L’IPP américain atteint son plus haut niveau depuis cinq mois, mais les attentes en matière de hausse des taux de la Fed restent peu affectées

Plus tôt dans la journée, le Bureau américain des statistiques du travail (BLS) a publié ses données très attendues sur l’indice des prix à la production (IPP).

Le PPI pour septembre a bondi à 2,2 % en glissement annuel, bien au-dessus d’une prévision de 1,6 % en glissement annuel selon Investing.com et supérieur aux 2,0 % en glissement annuel du mois précédent.

Il s’agit du troisième mois consécutif de hausse des prix à la production, atteignant la plus forte augmentation depuis avril 2023, enregistrée à 2,3 % en glissement annuel.

Cela pourrait s’avérer un signe inquiétant avant l’annonce de la Réserve fédérale le 1er novembre, à la lumière de la forte augmentation de la masse salariale non agricole au début du mois.

Toutefois, l’indice PPI de septembre est resté inférieur à la moyenne janvier-août de 2,475 %.

Données mensuelles

Sur une base mensuelle, l’indice PPI a reculé à 0,5 % en glissement mensuel, se refroidissant par rapport à la hausse du mois précédent à 0,6 % en glissement mensuel.

Ce chiffre est supérieur aux attentes du marché de 0,3% et bien supérieur à la moyenne mensuelle de janvier à août de 0,15%.

Demande finale, biens et services

L’indice de la demande finale de biens a augmenté de 0,9 % en glissement mensuel, en baisse considérable par rapport aux 2,0 % d’août 2023.

Le principal contributeur a été le bond de 13,9 % de l’indice des services de dépôt (partiel).

La modération globale a été menée par les biens énergétiques qui ont enregistré une hausse de 3,3%, contre 10,3% en août.

Cependant, le BLS a noté :

Plus de 40 pour cent de la hausse des prix des biens de la demande finale en septembre peut être attribuée à une hausse de 5,4 pour cent de l’indice de l’essence.

En revanche, l’alimentation, qui avait connu une contraction de 0,5% au cours du mois dernier, a connu un net redressement et a augmenté de 0,9% en septembre.

Prestations de service

L’indice de la demande finale de services a légèrement augmenté à 0,3% contre 0,2% le mois précédent.

La composante commerciale a augmenté à 0,5% contre 0,2% en août, mais est restée bien en dessous du 1,6% de juillet, qui se trouve également être le point culminant pour 2023.

Le transport et l’entreposage, en revanche, ont connu un deuxième mois consécutif de contraction, passant de (-)0,3% en août à (-)0,4% dans le rapport de septembre.

En septembre, les prix des biens ont dépassé ceux des services de 0,9% à 0,3%, une tendance qui s’est poursuivie depuis août où ils mesuraient respectivement 2,0% et 0,2%.

La dernière fois que la hausse des prix des biens a dépassé celle des services, c’était en janvier 2023, lorsqu’ils s’élevaient respectivement à 1,3 % et 0,0 %.

Inflation des principaux producteurs

Les prix de base (qui excluent les composantes volatiles telles que l’alimentation et l’énergie) ont augmenté de 2,8 % sur un an, en baisse par rapport aux 2,9 % du rapport précédent.

Ce chiffre était nettement supérieur aux estimations du marché de 2,3% rapportées par Investing.com.

Le mois d’août a été révisé à la hausse de 2,5% à 2,9%, suggérant la possibilité d’un durcissement de l’IPP de base annualisé.

Pour le mois, l’IPP de base a augmenté de 0,2 %, comme en août, mais est resté inférieur à l’augmentation de 0,3 % de juillet.

Politique monétaire

L’annonce de novembre marquera l’avant-dernière action sur les taux avant la fin de l’année.

L’IPP d’aujourd’hui et l’IPC de demain sont les dernières données clés sur l’inflation qui doivent être publiées avant la réunion de novembre de la Fed.

Ceux-ci joueront un rôle clé dans la détermination des projections d’inflation à venir et de la trajectoire des taux d’intérêt jusqu’à la fin de l’année.

Malgré le fait que l’IPP soit plus élevé que prévu et le discours belliciste de la Fed plus tôt dans l’année, les marchés semblent relativement peu convaincus que les taux directeurs vont augmenter cette année.

Ces attentes ne changeront probablement que si l’inflation du commerce de détail surprend à la hausse, en particulier compte tenu de la modération de l’inflation sous-jacente et des développements géopolitiques en cours.

Attentes de l’IPC et minutes de la Fed

Avant la publication de l’IPC de demain, les marchés s’attendent à une modération de 3,7 % en glissement annuel en août à 3,6 % en glissement annuel.

Le rapport d’août avait constaté une hausse significative par rapport à 3,2 % en glissement annuel en juillet 2023.

Derniers mots

L’IPP a surpris à la hausse, en hausse de 2,2 % sur un an, tandis que l’inflation sous-jacente s’est modérée à 2,8 % sur un an.

L’inflation des biens a dépassé celle des services pour le deuxième mois consécutif, à l’encontre de la trajectoire observée depuis janvier 2023.

Le PPI et le PPI de base se sont refroidis par rapport au mois précédent.

La stabilité de l’inflation sous-jacente contribuera probablement à la décision de la Fed de laisser ses taux inchangés lors de sa réunion de novembre.

Les marchés surveilleront de près les chiffres de l’IPC de demain ainsi que la publication des minutes du FOMC par la Fed plus tard dans la journée.