Il calo del prezzo del rame segnala prospettive incerte per il 2024

Il rafforzamento del dollaro, l’aumento delle scorte di magazzino e l’incertezza sulla traiettoria di crescita economica della Cina hanno portato ad un calo dei prezzi del rame sul London Metal Exchange (LME) nella sessione di lunedì.

Il metallo rosso è sceso dell’1,5% durante la giornata a 8.484 dollari la tonnellata, scendendo al di sotto della soglia psicologicamente importante di 8.500 dollari.

L’inversione avviene poco dopo che il rame ha raggiunto il massimo di 4 mesi e ha registrato una crescita del prezzo del 4,4% nel mese di novembre 2023, segnando il primo mese positivo da luglio.

Il trend rialzista è stato alimentato dalle misure di stimolo del governo cinese e dalle aspettative di una riduzione dei tassi ufficiali da parte della Fed.

Tuttavia, i prezzi si sono mossi al ribasso con l’indice del dollaro (DXY) in ripresa e diretto verso i livelli 103,6 – 103,8, dopo essere scivolato ai livelli 102 nel novembre 2023.

Il dollaro e il rame sono generalmente inversamente correlati, dato che le principali materie prime hanno un prezzo in dollari.

A causa del contesto di tassi di interesse elevati, la distruzione della domanda durante tutto l’anno ha fatto sì che le scorte del LME siano aumentate da 55.000 tonnellate nel luglio 2023 a 174.900 tonnellate alla chiusura di venerdì.

Poiché il Doctor Copper, come è noto, è ampiamente considerato un indicatore della salute macroeconomica, il calo dei prezzi e l’accumulo di scorte stanno sollevando preoccupazioni sul quadro economico più ampio.

Fattori rialzisti

Andando avanti, la chiusura delle miniere, spesso dovuta a proteste diffuse, sfide operative o al calo della qualità del minerale in grandi paesi produttori come Cile, Panama e Perù, minaccia di ridurre la produzione globale, restringendo così il mercato.

Inoltre, una forte crescita prevista del 25% nel mercato cinese dei veicoli elettrici per l’anno successivo, così come progetti più ampi di elettrificazione verde, dovrebbero portare a un aumento del consumo di rame.

Fattori ribassisti

La Cina è centrale per le prospettive del metallo perché il paese è responsabile di due quinti di tutte le importazioni mondiali di rame.

Tuttavia, i dati economici nazionali quest’anno non sono stati così incoraggianti come previsto riguardo alla revoca delle restrizioni sanitarie pubbliche.

Nonostante le misure di stimolo adottate dal governo, i gravi rischi affrontati dal gigantesco settore immobiliare, di cui Evergrande è un elemento chiave, continuano ad aggravare le prospettive cupe.

I dati dell’Ufficio nazionale di statistica (NBS) confermano che la costruzione di nuove case è in calo del 23,2% su base annua.

Se non risolto, questo probabilmente limiterà la domanda del metallo rosso.

ING Research rileva che le tariffe per il trattamento downstream e le tariffe di raffinazione sono diminuite per la prima volta in tre anni e sono,

…un segnale chiave per la direzione futura del rame.

Inoltre, la Cina e altri paesi come India e Indonesia stanno assistendo a un boom della capacità di raffinazione interna, che probabilmente porterà a un accumulo di metallo raffinato nel 2024 e quindi a un calo della domanda di rame.

L’ International Copper Study Group prevede un’offerta eccessiva di 467.000 tonnellate di metallo raffinato nel 2024, contro un deficit di 27.000 tonnellate nel 2023.

Veduta

Il 2023 non è stato un anno felice per il rame, con i prezzi in calo di oltre il 10% da inizio anno alla luce degli aumenti dei tassi e delle politiche monetarie.

La difficoltà nel valutare le prospettive per il rame deriva principalmente dall’incertezza sulle prospettive di crescita industriale della Cina e dalla disomogenea propensione dei consumatori.

Detto questo, i dati PMI Caixin pubblicati oggi hanno suscitato un certo applauso, poiché l’indice composito ha superato quota 50 dopo essersi contratto nel mese precedente.

Potenziali punti di prezzo

Gli analisti di ING Research prevedono prezzi medi di 8.450 dollari per tonnellata nel 2024 e non prevedono una ripresa almeno fino al secondo trimestre, quando si prevede che i tagli alle tariffe diventino operativi.

Il recente massimo di 8.640 dollari per tonnellata potrebbe fungere da resistenza se i prezzi inizieranno a riprendersi.

L’agenzia di rating del credito Fitch prevede che i prezzi del rame raggiungeranno gli 8.600 dollari a tonnellata alla fine del 2024.

Detto questo, le prospettive a lungo termine rimangono rialziste data la necessità del rame nella transizione energetica, nonché il suo utilizzo nei veicoli elettrici e in altre tecnologie verdi.

Al momento della stesura di questo articolo, il contratto continuo sul rame sul NYMEX viene scambiato in ribasso dell’1,13% nel corso della giornata.

Nel 2024, la direzione dei prezzi del rame dipenderà da come si svilupperanno i principali sviluppi macroeconomici, in particolare per quanto riguarda il ritmo dei tagli della Fed, la ripresa economica della Cina e la forza del dollaro.