Sind die “Grossen Vier” zu groß, um zu versagen?

Larry Kudlow, Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, schockierte gestern die Öffentlichkeit, als er sagte, dass das geplante Rettungspaket mehr als 2 Billionen US-Dollar wert ist, was dem doppelten Betrag entspricht, der zuvor gemeldet wurde.

Während dies offensichtlich eine köstliche Zahl ist, ist der besorgniserregende Teil, dass selbst so viel möglicherweise nicht ausreicht, um einige Unternehmen zu retten, da es jetzt offensichtlich ist, dass das Coronavirus einen größeren wirtschaftlichen Schock haben wird als die Finanzkrise 2008 und der 11. September .

“Nehmen Sie den 11. September nach der Finanzkrise – verdoppeln Sie ihn – und er ist immer noch nicht da”, sagte Chip Rogers, CEO der American Hotel Lodging Association, über das Ausmaß der finanziellen Auswirkungen auf die Hotelbranche.

Hotels sowie Freizeitunternehmen sind stark betroffen. Gestern wurde berichtet, dass die Hotelbranche 150 Milliarden US-Dollar aus dem Konjunkturpaket beantragt.

„Die Rettungsaktionen sind umwerfend. Und es wird darum gehen, wer gewinnt und wer verliert “, sagte Dennis Kelleher, Geschäftsführer der Interessenvertretung Better Markets.

Neben der Hotellerie sind die Fluggesellschaften in dieser Krise wohl der am stärksten gefährdete Sektor. Weltweit wurden in den letzten Wochen Aktien von Fluggesellschaften zerschlagen, was dazu geführt hat, dass einige europäische Länder die Verstaatlichung von Fluggesellschaften als die einzige Möglichkeit für ihr Überleben betrachteten.

Italien war gezwungen, seine unruhige nationale Fluggesellschaft Alitalia vollständig in Besitz zu nehmen, um sie vor dem Zusammenbruch zu bewahren, während Deutschland ähnliche Schritte in Betracht zieht, um Lufthsana, die größte europäische Fluggesellschaft, vor dem Absturz zu bewahren. Fast 60 Fluggesellschaften weltweit haben ein Plädoyer für staatliche Unterstützung unterzeichnet.

In den USA ist die Situation nicht viel anders. Die sogenannten Big Four – Delta Airlines (NYSE: DAL), Southwest Airlines (NYSE: LUV), American Airlines Group (NASDAQ: AAL) und United Airlines Holdings (NASDAQ: UAL) – stehen kurz vor dem Zusammenbruch.

Es ist wichtig zu beachten, dass diese Fluggesellschaften mehr als 80% des US-Marktes kontrollieren.

“Wir stehen jetzt vor einer legitimen Liquiditätskrise und hinterfragen unsere Fähigkeit, die laufenden Schulden zu erfüllen. Diese Krise hat eine zuvor robuste, gesunde Industrie blitzschnell getroffen, und die Regierung muss ebenso schnell reagieren, um sie zu retten”, heißt es in einem Brief von Gruppen, die Fluggesellschaften, Arbeitnehmer, die allgemeine Luftfahrt, die Reisebranche und Hersteller vertreten, der an Finanzminister Steven Mnuchin und Kongressführer gerichtet ist.

“Unsere Besorgnis wird durch die Tatsache verstärkt, dass ein Ende der Krise nicht in Sicht zu sein scheint.”

Der US-Präsident Donald Trump deutete auch an, dass seine Regierung hart daran arbeiten werde, die Luftfahrtindustrie zu retten.

“Wir wollen nicht, dass Fluggesellschaften ihre Geschäfte einstellen”, sagte er vor einigen Tagen in einer Pressekonferenz, während Charles Schumer, Vorsitzender der Senatsminorität, hinzufügte: “Wir wissen, dass wir sie [Fluggesellschaften] am Laufen halten müssen.”

Diese Einschätzung teilen auch viele Analysten, die glauben, dass die US-Regierung große Fluggesellschaften niemals scheitern lassen wird. Einer der Hauptgründe dafür ist die Tatsache, dass Fluggesellschaften fast 750.000 Menschen beschäftigen und indirekt mehr als 10 Millionen Arbeitsplätze unterstützen.

Um ihre Arbeitsplätze zu retten, fordern die Luftfahrtunternehmen Zuschüsse, Darlehen und Steuererleichterungen in Höhe von fast 60 Milliarden US-Dollar.

„Die großen Fluggesellschaften wissen, dass sie im Gegensatz zu einem lokalen Restaurant niemals gemeinsam völlig scheitern dürfen. In der Praxis hat die Öffentlichkeit die Branche durch eine De-facto-Versicherung gegen schwere Zeiten in Form von Rettungsaktionen oder Fusionsgenehmigungen subventioniert. Und jetzt geht es wieder los “, sagte Tim Wu, Professor an der Columbia Law School.

Schauen wir uns nun genauer an, wie es jeder dieser Fluggesellschaften in diesen schwierigen Zeiten geht.

