L’action Yelp est bon marché : s’agit-il d’un piège à valeur classique ou d’une bonne affaire ?

Le cours de l’action Yelp (NYSE : YELP) n’a pas bougé depuis 2015, car les inquiétudes concernant sa croissance et son rôle dans le secteur technologique persistent. Au cours de cette période, il est resté dans la fourchette de 14,17 $ à 52 $, tandis que les indices populaires comme les indices S&P 500 et Nasdaq 100 ont atteint un niveau record. Il reste 66 % en dessous de son point le plus élevé jamais enregistré.

En lutte pour la pertinence

Créé il y a plus de 20 ans, Yelp est l’un des principaux survivants de l’éclatement de la bulle Internet. Son objectif est d’améliorer les entreprises locales en veillant à ce que les utilisateurs laissent des avis et des notes après avoir utilisé leurs services.

Au fil des ans, le site a accumulé plus de 287 millions d’avis et de notes, ce qui en fait l’un des principaux acteurs du secteur. Il compte également plus de 7,1 millions d’entreprises locales dans son écosystème.

Cependant, ces dernières années, la concurrence dans le secteur a augmenté et la pression est devenue de plus en plus forte. Aujourd’hui, la plupart des gens laissent leurs commentaires sur des plateformes comme Google, Facebook, Amazon et même X, anciennement connu sous le nom de Twitter.

En conséquence, les revenus de Yelp ont augmenté, bien qu’à un rythme plus lent au cours des dernières années. Son chiffre d’affaires annuel est passé d’environ 872 millions de dollars en 2020 à plus de 1,2 milliard de dollars au cours du dernier exercice.

Yelp gagne de l’argent de différentes manières, notamment par la publicité et les transactions. Les entreprises locales ont intérêt à continuer à faire de la publicité sur Yelp car il s’agit toujours d’une grande marque aux États-Unis. La plupart des entreprises de son écosystème, dont les restaurants et les détaillants, représentent environ 40 % de son chiffre d’affaires.

Les données de SimilarWeb montrent que Yelp a accueilli plus de 148 millions de visiteurs en août, soit une baisse de 1,69 % par rapport au mois précédent. La plupart de ces visiteurs, soit environ 78 %, proviennent de la recherche organique, en particulier de Google.

Résultats financiers de Yelp

L’activité de Yelp a connu une croissance, quoique progressive, au cours des dernières années. Son chiffre d’affaires annuel s’est élevé à plus de 1,33 milliard de dollars en 2023 et à 1,37 milliard de dollars au cours des douze derniers mois (TTM).

Cependant, ses bénéfices sont restés assez faibles au fil des ans. Après avoir enregistré une perte nette de 19,4 millions de dollars en 2020, son bénéfice annuel s’est redressé à 99,2 millions de dollars en 2023 et à 137 millions de dollars au cours des douze derniers mois.

Les derniers résultats financiers de Yelp ont montré que le chiffre d’affaires a augmenté de 6 % au cours du dernier trimestre, pour atteindre plus de 357 millions de dollars. Son bénéfice net a bondi de 158 % à 38 millions de dollars, tandis que son EBITDA ajusté s’est établi à 91 millions de dollars.

La direction espère que ses activités continueront de bien se porter sur l’ensemble de l’année, avec un chiffre d’affaires annuel prévu entre 1,41 et 1,4 milliard de dollars.

Yelp dispose également d’un bilan solide, avec plus de 392 millions de dollars en liquidités et en investissements à court terme et presque aucune dette. Sa dette à court terme et ses contrats de location-financement s’élèvent à moins de 70 millions de dollars.

En examinant sa valorisation, nous constatons que la société affiche un ratio cours/bénéfice non GAAP de 8,39 et 9,67 respectivement. Ses multiples GAAP sont respectivement de 18 et 20, ce qui est inférieur à la médiane du secteur.

Les analystes sont relativement neutres sur le cours de l’action Yelp. L’objectif moyen des analystes est de 39,43 $, soit plus élevé que le niveau actuel de 34,28 $, soit une augmentation de 20 %.

Les analystes de Bank of America ont une note de sous-performance, tandis que Morgan Stanley a une note de sous-pondération. JPMorgan a une opinion neutre, tandis que Craig-Hallum a une note d’achat.

Cette opinion neutre s’explique principalement par le fait que les analystes ne s’attendent pas à ce que l’entreprise enregistre les taux de croissance à deux chiffres auxquels elle était habituée. L’entreprise fait face à une concurrence importante de la part de Google et de Facebook et la demande pour ses solutions publicitaires semble s’essouffler.

Yelp a également réduit ses coûts pour accroître sa rentabilité. Ses dépenses de vente et de marketing sont passées de 51 % à 57 % entre 2013 et 2018 à environ 42 %. Sa marge d’EBITDA ajustée devrait passer de 13 % en 2013 à 25 % en 2023.

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Analyse du cours de l’action Yelp

Graphique Yelp par TradingView

Fondamentalement, je pense que Yelp devra faire face à des défis considérables dans les années à venir. Cependant, l’entreprise a continué à bien se porter, augmentant constamment son chiffre d’affaires et sa rentabilité.

En examinant le graphique hebdomadaire, nous constatons que le cours de l’action Yelp a atteint un sommet de 49 $ plus tôt cette année et est maintenant retombé sous les 35 $. Il est passé sous le niveau de support clé de 43,85 $, son plus haut niveau en mai 2021.

Plus important encore, le titre est sur le point de former un croisement mortel alors que les moyennes mobiles sur 200 et 50 semaines se rapprochent de leur croisement. Il a également perdu le niveau de support clé à 35,56 $, son point le plus bas en février de cette année.

Par conséquent, le chemin de moindre résistance pour l’action Yelp est à la baisse, le prochain point à surveiller étant à 25,32 $, sa plus faible variation en 2023 et 26 % en dessous du niveau actuel.