Analisi delle azioni IBM: Peter Lynch comprerebbe la Big Blue?

Il prezzo delle azioni di International Business Machines (NYSE: IBM) è rimasto pressoché invariato lunedì dopo che i media hanno segnalato la chiusura della divisione R&S in Cina, con conseguenze su oltre 1.000 posti di lavoro. Alcuni di questi posti di lavoro si trasferiranno a Bangalore, in India, dove il paese ha un’enorme attività.

Il prezzo delle azioni IBM è aumentato di circa il 20% quest’anno e del 58% negli ultimi cinque anni, ottenendo risultati inferiori a quelli di alcuni dei suoi principali concorrenti, come Microsoft, Amazon e Alphabet, che hanno tratto vantaggio dal clamore dell’intelligenza artificiale.

La ripresa di IBM procede lentamente

Negli ultimi anni IBM ha lavorato per rilanciare la propria attività, mentre il gigante, un tempo potente, si trova ad affrontare la forte concorrenza di aziende come Microsoft e Amazon.

Per raggiungere questo obiettivo, la mossa più importante dell’azienda è stata quella di dividere la sua attività di consulenza in una società quotata in borsa separata, nota come Kyndryl, che ora è valutata oltre 5 miliardi di dollari, con il titolo azionario balzato da 8,8 dollari nel 2022 a quasi 25 dollari.

IBM ha anche lavorato per ridurre i costi. Nel 2023, la società ha annunciato che avrebbe licenziato oltre 3.900 lavoratori, ovvero l’1,5% della sua forza lavoro. Questa tendenza è continuata questa settimana dopo che Bloomberg ha riferito che stava chiudendo le sue attività di R&S in Cina.

Questi tagli ai posti di lavoro hanno aiutato IBM ad aumentare i propri margini, con il margine operativo in aumento dal 2,9% nel 2022 al 12,1% nel 2023.

Tuttavia, ciò che questa strategia di turnaround non ha fatto è aumentare drasticamente le vendite di IBM. Nel 2023, i suoi ricavi sono aumentati del 2,2% a 61,85 miliardi di dollari. Nello stesso anno, la crescita di Microsoft è aumentata di oltre il 16%, mentre Google è cresciuta di circa il 9% e Oracle è cresciuta del 7%.

Lo stesso lento slancio di crescita è continuato nel secondo trimestre di quest’anno. I ricavi di IBM sono aumentati solo del 2% a 15,8 miliardi di dollari, mentre il margine di profitto lordo è aumentato al 56,8%.

La sua attività software ha generato 6,7 miliardi di dollari di fatturato, in aumento del 7,1% rispetto allo stesso periodo del 2023, mentre la consulenza è scesa dello 0,9% a 5,2 miliardi di dollari. I ricavi delle infrastrutture sono aumentati dello 0,7% al 3,6%. Queste metriche di crescita indicano che l’azienda non sta registrando alcuna crescita significativa.

Guardando sotto la superficie, si vede che le sue aree di interesse principali non stanno andando bene. I ricavi da dati e IA sono diminuiti del 3%, mentre l’infrastruttura ibrida è aumentata del 4%. Solo l’automazione ha visto una crescita dei ricavi a due cifre.

IBM non detiene quote di mercato nei settori chiave

Un problema chiave di IBM è che non ha una grande quota di mercato nei settori più importanti. Ad esempio, mentre l’azienda investe nel suo prodotto Watson da oltre un decennio, non ha guadagnato alcuna quota significativa nel settore.

In altre parole, IBM non è l’azienda a cui pensi quando si parla di AI. Invece, la maggior parte delle persone pensa ad aziende come Nvidia, Microsoft e Google.

Ciò è probabilmente dovuto al fatto che le soluzioni AI di IBM non sono mirate al mercato di massa. Invece, la sua suite watsonx di assistenti AI è rivolta ai clienti aziendali. Offre anche IBM Consulting e offerte cloud ibride, con l’aiuto di Red Hat.

Parlando di cloud, IBM non ha fatto grandi passi avanti per guadagnare quote di mercato nel settore. AWS di Microsoft ha una quota di mercato del 31% seguita da Azure, Google Cloud, Alibaba Cloud e Salesforce. IBM arriva sesta nel settore con una quota di mercato di appena il 2%.

Peter Lynch investirebbe in IBM?

Una delle strategie più efficaci per selezionare le aziende è l’approccio GARP (Crescita a un prezzo ragionevole) di Peter Lynch, il leggendario investitore azionario.

In primo luogo, considera un’azienda con un rapporto prezzo/utile inferiore a 15. IBM ha un multiplo P/E GAAP di 21 e un valore non GAAP di 19,1, il che significa che soddisfa il primo criterio.

In secondo luogo, il multiplo P/E forward dovrebbe essere inferiore a 15. In questo caso, IBM ha un multiplo GAAP e non GAAP di 21 e 19, il che significa che non investirebbe in essa.

Terzo, il rapporto debito/capitale proprio dovrebbe essere inferiore al 35%, mentre IBM ha una metrica di 2,2, il che la rende un buon acquisto usando questa metrica. Inoltre, il rapporto PEG dovrebbe essere inferiore a 12, di cui IBM ha 3,89.

Pertanto, il principale fattore di squalifica è che il rapporto P/E forward di IBM è più alto del suo dato preferito. Credo che un multiplo P/E forward di 21,6 per IBM sia piuttosto costoso.

Analisi del prezzo delle azioni IBM

Passando al grafico settimanale, vediamo che il prezzo delle azioni IBM è balzato a un importante livello di resistenza a $ 195, il suo massimo swing il 4 marzo. Si tratta di un prezzo notevole poiché ha ora formato un pattern grafico a doppio massimo, che spesso si traduce in un breakout ribassista.

Pertanto, mentre il titolo rimane sopra le medie mobili a 50 e 100 settimane, il pattern double-top significa che potrebbe riprendere il trend ribassista. Questo pattern diventerà non valido se il titolo salta sopra il punto di resistenza chiave a $ 200.