Bröckelt Musks Imperium? Teslas Sturm könnte größer als gedacht sein

Tesla gehörte in diesem Jahr zu den am meisten gehandelten Aktien, vielleicht aus den falschen Gründen.

Zum Zeitpunkt der Verfassung dieses Artikels ist der Aktienkurs des Unternehmens seit Jahresbeginn um 42 % gefallen.

Die Aktionäre von Tesla sind treu geblieben.

Sie haben viele Höhen und Tiefen durchgemacht.

Doch nun wird in Frage gestellt, ob Musks politische Einmischung die Leistung des Unternehmens beeinträchtigt.

Diese Geschichte handelt nicht nur von einem schlechten Quartal oder einem Marketingfehler.

Da steckt mehr dahinter.

Etwas in Teslas Vorstandsetagen, in seinen Bilanzen und vielleicht am wichtigsten im Kopf seines abgelenkten CEOs.

Hat Tesla seinen Vorsprung verloren?

Jahrelang führte Tesla das Rennen der Elektrofahrzeuge an. Jetzt liegt es zurück.

Die Verkaufszahlen vom Anfang des Jahres 2025 zeichnen ein zunehmend besorgniserregendes Bild.

In Deutschland brachen Teslas Zulassungen im Februar im Vergleich zum Vorjahr um 76 % ein, obwohl die Gesamtzahl der EV-Verkäufe stark anstieg.

Die Geschichte ist in Frankreich, Schweden und Australien ähnlich.

In Kalifornien, Teslas größtem US-Markt, verzeichnete das Unternehmen das fünfte Quartal in Folge mit rückläufigen Verkäufen.

Teslas Produktpalette ist Teil des Problems.

Das Model S von 2012 und das Model 3 von 2017 sind in die Jahre gekommen, während die Konkurrenz den Markt mit neuen, attraktiven Elektrofahrzeugoptionen überschwemmt.

Nur das Model Y behält seine Dynamik bei und hält auch 2024 den Titel des weltweit meistverkauften Autos.

Der Cybertruck bleibt trotz des anfänglichen Hypes polarisierend, und seine Auswirkungen auf den Absatz sind nach wie vor unklar.

Über Produktzyklen hinaus steht die Marke selbst unter Druck.

Tesla verkauft nicht mehr nur Autos, sondern auch die öffentliche Wahrnehmung von Elon Musk. Und das ist in letzter Zeit deutlich schwieriger geworden.

Schadet Musks Politik der Marke Tesla?

Elon Musks Wandel vom Technologievisionär zum politischen Insider ist nun ein zentrales Problem für Teslas Zukunft.

Als Leiter des Department of Government Efficiency (DOGE) in der Regierung von Präsident Trump hat sich Musk zu einer der polarisierendsten Figuren im amerikanischen öffentlichen Leben entwickelt.

Seine Nähe zu Trump und zu rechtsextremen Parteien in Europa hat einen Gegenwind unter Teslas einst treuer Kundschaft ausgelöst.

Tesla wurde auf progressiven Idealen wie Klimaaktivismus, saubere Energie und Innovation aufgebaut.

Tesla-Besitzer distanzieren sich jetzt lieber von der Marke.

Protestaufkleber mit der Aufschrift „Ich habe das gekauft, bevor Elon verrückt wurde“ sind auf Teslas in Berlin und San Francisco mittlerweile ein häufiger Anblick.

Verbraucherboykotte, Brandanschläge auf Cybertrucks und beschädigte Ladestationen zeigen, wie politisch aufgeladen die Marke geworden ist.

Infolgedessen verzeichnete das Unternehmen seinen ersten jährlichen Umsatzrückgang seit über einem Jahrzehnt.

Im Jahr 2024 sanken die weltweiten Verkäufe von Tesla um 1,1 %, und Anzeichen deuten auf einen stärkeren Rückgang im Jahr 2025 hin.

Selbst Teslas Gebrauchtwagenmarkt spürt den Druck, da Besitzer angesichts sinkender Preise für gebrauchte Elektrofahrzeuge versuchen, ihre Autos loszuwerden.

Dennoch scheint Musk unbeeindruckt. Einige sagen, er setze darauf, Teslas Attraktivität auf konservative Käufer auszurichten.

Aber diese Strategie hat einen grundlegenden Fehler.

Daten zeigen, dass viele Trump-Anhänger Elektrofahrzeugen gegenüber nach wie vor skeptisch eingestellt sind.

Musk könnte seine traditionelle Basis verprellt haben, ohne eine neue zu gewinnen.

Wie fragil ist das Anlegervertrauen?

Teslas Aktienkurs ist in eine Abwärtsspirale geraten. Im März hatte das Unternehmen zeitweise fast 900 Milliarden $ an Marktkapitalisierung verloren.

Elon Musks Vermögen ist innerhalb von drei Monaten um 144 Milliarden $ geschrumpft, obwohl er immer noch der reichste Mann der Welt ist.

Doch jetzt leiden nicht nur Kleinanleger. Wichtige institutionelle Anleger beginnen zu rebellieren. Ross Gerber, ein langjähriger Tesla-Befürworter, forderte Musk öffentlich zum Rücktritt als CEO auf und sagte:

Er leitet Tesla nicht. […] Das wollte ich sagen. Ich denke, Tesla braucht einen neuen CEO, und ich habe heute beschlossen, das zu sagen. Er soll zu Tesla zurückkehren und CEO von Tesla werden oder sich auf die Regierung konzentrieren und das tun, was er tut, aber einen geeigneten CEO für Tesla finden.

