Perché i titoli della cannabis sono in aumento? Il settore cresce dopo un brutto 2022

Ho scritto un articolo lo scorso ottobre in cui mi ponevo una semplice domanda: che fine ha fatto la bolla dei titoli della cannabis?

L’elezione di Biden è stata annunciata come qualcosa che avrebbe favorito lo sviluppo dell’industria della cannabis. L’industria ha lottato a lungo per ottenere il suo status legale e Biden è generalmente considerato a favore della legalizzazione della droga.

Anche all’interno degli Stati Uniti, per non parlare a livello internazionale, lo status giuridico è nebuloso con una netta divergenza tra legalità federale e statale. Il grafico sottostante mostra la situazione attuale.

Quindi, un presidente relativamente favorevole alla legalizzazione presentato come un’ondata di positività tra le notizie sulla cannabis. Naturalmente, era anche la fine del 2020, un periodo in cui i tassi di interesse erano ancora vicini allo zero, la stampante di denaro era accesa e l’isteria stava crescendo nei mercati, con ogni asset di rischio che andava meravigliosamente verso il basso.

I titoli della cannabis non hanno rifiutato l’invito, offrendo guadagni vertiginosi. Poi, tutto si è fermato. Una transizione verso tassi di interesse più elevati in risposta alla crisi dell’inflazione ha tolto il tappeto da sotto il mercato. I titoli della cannabis, essendo molto al di fuori dello spettro di rischio, sono diminuite ulteriormente rispetto alla maggior parte.

I titoli della cannabis salgono nel 2023

Ma mentre il 2022 si è presentato come una brutale sconfitta, le prime due settimane del 2023 hanno dato una tregua agli investitori.

I dati sull’inflazione sembrano attenuarsi, con il mercato che scommette che ciò potrebbe indurre la Federal Reserve ad abbandonare la sua politica di tassi di interesse elevati prima di quanto altrimenti previsto.

Un grafico della cronologia dei prezzi per tutto il 2022 rispetto alla politica dei tassi di interesse della Federal Reserve ti dice tutto ciò che devi sapere.

Ma con l’ottimismo che la politica monetaria restrittiva possa finire prima di quanto il mercato aveva precedentemente scontato, finalmente i mercati della cannabis si sono colorati un po’ di verde (non ho saputo resistere).

Il Canadian Cannabis Index è aumentato del 20% in due settimane, mentre i due pezzi grossi, Tilray e Canopy Growth Corp, sono entrambi aumentati di oltre il 15%.

Alan Brochstein, analista di New Cannabis Ventures, ha avvertito che, nonostante i guadagni per dare il via al nuovo anno, non vede molto valore nel duo.

Canopy Growth ha molti debiti e potrebbe non essere in grado di portare avanti i suoi piani per acquisire tre società di cannabis americane e mantenere comunque la sua quotazione al NASDAQ. Se non può chiudersi, gli investitori rimarranno probabilmente delusi e, se può chiudersi, gli investitori possono aspettarsi che anche altre società americane di cannabis salgano. Il titolo attualmente viene scambiato a 1,3 volte il valore contabile tangibile, ma sta bruciando denaro e subendo ingenti perdite operative

Tilray, che ha riportato il suo secondo trimestre fiscale la scorsa settimana, è in calo e troppo diversificato a mio avviso. Il mio obiettivo per la fine di maggio, sulla base delle previsioni al ribasso per il FY24, è ora di 3,03$, un prezzo inferiore del 4% rispetto alla chiusura di venerdì. Il titolo è attualmente scambiato a 3,2 volte il valore contabile tangibile

Alan Brochstein, Nuove imprese cannabiche

Prospettive per il mercato della cannabis

Ciò che rende il settore della cannabis così difficile da prevedere è la confluenza di fattori che lo influenzano. Ovviamente il clima macro è fondamentale ed è stato trattato in questo pezzo sopra, ma ci sono anche variabili legali e normative che influenzano in modo significativo i prezzi.

Tuttavia, non sarebbe negligente affermare che molti di questi fattori sono stati buttati fuori dalla finestra durante COVID. Il settore è stato quasi scambiato come un meme, con multipli alle stelle mentre la frenesia di Robinhood percorreva ogni vena del mercato azionario.

C’era la tentazione di un’analisi pigra durante COVID, un’ingenua supposizione che “la legalità sta arrivando, i prezzi stanno già aumentando, aumenteranno ancora una volta che sarà inevitabilmente completamente legale”. In combinazione con la tempesta perfetta di bassi tassi di interesse, controlli di stimolo e vita casalinga, i grafici dei prezzi sono diventati banane.

Brochstein fornisce alcuni spunti di riflessione che contrastano piacevolmente con il semplice presupposto che la legalità porti facili guadagni:

Non vediamo il mercato canadese in miglioramento. In effetti, la crescita è la più bassa da quando è stata legalizzata per uso adulto. A ottobre, il mercato si è espanso solo del 9,5% e Hifyre prevede che la crescita di novembre, che verrà rilasciata il 20 gennaio, sarà solo del 9,3%. Vediamo molte opportunità in altri sottosettori, ma troviamo alcuni LP canadesi degni di essere presi in considerazione al momento”

Tuttavia, il 2023 è stato gentile con gli investitori dopo l’incubo del 2022. Il mercato è ancora notevolmente sceso dai massimi, ma almeno la luce alla fine del tunnel è un po’ più visibile oggi rispetto a un paio di mesi fa.