I prezzi dell’oro ai massimi storici continuano ad attirare gli investitori indiani: cosa succederà ora?

Secondo il World Gold Council, la domanda al dettaglio di gioielli in oro in India è stata significativamente influenzata dall’impennata dei prezzi dell’oro, che hanno raggiunto nuovi massimi storici dall’inizio dell’anno.

Nonostante i prezzi record che mettono sotto pressione la domanda di gioielli, si prevede che l’interesse per gli investimenti in oro rimarrà forte, ha dichiarato il consiglio.

“Le dinamiche di fine anno fiscale, che includono pagamenti obbligatori e investimenti per il risparmio fiscale, potrebbero ridurre la spesa discrezionale, pesando ulteriormente sulla domanda”, ha affermato Kavita Chacko, responsabile della ricerca per l’India presso il WGC.

Finora nel 2025, i prezzi dell’oro sul COMEX sono aumentati di oltre il 10%, raggiungendo una serie di massimi storici.

Giovedì, il prezzo dell’oro sul COMEX ha raggiunto un nuovo massimo storico di 2.973,40 dollari l’oncia.

“I prezzi interni (India) sono aumentati parallelamente ai prezzi internazionali, registrando un incremento del 14% fino a raggiungere il record di 86.831 INR/10g², con i maggiori guadagni attribuiti alla debolezza della rupia indiana rispetto al dollaro USA (deprezzamento dell’1,1% da inizio anno)”, ha dichiarato Chacko.

La nostra analisi indica che l’aumento dei prezzi dell’oro può essere attribuito a una combinazione di rischi geopolitici, crescenti preoccupazioni per l’inflazione e maggiori flussi di investimento.

Domanda di gioielli contenuta

La domanda al dettaglio di gioielli in oro in India è stata significativamente influenzata dall’impennata dei prezzi dell’oro, che hanno raggiunto nuovi massimi storici dall’inizio dell’anno.

L’incertezza che circonda gli annunci del bilancio dell’Unione ha inoltre influenzato l’attività di acquisto.

Secondo il WGC, la domanda è diminuita bruscamente a gennaio e ha continuato a essere debole a febbraio, nonostante la fine del periodo sfavorevole del calendario indù il 15 gennaio e il tipico aumento della domanda successivo al bilancio dell’Unione.

Gli acquisti anticipati dei consumatori a novembre, quando i prezzi erano più bassi, hanno portato a una diminuzione degli acquisti legati ai matrimoni.

“Invece di effettuare nuovi acquisti, molti acquirenti preferiscono scambiare il vecchio oro con nuovi gioielli”, ha detto Chacko.

“Inoltre, con l’impennata dei prezzi dell’oro oltre le soglie precedenti, molti consumatori stanno cogliendo l’occasione per vendere oro vecchio e realizzare profitti.”

Il divario crescente tra i prezzi dell’oro nazionali e internazionali, passato da una media di 3 dollari l’oncia a dicembre a 23 dollari l’oncia attuali, riflette la debolezza della domanda.

Questa situazione è stata ulteriormente aggravata dal rallentamento della domanda di gioielli, che ha reso i rivenditori riluttanti a rifornirsi a causa delle difficoltà nel rispettare le condizioni di pagamento dei produttori.

Questa riluttanza ha creato una crisi di liquidità nel settore, facendo sì che i prezzi dell’oro sul mercato interno siano scambiati con uno sconto rispetto ai prezzi internazionali da dicembre.

“Nonostante la domanda di gioielli depressa, l’interesse per la domanda di investimento (lingotti e monete) è rimasto costante, con gli investitori che si aspettano ulteriori aumenti di prezzo”, ha aggiunto Chacko.

Tuttavia, la stabilità dei prezzi potrebbe essere un fattore mitigante per la domanda di gioielli, che potrebbe registrare un miglioramento nel nuovo anno fiscale a partire da aprile.

Afflussi record negli ETF

L’Association of Mutual Funds in India (AMFI) ha riferito che nel gennaio 2025 si sono registrati afflussi netti senza precedenti di 37,5 miliardi di rupie (435 milioni di dollari) negli ETF sull’oro indiani, indicando un forte inizio d’anno per questo tipo di investimento.

Questa cifra è significativamente superiore all’afflusso netto mensile medio di 9,4 miliardi di rupie (112 milioni di dollari) dei 12 mesi precedenti.

Le partecipazioni totali degli ETF sull’oro sono aumentate di 4,6 tonnellate, raggiungendo le 62,4 tonnellate, con un incremento del patrimonio gestito (AUM) del 15% su base mensile, per un totale di 51,8 miliardi di rupie (6 miliardi di dollari).

Questi risultati sono in linea con le nostre stime iniziali, basate sui dati disponibili all’epoca, ha dichiarato la WGC.

“Le segnalazioni aneddotiche suggeriscono che i forti afflussi di gennaio possono essere attribuiti agli investitori che hanno reindirizzato il flusso di cassa disponibile verso gli ETF sull’oro per diversificare il portafoglio, in un contesto di continua incertezza economica e politica globale e nazionale”, ha affermato Chacko.

L’attrattiva di beni rifugio come l’oro ha spinto gli investitori indiani ad allontanarsi dai mercati azionari e a investire in ETF sull’oro, a causa della persistente debolezza dei mercati azionari nazionali.

La RBI riprende gli acquisti di oro.

A gennaio, la Reserve Bank of India ha ripreso gli acquisti di oro, dopo una pausa a dicembre.

La pausa di dicembre ha interrotto 11 mesi consecutivi di acquisti d’oro da parte della RBI.

Le riserve auree della banca centrale hanno raggiunto un nuovo massimo di 879 tonnellate dopo l’aggiunta di 2,8 tonnellate d’oro a gennaio.

Questo suggerisce che la RBI probabilmente continuerà ad accumulare oro, secondo il WGC.

La RBI ha aumentato le proprie riserve auree, come dimostra la crescita della quota dell’oro nelle sue riserve valutarie, passata dal 7,7% di gennaio 2024 all’11,31% all’inizio di febbraio 2025.

Ciò riflette la strategia di diversificazione della RBI, che si sta allontanando dalle attività in valuta estera, la cui quota è diminuita dall’88,5% all’85,2% nello stesso periodo.

Nel frattempo, le importazioni di oro dell’India a gennaio hanno registrato una notevole diminuzione a causa degli alti prezzi, che hanno determinato un calo della domanda.

Il Ministero del Commercio indiano ha riferito che la bolletta delle importazioni di oro di gennaio è stata di 2,68 miliardi di dollari.

Questo rappresenta una diminuzione del 43% rispetto a dicembre, ma un aumento del 40% rispetto a gennaio dell’anno precedente.

Secondo i dati, il volume delle importazioni stimato per gennaio si aggirava tra le 30 e le 35 tonnellate.