Delta Airlines

Delta, die nach Umsatz, Vermögenswert und Marktkapitalisierung weltweit größte Fluggesellschaft, verzeichnete im März einen Umsatzrückgang um 2 Mrd. USD, da die Nachfrage nach Flugreisen stark zurückging. CEO Ed Bastian erwartet, dass der Umsatz in den nächsten drei Monaten – April bis Juni – um 80% auf 10 Mrd. USD sinken wird.

Es wird auch geschätzt, dass Delta 50 Millionen Dollar pro Tag benötigt, um zu überleben. Die Fluggesellschaft arbeitet daran, die Kosten an allen Fronten zu senken. Rund 10.000 Delta-Mitarbeiter melden sich freiwillig zum Urlaub.

Delta-Aktien notieren derzeit seit Jahresbeginn um 63% gesunken. Diese Woche wurde der Aktienkurs zum ersten Mal seit 2013 unter dem 20-Dollar-Kurs gehandelt.

Amerikanische Fluggesellschaften

Im Vergleich zu seinen Konkurrenten geht American, das führende U, noch einen Schritt weiter, um Einnahmen zu erzielen. Das Unternehmen gab bekannt, dass es seine derzeit geerdeten Passagierflugzeuge für den Transport von Fracht zwischen den USA und Europa einsetzen wird.

Dies ist das erste Mal seit 1984, dass Amerikaner reine Frachtflugzeuge einsetzen.

“Herausfordernde Zeiten erfordern kreative Lösungen, und ein Team von Mitarbeitern der gesamten Fluggesellschaft hat ununterbrochen daran gearbeitet, Flugoptionen nur für Fracht für unsere Kunden zu arrangieren”, sagte Rick Elieson, President der ‘Cargo’ und Vice President der International Operations bei American.

Ähnlich wie bei Delta sind die Aktien von American seit Anfang des Jahres um 64% gesunken und werden auf einem Niveau gehandelt, das zuletzt 2012 erreicht wurde.

Vereinigte Fluggesellschaften

In den letzten Tagen hat die Geschäftsführung von United zusammen mit ihren Kollegen Warnungen vor Massenentlassungen verschickt, wenn keine “ausreichende” finanzielle Unterstützung gewährt wird. Das Unternehmen warnte, dass es Schritte zur Reduzierung der Lohnsumme einleiten wird und für April eine Reduzierung des Flugverkehrs um 60 Prozent vorsieht.

“Da die Nachfrage nach Reisen weiterhin stark rückläufig ist, werden bald noch mehr Sparmaßnahmen erforderlich sein, um unser Unternehmen über Wasser zu halten”, heißt es in einem Schreiben von United.

“Um genau zu sein, wenn der Kongress nicht bis Ende März auf ausreichende staatliche Unterstützung reagiert, wird unser Unternehmen die notwendigen Schritte einleiten, um unsere Lohnsumme entsprechend der für April angekündigten 60-prozentigen Kürzung des Zeitplans zu reduzieren.

Der Spediteur erwägt nun eine Reduzierung der Löhne oder eine Kombination aus Stellen- und Lohnkürzungen.

Die Aktien von United haben unter den ‘Grossen Vier’ am meisten gelitten und seit Anfang 2020 mehr als 72% verloren.

Southwest Airlines

Southwest, die größte Billigfluggesellschaft der Welt, gab bekannt, dass sie sich gezwungen sah, rund 170 von 250 Flügen von und nach Chicago, ihrem wichtigsten Drehkreuz, zu streichen.

“Wir mussten das zurückziehen, indem wir rund 170 Flüge stornierten. Wir fliegen durchschnittlich vier bis sechs Mal pro Stunde. Es gibt nur so viele Flüge, wie sie in Chicago ein- und auslassen“, sagte Brandy King, Sprecherin von Southwest Airlines.

Der Aktienkurs im Südwesten hält sich im Vergleich zu anderen Verfassungen der ‘Big Four’ sehr gut. Bisher wurden Verluste von rund 41% verzeichnet.

Die in Texas ansässige Fluggesellschaft hatte 2019 in den USA einen Marktanteil von 16,9%.

Zusammenfassung

Große US-Unternehmen erwarten mit Spannung das Konjunkturpaket, mit dem Unternehmen die schlimmste Wirtschaftskrise seit Jahrzehnten überstehen sollen. Der Rettungsplan wird voraussichtlich einen Wert von rund 2 Billionen US-Dollar haben und ist damit das teuerste wirtschaftliche Rettungspaket in der Geschichte der USA.

Unter anderen gefährdeten Sektoren haben die vier großen US-Fluggesellschaften Schwierigkeiten, Zehntausende von annullierten Flügen zu bewältigen. Die Industrie hat als Reaktion auf die Coronavirus-Krise Zuschüsse, Darlehen und Steuererleichterungen in Höhe von rund 60 Milliarden US-Dollar beantragt, aber selbst das reicht möglicherweise nicht aus, um die Big Four zu retten.