L’action GE Aviation est surachetée et surévaluée : est-ce un achat ?

Le cours de l’action de General Electric (NYSE : GE) tourne à plein régime cette année, la transformation menée par Lawrence Culp se poursuivant. Il a bondi de plus de 47 % cette année, surperformant le fonds Vanguard Industrial Index Fund (VIS), très surveillé, qui a bondi de près de 17 % cette année.

La demande continue de grimper

GE Aerospace est le plus grand fabricant de moteurs d’avions au monde, avec une capitalisation boursière de plus de 200 milliards de dollars.

C’est une entreprise leader dans la fabrication de moteurs pour avions à fuselage étroit et large et pour l’industrie de la défense.

L’entreprise fabrique également d’autres systèmes utilisés dans les secteurs civil, avionique et logiciel.

L’entreprise a connu de bons résultats cette année après être devenue une société indépendante. Avant cela, elle s’était séparée de GE Healthcare et GE Vernova, ses activités énergétiques, qui sont actuellement valorisées respectivement à plus de 41 et 69 milliards de dollars.

Les bons résultats de GE Aviation sont comparables à ceux d’autres fabricants de moteurs d’avions comme Rolls-Royce , dont le cours de l’action a grimpé de plus de 80 % cette année. Safran a bondi de plus de 35 % tandis que d’autres entreprises du secteur comme Lockheed Martin et RTX ont atteint des sommets historiques.

Cette performance survient alors que les compagnies aériennes continuent de passer des commandes massives auprès d’entreprises comme Embraer, Airbus et Boeing.

Le carnet de commandes d’Embraer a bondi à plus de 21 milliards de dollars, tandis que Boeing et Airbus ont des carnets de commandes de 5 400 et 8 600, respectivement.

Ces chiffres sont considérables et la tendance devrait se poursuivre dans les années à venir. En outre, on s’attend à ce que le nombre de passagers des compagnies aériennes continue de croître dans les années à venir, à mesure que la classe moyenne s’élargit.

L’avantage de GE sur Rolls-Royce est qu’il fabrique à la fois des moteurs à fuselage étroit et large tandis que RR ne fabrique que ces derniers.

GE Aerospace bénéficie également des problèmes géopolitiques actuels qui ont entraîné une hausse des dépenses de défense. Ce fait est notable dans la mesure où GE est l’un des principaux fournisseurs de moteurs utilisés par les avions militaires.

GE se porte bien

Les derniers résultats financiers de GE Aerospace ont montré que son chiffre d’affaires a augmenté de 4% au deuxième trimestre pour atteindre plus de 8,2 milliards de dollars. Son bénéfice d’exploitation a atteint plus de 1,9 milliard de dollars tandis que son flux de trésorerie disponible a dépassé 1,1 milliard de dollars.

Cette croissance du chiffre d’affaires est due à la fois à l’activité commerciale. Le chiffre d’affaires de la division commerciale a atteint 6,1 milliards de dollars, contre 5,7 milliards de dollars pour la même période l’année dernière. De plus, son bénéfice d’exploitation a bondi à 1,7 milliard de dollars.

GE, comme d’autres entreprises du secteur, gagne de l’argent en vendant des moteurs, des pièces détachées et en effectuant des opérations de maintenance régulières. Ses revenus de services ont augmenté de 14 %

La division Technologies de Défense et de Propulsion est restée stable à 2,4 milliards de dollars tandis que son carnet de commandes a chuté de 25 % à 2,3 milliards de dollars.

GE Aerospace estime que ses activités continueront de bien se porter cette année. Son bénéfice d’exploitation pour l’année devrait se situer entre 6,5 et 6,8 milliards de dollars. En outre, son flux de trésorerie disponible devrait passer de 4,7 milliards de dollars en 2023 à un niveau compris entre 5,3 et 5,6 milliards de dollars.

Les analystes, quant à eux, s’attendent à ce que son chiffre d’affaires annuel soit de 35,2 milliards de dollars cette année, suivi de 39,95 milliards de dollars l’année suivante.

Inquiétudes liées à la valorisation de GE

L’une des principales préoccupations de General Electric Aviation est la surévaluation de sa valeur. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel (PER) s’établit à 42, soit plus que l’estimation médiane de 22,7.

De plus, la société affiche un ratio EV/EBITDA prévisionnel de 25,6, supérieur à la médiane du secteur de 11. Plus particulièrement, son multiple cours/flux de trésorerie prévisionnel de 33.

Ces chiffres sont supérieurs à ceux d’autres entreprises industrielles. Par exemple, Lockheed Martin , qui a atteint un niveau record, affiche un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 21,6 tandis que RTX affiche un multiple prévisionnel de 32. General Dynamics affiche également un multiple prévisionnel de 21.

Ces chiffres signifient que GE Aviation est une entreprise très chère, ce qui signifie qu’elle devra continuer à connaître une forte croissance de ses revenus et de sa rentabilité.

Analyse du cours de l’action GE

En examinant le graphique hebdomadaire, nous constatons que le cours de l’action GE a connu une forte hausse, les investisseurs saluant son redressement, sa forte part de marché et sa forte croissance des revenus.

Les actions GE sont restées au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 100 semaines.

D’autre part, le titre a formé un motif graphique en coin ascendant représenté en bleu. Dans l’analyse de l’action des prix, il s’agit de l’un des modèles les plus baissiers du marché.

L’autre point négatif est que l’indice de force relative (RSI) a formé un modèle de divergence baissière. De même, l’indicateur MACD a formé un modèle similaire.

Par conséquent, même si le titre pourrait encore progresser, il existe un risque de repli dans les mois à venir. L’événement clé à surveiller sera la publication de ses résultats, prévue le 22 octobre. Des résultats faibles pourraient faire chuter le titre vers le prochain support à 175 $.