TSMC-Aktie wegen Zollbedenken unter Druck, aber Analysten bleiben optimistisch

Die Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) hat ein schwieriges Jahr hinter sich. Die Aktie des Unternehmens fiel um 15 %, da die Besorgnis über mögliche US-Zölle auf Halbleiterimporte und die umfangreichen Investitionen in den Vereinigten Staaten zunahm.

Der Chiphersteller, ein wichtiger Zulieferer für Unternehmen wie Apple und Nvidia, hat 165 Mrd. $ für die Expansion in den USA bereitgestellt, aber es bleibt ungewiss, ob er von möglichen Zöllen, die von einer künftigen Trump-Regierung verhängt werden könnten, ausgenommen würde.

Die Stimmung der Anleger wurde auch durch eine breitere Marktverschiebung weg von Aktien, die mit künstlicher Intelligenz (KI) zu tun haben, beeinträchtigt, die die Halbleiteraktien im Jahr 2023 auf Rekordhöhen getrieben hatten.

Diese Kombination aus politischer Unsicherheit und Sektorrotation hat die Performance von TSMC belastet.

Die Analysten von JPMorgan sind jedoch weiterhin optimistisch, was die Widerstandsfähigkeit und die Marktposition des Unternehmens angeht.

Trotz der anhaltenden Unsicherheiten bestätigte Hariharan das Rating „Overweight“ für die TSMC-Aktie und behielt ein Kursziel von 1.500 New Taiwan Dollar (NT$) bei.

Zölle werden begrenzte Auswirkungen auf TSMCs Gewinne haben: JPMorgan

Der Analyst Gokul Hariharan von J.P. Morgan spielte das Risiko herunter, dass die Zölle die Gewinne von TSMC erheblich beeinträchtigen könnten, da der Großteil der Exporte des Unternehmens in Regionen außerhalb der Vereinigten Staaten geht.

„Wir glauben, dass ein gegenseitiger Zoll auf direkte Exporte aus Taiwan in die USA wahrscheinlich keine großen Auswirkungen auf TSMC haben wird, da die meisten Exporte in andere Regionen gehen. Die wichtigste Auswirkung wäre, wenn die USA indirekte Zölle auf Halbleiter aus Taiwan als Teil der in die USA importierten Waren erheben würden“, so Hariharan in einer Analyse.

Selbst in einem Worst-Case-Szenario ist Hariharan der Ansicht, dass TSMC über genügend Preissetzungsmacht verfügt, um seine Kosten entsprechend anzupassen und so die negativen Auswirkungen auf die Erträge abzumildern.

Darüber hinaus meinte er, dass die Verpflichtung des Unternehmens zum Ausbau der US-Fertigung es weniger anfällig für sektorspezifische Zölle machen könnte.

Laut JPMorgan keine Rolle im Intel-Rettungsplan

Eine weitere wichtige Frage, die TSMC in den letzten Wochen beschäftigte, war, ob das Unternehmen eine Rolle bei der Rettung von Intels angeschlagenem Foundry-Geschäft spielen könnte.

Berichten zufolge hatte TSMC die Möglichkeit eines Joint Ventures mit Nvidia und Broadcom geprüft, um einen Teil der Chipfertigung von Intel zu übernehmen.

JPMorgan hält dieses Szenario jedoch für unwahrscheinlich.

Hariharan erklärte, dass TSMC eine solche Vereinbarung nur unter „sehr mildernden Umständen“ oder bei „sehr lukrativen finanziellen Belohnungen“ eingehen würde.

Dies stellt ein zweischneidiges Szenario für Intel dar – während es die Hoffnungen auf eine sofortige Finanzspritze dämpft, könnten Investoren, die optimistisch in Bezug auf die Aktie sind, es begrüßen, dass das Unternehmen weiterhin die Kontrolle über seine Foundry-Aktivitäten hat.

Intel hat sich bemüht, seine Position als führender Halbleiterhersteller wiederzuerlangen, indem es seinen 18A-Prozess als großen Durchbruch anpries.

JPMorgan geht jedoch davon aus, dass Intel aufgrund von Verzögerungen bei der Massenproduktion des 18A-Prozesses weiterhin auf TSMC für die Chip-Produktion angewiesen sein wird.

Die Aktie schloss am Freitag in Taiwan 0,6 % niedriger bei 952 NT$, während die ADRs im vorbörslichen Handel um 0,1 % zulegten.