Ein weiterer Großinvestor, Christopher Tsai, teilte diese Ansicht und forderte Musk auf, seine politische Rolle zu beenden und sich wieder auf Tesla zu konzentrieren.

Hinter den Kulissen stimmen andere mit ihrem Portemonnaie ab.

SEC-Meldungen zeigen Aktienverkäufe institutioneller Anleger im Wert von über 100 Millionen $ – ein stilles, aber aussagekräftiges Signal für schwindendes Vertrauen.

Selbst die Befürworter von Tesla an der Wall Street sind unschlüssig.

Eine Umfrage von Morgan Stanley ergab, dass 85 % der Anleger der Meinung sind, Musks politisches Engagement habe einen „negativen oder extrem negativen“ Einfluss auf das Geschäft von Tesla gehabt.

Was ist mit Teslas Finanzen los?

Hinter den Schlagzeilen verbergen sich Zahlen, die ernsthafte Fragen aufwerfen.

Eine kürzlich durchgeführte Untersuchung der Financial Times deckte eine Diskrepanz von 1,4 Milliarden $ in Teslas Finanzdaten für 2024 auf.

Konkret meldete Tesla im zweiten Halbjahr 2024 Investitionen in Höhe von 6,3 Milliarden $, der Wert seiner Vermögenswerte stieg jedoch nur um 4,9 Milliarden $.

Das ist eine große Lücke, und Tesla hat sie noch nicht erklärt. Es wurden keine nennenswerten Vermögensverkäufe oder Wertminderungen offengelegt, und Wechselkursschwankungen sind unwahrscheinlich als Erklärung, insbesondere angesichts der Tatsache, dass 80 % der Vermögenswerte von Tesla in den USA angesiedelt sind.

Historisch gesehen korrelierte Teslas gemeldetes Vermögenswachstum eng mit seinen Investitionsausgaben.

Diese plötzliche Abweichung ist ungewöhnlich und könnte auf schwache interne Kontrollen oder aggressive Bilanzierungsmethoden hinweisen, wie z. B. die falsche Klassifizierung von Ausgaben zur Gewinnsteigerung.

Gleichzeitig nahm Tesla im Jahr 2024 trotz eines Barvermögens von 37 Milliarden $ und ohne Dividendenzahlungen oder Aktienrückkäufe neue Schulden in Höhe von 6 Milliarden $ auf.

Dieses Muster aus starkem operativen Cashflow gepaart mit aggressiver Kapitalbeschaffung ist ein weiteres Warnsignal.

Forensische Buchhaltungsexperten weisen darauf hin, dass solche Diskrepanzen oft großen Unternehmenszusammenbrüchen, darunter Wirecard und NMC Health, vorausgingen.

Tesla betont, sich auf große Investitionen in KI, Robotik und Batterietechnologie vorzubereiten.

Doch mit steigenden Lagerbeständen und sich häufenden finanziellen Anomalien werden die Fragen nach dem Verbleib des Geldes immer drängender.

Hat Musk noch die Kontrolle?

Musks expandierendes Imperium spürt ebenfalls den Druck. Im März explodierte eine SpaceX-Rakete, und ein Cyberangriff legte X lahm, obwohl der Dienst schnell wiederhergestellt wurde.

Das sind Ablenkungen, die sich Musk nicht leisten kann, während Teslas Kerngeschäft ins Stocken gerät.

Während Musk darauf beharrt, seine Unternehmen „mit großen Schwierigkeiten“ zu führen, schwindet die Geduld der Investoren.

Es wachsen die Befürchtungen, dass seine miteinander verflochtenen Unternehmensbeteiligungen, also Tesla, SpaceX, X und xAI, alle gefährdet sind, wenn der Aktienkurs von Tesla weiter sinkt.

Obwohl Tesla-Aktien nicht mehr direkt als Sicherheit für Musks X-Übernahme dienen, warnen Analysten davor, dass ein anhaltender Kursverfall aufgrund von Liquiditätsengpässen zu Vermögensverkäufen oder einer Schwächung seiner Kontrolle über X führen könnte.

Musks politische Verbindungen verkomplizieren die Angelegenheit derweil zusätzlich.

Tesla hält US-Regierungsaufträge im Wert von bis zu 22 Milliarden $, und Musks Doppelrolle als Top-Berater Trumps wirft Bedenken hinsichtlich Interessenkonflikten auf, insbesondere da Stellenabbau im Bundesdienst unter DOGE Klagen und öffentliche Kritik auslöst.

Kann Musk die Richtung korrigieren?

Zum ersten Mal seit Jahren scheint Elon Musk in die Enge getrieben zu sein.

Die Vision, die Tesla einst unantastbar machte, steht nun vor ihrer größten Herausforderung. Es geht nicht nur um den Absatz.

Oder der Aktienkurs. Es geht um Vertrauen. Vertrauen zwischen Kunden, Investoren und sogar innerhalb von Musks eigenem Vorstand.

Ob er sich aus der Politik zurückzieht oder seinen Einsatz verdoppelt, die Folgen werden weit über Tesla hinausreichen.

Eines ist sicher: Die Zeiten, in denen Musk unkontrolliert und unangefochten alles machen konnte, könnten sich dem Ende zuneigen.

Teslas Investoren und Kunden wünschen sich nur eines: Führung.