Wie ein Waffenstillstand zwischen der Ukraine und Russland die Energiemärkte umgestalten könnte

Eine mögliche Zustimmung der Ukraine zu einem von den USA vermittelten Waffenstillstand könnte weitreichende Folgen für den globalen Rohstoffmarkt haben.

Bei Umsetzung könnte dieser Waffenstillstand zu einer erheblichen Veränderung der Rohstoffpreise und Handelsströme führen.

„Obwohl es noch früh im Prozess ist, könnten die Auswirkungen eines Waffenstillstands zwischen der Ukraine und Russland auf den Energiemarkt enorm sein“, sagte Jorge Leon, Leiter der geopolitischen Analyse bei Rystad Energy, in einer Mitteilung.

Die zu Beginn dieser Woche beobachteten ersten Marktreaktionen haben einen entscheidenden Aspekt der Öl- und Gasmärkte verdeutlicht: die derzeit in den Preisen enthaltene geopolitische Risikoprämie.

Sollte ein Waffenstillstand erfolgreich umgesetzt werden, wird laut Leon ein starker Rückgang dieser Risikoprämie erwartet. Dieser Rückgang würde sich direkt in einer Senkung der Öl- und Gaspreise niederschlagen und die derzeitigen Marktspannungen abbauen.

Der Zusammenhang zwischen geopolitischen Spannungen und Öl- und Gaspreisen ist gut belegt.

Daher kann ein Waffenstillstand oder jede Maßnahme, die die geopolitischen Spannungen deutlich reduziert, eine beruhigende Wirkung auf die Märkte haben.

Durch die Verringerung des wahrgenommenen Risikos von Versorgungsunterbrechungen sinkt die geopolitische Risikoprämie, was zu einem anschließenden Rückgang der Öl- und Gaspreise führt.

Die Sanktionen gegen Kohlenwasserstoffe könnten aufgehoben werden.

„Noch wichtiger ist, dass die Wahrscheinlichkeit eines dauerhaften Friedensabkommens im Vergleich zu vor wenigen Tagen gestiegen ist, nachdem es im Oval Office zu dem berüchtigten Fernsehduell zwischen Präsident Selenskyj und Präsident Trump gekommen war“, fügte Leon hinzu.

Neben den offensichtlichen humanitären Vorteilen hätte ein dauerhafter Waffenstillstand zwischen Russland und der Ukraine weitreichende und tiefgreifende Auswirkungen auf die globalen Energiemärkte.

In erster Linie würde ein Waffenstillstand laut Rystad Energy mit Sicherheit die Aufhebung der Sanktionen gegen russische Kohlenwasserstoffe nach sich ziehen.

Ein verbesserter Zugang zu russischen Gaslieferungen würde wahrscheinlich den Gaspreis insgesamt senken, mit besonders spürbaren Auswirkungen auf den TTF-Benchmark (Title Transfer Facility), der als wichtigster Referenzpunkt für europäische Gaspreise dient.

Dieser Preisrückgang könnte auf ein größeres Gasangebot auf dem Markt zurückzuführen sein, was möglicherweise zu einem Überschuss führt und die Knappheit verringert, die oft Preiserhöhungen verursacht.

Der TTF verzeichnete Mitte Februar einen deutlichen Rückgang von fast 13 %, der möglicherweise die spätere Bestätigung von Gesprächen zwischen Präsident Trump und dem russischen Präsidenten Wladimir Putin durch Präsident Trump vorwegnahm.

Diese Gespräche zielten darauf ab, sofortige Verhandlungen zur Beendigung des Krieges in der Ukraine einzuleiten.

Auswirkungen auf die Ölmärkte

Der durch einen dauerhaften Waffenstillstand verursachte Abwärtsdruck auf die Ölpreise könnte weniger stark ausgeprägt sein.

Während Russlands Rohölproduktion derzeit durch sein OPEC+-Ziel begrenzt und nicht wesentlich durch internationale Sanktionen behindert wird, besteht in Zukunft Potenzial für eine Steigerung der Produktion und des Exports.

Dies könnte eintreten, wenn Russland beschließt, seine OPEC+-Quote zu überschreiten, oder wenn die OPEC+-Vereinbarung überarbeitet wird, um eine höhere russische Produktion zu ermöglichen.

Mehrere Faktoren könnten Russland dazu bewegen, die Produktion zu steigern, darunter der Wunsch nach höheren Einnahmen, die Gewinnung von Marktanteilen oder die Ausübung politischen Einflusses.

Ein solcher Schritt könnte jedoch auch eine Reaktion anderer OPEC+-Mitglieder auslösen und möglicherweise zu einem Preiskrieg oder zum Zusammenbruch des Abkommens führen.

Darüber hinaus könnten erhebliche Steigerungen der russischen Ölexporte logistische Herausforderungen mit sich bringen, wie z. B. begrenzte Pipelinekapazitäten oder ein Mangel an Tankern.

Leon sagte:

Interessanterweise könnte ein niedrigerer Ölpreis für die USA förderlicher sein, um maximalen Druck auf den Iran auszuüben.

Strategie gegenüber dem Iran

Laut Leon könnte die Strategie der Trump-Regierung gegenüber dem Iran darin bestehen, die Dynamik des globalen Ölmarktes zu ihrem Vorteil zu nutzen.

Durch maximalen Druck auf den Iran zielen die USA darauf ab, die iranischen Ölexporte einzuschränken, was möglicherweise zu einem Verlust von etwa 1,5 Millionen Barrel pro Tag führen könnte.

Diese Strategie könnte in einem Niedrigpreisumfeld als praktikabler angesehen werden, da die Auswirkungen auf die globalen Ölpreise weniger gravierend wären.

Mehrere Faktoren tragen zu diesem günstigen Niedrigpreisumfeld bei. Das OPEC+-Bündnis, bestehend aus OPEC-Mitgliedern und anderen wichtigen Ölförderländern wie Russland, hat die Produktionsmengen erhöht.

Dieses erhöhte Angebot, gepaart mit den wachsenden russischen Ölexporten, erzeugt einen Überschuss auf dem globalen Ölmarkt und übt Abwärtsdruck auf die Preise aus.

In diesem Zusammenhang könnte der Ausfall iranischer Ölexporte, obwohl bedeutend, vom Markt aufgefangen werden, ohne einen starken Preisanstieg zu verursachen.

Dieses Szenario ermöglicht es der Trump-Regierung, ihre Kampagne des maximalen Drucks gegen den Iran mit geringeren wirtschaftlichen Auswirkungen für die USA und ihre Verbündeten fortzusetzen.

Die globalen Handelsströme könnten sich verschieben, wenn in der Ukraine ein verhandelter Frieden erreicht wird und die russischen Erdgaslieferungen nach Europa wieder aufgenommen werden.

„Wir sind noch weit entfernt von einer dauerhaften Waffenstillstandsvereinbarung zwischen Russland und der Ukraine, aber diese Entwicklungen bieten einen Hoffnungsschimmer“, sagte Leon.