Analyse : la course fulgurante de l’or peut-elle pousser les prix vers 3 000 $ ?

L’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a ouvert la voie à une augmentation des flux vers des valeurs refuges.

Cela a profité aux prix de l’or et les experts estiment que le métal jaune est à portée de main pour franchir la barre des 3 000 dollars l’once sur le COMEX.

Les prix de l’or sur le COMEX ont déjà dépassé les niveaux record de 2 800 et 2 900 dollars l’once plus tôt ce mois-ci et restent proches du niveau de 2 890 dollars vendredi.

Vendredi, le métal précieux était en passe de connaître sa sixième semaine consécutive de gains. La faiblesse du dollar a également contribué à générer une demande accrue pour le métal jaune.

Un dollar plus faible rend les matières premières libellées en dollars moins chères pour les acheteurs étrangers, ce qui stimule la demande.

« L’or a connu une formidable hausse depuis la mi-décembre. C’est à ce moment-là qu’il est tombé en dessous des 2 600 dollars après une forte vente qui a vu l’or perdre 5 % en l’espace d’une semaine. C’était la dernière fois que l’or subissait un recul significatif », a déclaré David Morrison, analyste senior des marchés chez Trade Nation.

Trump stimule la demande de valeur refuge

« Nous ne sommes qu’en février et l’or a déjà atteint une série de nouveaux records cette année. Les inquiétudes liées aux tarifs douaniers, qui risquent d’entraîner une inflation plus élevée et une croissance économique plus lente, stimulent la demande d’actifs de refuge comme l’or », a déclaré Ewa Manthey, stratège des matières premières chez ING Group.

Les tarifs de 10 % sur la Chine ont été mis en œuvre comme prévu, mais les tarifs sur le Canada et le Mexique ont été reportés d’un mois. La Chine a répondu aux tarifs en imposant des tarifs sur une variété de produits américains.

Manthey a ajouté :

Malgré l’ accord conclu entre les États-Unis, le Canada et le Mexique, l’incertitude sur le commerce et les tarifs continuera de soutenir les prix de l’or. Si les tensions commerciales s’intensifient et que nous voyons davantage de mesures de représailles, la demande de refuge pour l’or continuera.

La demande d’or à Haven a également été alimentée par les craintes de nouvelles tensions au Moyen-Orient, après que le président américain Donald Trump ait affirmé que les États-Unis prendraient le contrôle de la bande de Gaza.

L’incertitude entourant le récit tarifaire devrait rester élevée dans les semaines à venir. Cela devrait maintenir les prix de l’or bien soutenus, selon les experts.

Achat d’or par les banques centrales

Le rallye de l’or de 2024 a été alimenté par les achats des banques centrales, en particulier de la Chine. Alors que les tensions géopolitiques et l’incertitude économique incitent les banques centrales à augmenter leur allocation d’actifs de refuge, leurs achats devraient se poursuivre.

The World Gold Council’s latest data reveals that last year marked the third consecutive year of central banks purchasing over 1,000 tons of gold. 

Cette frénésie d’achat s’est considérablement accélérée au quatrième trimestre, atteignant 333 tonnes, pour culminer à un total annuel net de 1 045 tonnes.

Si la Banque nationale de Pologne a été à l’origine de cette tendance en ajoutant 90 tonnes à ses réserves, la demande était évidente dans un large éventail de banques des marchés émergents.

« L’appétit sain des banques centrales pour l’or est également motivé par les préoccupations des pays concernant les sanctions de style russe sur leurs actifs étrangers à la suite des décisions prises par les États-Unis et l’Europe de geler les actifs russes, ainsi que par les changements de stratégie sur les réserves de devises », a déclaré Manthey.

À l’avenir, nous prévoyons que les banques centrales resteront acheteuses.

De plus, les prix de l’or pourraient continuer à augmenter en raison de l’augmentation des stocks d’or américains.

Les stocks d’or COMEX sont à leur plus haut niveau depuis 2022 en raison des craintes de tarifs et des opportunités d’arbitrage rentables.

Les exportations d’or de la Suisse vers les États-Unis sont également à leur plus haut niveau depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

« La prime de prix élevée des contrats à terme sur l’or au Comex par rapport au marché au comptant a probablement contribué à cela. Cela rend les livraisons d’or au Comex attrayantes, alors que l’or devient rare ailleurs », a déclaré Carsten Fritsch, analyste des matières premières à la Commerzbank AG.

Baisse des taux de la Fed américaine

Le rythme auquel la Réserve fédérale assouplit sa politique est actuellement la principale préoccupation du marché de l’or. La réduction des coûts d’emprunt est bénéfique pour l’or, car il ne rapporte pas d’intérêts.

La Fed a maintenu ses taux d’intérêt inchangés en janvier après avoir réduit les taux d’intérêt de 100 points de base en 2024 et a indiqué qu’elle n’était pas pressée d’effectuer de nouvelles réductions.

Selon les économistes américains d’ING, les récents développements entourant les tarifs devraient maintenir cette situation jusqu’au premier semestre 2025.

« Si la banque centrale est contrainte de maintenir des taux plus élevés pendant plus longtemps, cela pourrait saper l’attrait de l’or », a déclaré Manthey.

Les experts ne prévoyaient que deux baisses de taux d’intérêt en 2025. La Fed avait abaissé les taux trois fois l’année dernière.

Si les tensions commerciales s’atténuent progressivement à la fin de l’année 2025, la Fed pourrait envisager de réduire davantage les taux. Cela devrait à nouveau soutenir l’or et les prix pourraient prendre de l’ampleur.

Plus de records en vue

« Nous pensons que l’or atteindra de nouveaux sommets cette année, avec un prix de 3 000 $/once maintenant en vue », a déclaré Manthey.

Bien qu’un dollar plus fort et une politique monétaire plus stricte puissent éventuellement présenter certains défis, le contexte macroéconomique global restera positif pour l’or en raison de la baisse des taux d’intérêt, des tensions géopolitiques persistantes et de la diversification des réserves étrangères, selon Manthey.

ING prévoit que les prix de l’or atteindront 3 000 dollars l’once au cours du trimestre en cours et qu’ils seront en moyenne de 2 800 dollars l’once tout au long des mois de janvier à mars.

Cependant, Morrison de Trade Nation pense que l’or pourrait connaître une baisse dans les semaines à venir, étant donné que les prix sont actuellement en territoire de survente.

« Cela vaut la peine d’être mentionné car l’or est de nouveau en territoire survendu, comme le montre le MACD quotidien (convergence et divergence de la moyenne mobile) », a-t-il déclaré.

« Les prix de l’or sont-ils sur le point de chuter ? Qui sait. Mais les traders haussiers pourraient vouloir faire preuve de prudence, au moins jusqu’à ce que cette condition de « sur-achat » s’atténue dans une certaine mesure », a ajouté Morrison.