L’inflazione negli Stati Uniti si raffredda, ma i dazi rappresentano una minaccia nei prossimi mesi, afferma ING.

L’inflazione negli Stati Uniti è diminuita a febbraio, ma la reazione del mercato è rimasta contenuta.

Secondo ING Group, persistono le preoccupazioni che gli aumenti di prezzo legati ai dazi da parte delle aziende possano far salire i dati sull’inflazione durante i mesi estivi.

I dati sull’inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti di febbraio sono risultati inferiori alle attese, con un’inflazione sia complessiva che di base pari allo 0,2% su base mensile, rispetto alle previsioni del consenso dello 0,3%.

Il tasso annuo di inflazione complessiva è diminuito dal 3% al 2,8%, mentre l’inflazione di fondo è scesa dal 3,3% al 3,1%.

“I dettagli sono meno rosei, con un calo sostanziale del 4% su base mensile delle tariffe aeree, il principale fattore che ha determinato le letture più deboli dell’inflazione”, ha affermato James Knightley, capo economista internazionale di ING, in un rapporto.

La minaccia di dazi potrebbe riaccendere il rischio inflazione.

“Inoltre, siamo diffidenti nei confronti di prove aneddotiche di aziende che aumentano preventivamente i prezzi in vista di potenziali tariffe – la determinazione dei prezzi dei contratti a lungo termine deve tener conto fin da ora dei potenziali aumenti dei costi di input”, ha affermato Knightley.

L’indagine NFIB di martedì ha riportato un aumento di 10 punti percentuali nella quota di imprese che hanno aumentato i prezzi, e anche il Beige Book della Fed ha rilevato questa tendenza la scorsa settimana.

L’incertezza sui dazi e l’aumento dei prezzi potrebbero avere un impatto negativo sul potere d’acquisto dei consumatori.

Secondo ING, questo potrebbe portare a un indebolimento della fiducia dei consumatori e a una riduzione della spesa.

Knightley ha aggiunto:

Potrebbero anche significare che la mancanza di chiarezza sull’ambiente commerciale e la minaccia di tariffe reciproche pesano sul sentiment delle imprese, frenando gli investimenti e le assunzioni fino a quando non ci sarà maggiore chiarezza – da qui le crescenti voci di una potenziale recessione.

Tuttavia, l’economia è attualmente in espansione e sta creando posti di lavoro. A causa della possibilità di un aumento dell’inflazione, ING non prevede che la Fed ridurrà i tassi prima di settembre.

I costi delle abitazioni potrebbero rallentare drasticamente più avanti nell’anno.

Tuttavia, ING ha dichiarato di monitorare attentamente i nuovi canoni di locazione, dato che la Federal Reserve Bank di Cleveland segnala un rapido declino.

L’effetto dei dazi sull’inflazione potrebbe essere significativamente mitigato se le misure relative all’edilizia nell’indice dei prezzi al consumo si raffreddassero più avanti nell’anno come conseguenza di ciò.

Approfondiamo le implicazioni dell’affermazione secondo cui l’edilizia abitativa rappresenta oltre il 40% del paniere dell’inflazione di base.

Considerando il peso rilevante del settore immobiliare nel calcolo dell’inflazione di fondo, qualsiasi variazione del mercato immobiliare avrà un impatto significativo sul tasso di inflazione complessivo.

Se l’economia dovesse mostrare segni di debolezza, potrebbe innescare una serie di effetti a cascata sul mercato immobiliare.

Un’economia in declino spesso porta a perdite di posti di lavoro, a una diminuzione della fiducia dei consumatori e a una riduzione della spesa.

Questi fattori possono portare a una diminuzione della domanda di alloggi, che a sua volta potrebbe determinare una riduzione dei prezzi delle case o, quantomeno, un rallentamento del tasso di aumento dei prezzi.

Il percorso di allentamento monetario della Fed

Un rallentamento dell’aumento dei prezzi delle case contribuirebbe direttamente a un tasso di inflazione di base più basso.

Se ciò coincidesse con altri segnali di debolezza economica, potrebbe crearsi uno scenario in cui la Federal Reserve ritenesse necessario tagliare i tassi di interesse più rapidamente del previsto.

Tassi di interesse più bassi rendono più conveniente contrarre prestiti, il che può incoraggiare le imprese a investire e i consumatori a spendere.

Nel contesto del mercato immobiliare, tassi di interesse più bassi possono rendere i mutui più accessibili, aumentando potenzialmente la domanda e sostenendo i prezzi delle case.

Pertanto, se l’economia dovesse mostrare segni di debolezza e il mercato immobiliare si raffreddasse, la Fed potrebbe essere spinta ad attuare tagli dei tassi più rapidi già dalla fine di quest’anno e fino all’inizio del 2026, secondo ING.