Pourquoi l’action CVS Health pourrait augmenter de 35 % à partir de maintenant

Le 4 octobre 2024, TD Cowen a reclassé CVS Health (NYSE : CVS) de Hold à Buy, augmentant son objectif de cours de 59 $ à 85 $.

Cela représente un potentiel de hausse de 35 %, grâce à des mises à jour importantes apportées à l’activité Medicare Advantage (MA) de CVS.

L’analyste Charles Rhyee a souligné la réduction des prestations de médicaments en vente libre (OTC) et une réduction de 27 % d’une année sur l’autre des indemnités dentaires, qui avaient auparavant stimulé l’utilisation médicale.

De plus, 90 % des membres sont désormais inscrits à des plans notés quatre étoiles pour 2025, contre 73 % en 2024. Rhyee a noté que 2024 pourrait être l’année plancher pour l’action CVS, avec une croissance du BPA ajusté à deux chiffres attendue en 2025.

Selon Rhyee, le ratio cours/bénéfice (PER) actuel de CVS de 8,6x, combiné à un rendement de dividende de 4 %, présente une opportunité intéressante pour les investisseurs axés sur la valeur et le revenu.

La revalorisation de la note de TD Cowen reflète la confiance croissante dans la capacité de CVS à exécuter un redressement et à restaurer la dynamique de croissance, positionnant l’action pour des gains substantiels.

CVS Health : avis divergents des analystes

Alors que TD Cowen est optimiste, d’autres analystes présentent une opinion mitigée.

RBC Capital Markets a une note de surperformance et un objectif de 68 $, soulignant le potentiel d’amélioration en fonction de l’exécution stratégique.

D’autre part, Barclays détient une note de pondération égale avec un objectif de 63 $, se concentrant sur les défis auxquels est confronté le segment de détail de CVS et suggérant que l’intégration de ses actifs payeurs/PBM reste cruciale pour sa valorisation.

Performances et efforts de restructuration de CVS Health

CVS exploite trois segments principaux : les services de santé (qui comprennent son gestionnaire de prestations pharmaceutiques, Caremark), les prestations de soins de santé (Aetna) et les pharmacies et le bien-être des consommateurs.

La société a déclaré un chiffre d’affaires de 357,8 milliards de dollars en 2023, soit une croissance de 11 % d’une année sur l’autre.

Toutefois, des défis persistent dans son segment Health Care Benefits, avec des performances inférieures aux attentes, notamment dans son activité Medicare Advantage.

Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de la société a révélé que les revenus étaient inférieurs à 91,2 milliards de dollars, bien que le BPA non GAAP de 1,83 $ ait dépassé les estimations.

L’entreprise s’est également lancée dans une initiative de réduction des coûts de 2 milliards de dollars, comprenant des licenciements touchant 2 900 employés dans des fonctions administratives.

En outre, CVS envisagerait des options stratégiques, notamment la scission potentielle de ses unités commerciales, bien qu’aucune décision n’ait été finalisée.

Le fonds spéculatif Glenview Capital, qui détient 1 % des actions de CVS, est en discussion avec la direction pour améliorer la valeur actionnariale, augmentant encore les attentes en matière de changements structurels.

Action CVS Health : une valorisation attractive

CVS se négocie actuellement à un PER à terme sur 1 an de 9,0x, soit une forte décote de 31,2 % par rapport à la médiane du secteur de 13,1x.

Bien que la valorisation de l’action suggère qu’elle est sous-évaluée, la récente série de révisions à la baisse des bénéfices a pesé sur le sentiment des investisseurs.

Malgré ces vents contraires, l’action reste un investissement à revenu solide, avec un rendement de dividende de 4,33 %, ce qui la rend attrayante pour les investisseurs à long terme à la recherche de revenus et de stabilité dans un marché volatil.

L’un des principaux enjeux de CVS est la rentabilité de ses plans Medicare Advantage. Le ratio de couverture médicale (MBR) de la société pour le deuxième trimestre 2024 s’élevait à 89,6 %, ce qui reflète des demandes d’indemnisation plus élevées que prévu et une augmentation des coûts.

Les dirigeants de CVS s’attendent à une amélioration de la marge de 100 à 200 points de base en 2025, mais il s’agit d’une baisse par rapport aux attentes antérieures d’une amélioration de 200 points.

Ces défis persistants ont suscité de nouvelles inquiétudes quant à la capacité de l’entreprise à redresser complètement son segment des prestations de soins de santé.

Malgré les pressions exercées sur son activité d’assurance, CVS continue de générer un flux de trésorerie disponible substantiel.

Au deuxième trimestre 2024, CVS a généré 8 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnels, ce qui lui a permis de maintenir son engagement en matière de dividendes tout en gérant un ratio d’endettement relativement élevé de 4x.

Le rendement du dividende prévisionnel de la société de 4,6 % reste attrayant pour les investisseurs à la recherche de rendements stables, tandis que la direction continue de donner la priorité à la réduction de la dette et à l’efficacité du capital.

Contrôle réglementaire

L’activité PBM de CVS, Caremark, fait l’objet d’une surveillance croissante de la part des législateurs américains, notamment en raison des inquiétudes concernant les pratiques anticoncurrentielles.

Les récents appels à des enquêtes sur les accords de cofabrication pourraient encore compliquer le paysage réglementaire.

Bien que cela reste une préoccupation majeure, le positionnement fort de CVS sur le marché et sa diversification dans de multiples secteurs d’activité peuvent contribuer à amortir l’impact d’éventuelles mesures réglementaires.

À l’avenir, la capacité de CVS à améliorer les marges de son activité Medicare Advantage et à exécuter sa stratégie de réduction des coûts sera essentielle pour réaliser son potentiel de croissance.

Les offres de la société pour le plan Medicare Advantage 2025 devraient améliorer la rentabilité, ouvrant la voie à une reprise des bénéfices.

Si ces initiatives réussissent, CVS pourrait voir son action s’apprécier considérablement, s’alignant sur l’objectif de cours révisé de TD Cowen.

Maintenant, avec ces facteurs à l’esprit, examinons de plus près les indicateurs techniques pour évaluer ce que les graphiques suggèrent sur la trajectoire future des actions de CVS.

Action CVS Health : une dynamique haussière se dessine

L’action de CVS a connu une forte tendance à la baisse depuis le début de 2023 qui dure encore aujourd’hui et l’a vu passer de plus de 100 $ à des plus bas proches de 50 $.

Source: TradingView
Cependant, l’action affiche une certaine stabilité depuis mai et évolue au-dessus de sa moyenne mobile sur 100 jours au cours des derniers jours, indiquant une dynamique haussière se développant sur les graphiques à court terme.

Compte tenu de cela, les investisseurs qui ont une vision haussière de l’action peuvent initier une petite position longue aux niveaux actuels et l’augmenter davantage une fois qu’elle franchit la barre des 68,3 $.

Si la dynamique haussière prévaut, l’action pourrait bientôt viser des niveaux supérieurs à 80 $.

Les traders qui sont baissiers sur l’action doivent faire preuve de prudence et s’abstenir de la vendre à découvert aux niveaux actuels.

Une nouvelle position courte ne doit être envisagée que si le titre tombe à nouveau en dessous de sa moyenne mobile sur 100 jours.