di copertura dell’oro si è rafforzata, con il metallo che sale.

In Euro, viene scambiato a 1.772€, proprio ai massimi storici. In sterline inglesi, viene scambiato a 1.558£, anch’esso intorno ai massimi storici. Questa forza, più di ogni altra cosa, riassume la torrida scomparsa delle valute europee negli ultimi anni.