L’action AMC est dans un sommeil profond ; un short squeeze est-il à venir ?

Le cours de l’action d’AMC Entertainment (AMC) a évolué de manière latérale au cours des derniers mois, les investisseurs évaluant ses performances. Il est resté à 4 $ depuis mai, ce qui signifie qu’il a chuté de 30 % cette année.

Les obligations AMC ne se portent pas non plus aussi bien. Comme indiqué ci-dessous, le rendement de ses obligations à échéance juin 2025 est passé à 99,3 %, ce qui signifie que les prix ont fortement chuté. Le rendement des obligations à échéance novembre 2026 est passé à 89,2 %.

La société a sous-performé Cinemark, une autre grande société de cinéma, dont l’action a bondi de 115 % par rapport à son point le plus bas cette année.

AMC a fait quelques progrès

AMC Entertainment est devenu l’un des anges déchus les plus importants de l’industrie américaine. Un ange déchu est une entreprise qui a bien performé par le passé, mais dont les performances sont depuis lors inférieures à celles du marché.

L’entrée d’AMC dans la catégorie des anges déchus s’est accélérée pendant la pandémie de Covid-19, lorsqu’elle a été contrainte de fermer ses sites. En conséquence, elle a dû augmenter ses emprunts pour financer ses opérations.

L’entreprise a profité du début de l’année 2021 pour devenir l’une des principales actions mèmes. À l’époque, son action a grimpé à un niveau ajusté de 392 $, ce qui a aidé la direction à lever des fonds pour réduire sa dette.

AMC a ensuite enregistré de bons résultats en 2023, la demande pour des films à succès comme Barbie, Oppenheimer et la tournée Eras de Taylor Swift ayant fait grimper ses revenus en flèche. Elle a réalisé un chiffre d’affaires de plus de 4,8 milliards de dollars en 2023, contre 3,9 milliards de dollars un an plus tôt. Cette performance lui a également permis de réduire sa perte nette de 973 millions de dollars à 396 millions de dollars.

Le défi, cependant, a été de reproduire le succès de l’année dernière en 2024. Certains des films les plus vendus au box-office étaient Vice-Versa, Godzilla x Kong, Kung Fu Panda, Deadpool & Wolverine, Dune : Part 2 et Moi, moche et méchant.

Du côté positif, les résultats d’AMC Entertainment ont montré qu’il existe toujours une demande pour les films à succès. Son chiffre d’affaires au deuxième trimestre a chuté à 1,03 milliard de dollars, contre 1,34 milliard de dollars pour la même période l’année dernière.

De plus, son chiffre d’affaires semestriel de 1,98 milliard de dollars est inférieur aux 2,3 milliards de dollars de 2023. À mon avis, il s’agit d’une solide performance compte tenu de l’impact des grèves de l’année dernière à Hollywood.

Dilution et flux de trésorerie disponible

La principale raison pour laquelle les actions d’AMC Entertainment se sont effondrées est que la direction a considérablement dilué ses actionnaires au cours des dernières années.

La dilution se produit lorsqu’une entreprise émet de nouvelles actions, réduisant ainsi la participation des actionnaires existants. Elle réduit également le bénéfice par action d’une entreprise.

Le rapport 10T le plus récent montre que la société comptait 321,5 millions d’actions en circulation, soit une forte augmentation par rapport aux 151,3 millions de la même période en 2023. Les données de TradingView montrent qu’elle comptait environ 5,9 millions d’actions en circulation en 2020.

AMC a dû diluer ses investisseurs pour réduire sa montagne de dettes. Au fil des ans, elle a remboursé des milliards de dollars de dettes, portant ses emprunts d’entreprise actuels à 4,2 milliards de dollars et ses obligations locatives à 3,7 milliards de dollars.

Les échéances à venir, qui sont importantes, constituent une préoccupation majeure des investisseurs. Par exemple, des dettes d’une valeur de plus de 2,6 milliards de dollars devaient arriver à échéance en 2026 avant que la société ne repousse cette échéance à 2019.

La société paiera ses échéances en 2026 en utilisant une partie des fonds de son bilan. Elle a terminé le dernier trimestre avec 770 millions de dollars en liquidités et équivalents et 1,075 milliard de dollars en actifs courants.

Le problème est qu’elle continue de brûler des sommes considérables d’argent, ce qui va éroder ses soldes de trésorerie.

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Perspectives boursières d’AMC

Graphique AMC par TradingView

AMC Entertainment gère une franchise de qualité qui devrait continuer à bien se porter même si de plus en plus de clients se tournent vers le streaming. La plupart des studios comme Disney et Warner se sont tous engagés à sortir des films en salles à l’avenir.

L’entreprise brûle toujours de l’argent et ses prochains résultats nous en diront plus à ce sujet. Les analystes s’attendent à ce que ses ventes s’élèvent à 1,34 milliard de dollars, ce qui représente également une baisse par rapport aux 1,4 milliard de dollars réalisés l’année dernière.

AMC devrait également perdre 7 cents par action, une baisse par rapport aux 8 cents enregistrés l’année dernière en raison de l’augmentation de la demande pour Barbie et Oppenheimer.

Les analystes prévoient que son chiffre d’affaires annuel en 2024 et 2025 s’élèvera respectivement à 4,63 milliards de dollars et 5,19 milliards de dollars. Sa perte annuelle par action passera de 83 cents à 49 cents cette année.

Le graphique journalier montre que le cours de l’action AMC a évolué latéralement au cours des derniers mois, son intérêt court ayant augmenté à 16 %.

Il est passé sous les moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 25 jours, tandis que l’Average True Range (ATR) est retombé à son point le plus bas depuis le 9 mai. L’indice de force relative (RSI) est resté inférieur à 50.

Par conséquent, les actions AMC devraient probablement rester dans cette fourchette pendant que les traders attendent les prochains résultats du 6 novembre. Je pense que cette consolidation pourrait conduire à une forte hausse, qui pourrait le pousser à 5,93 $, son point le plus élevé du 6 juin.

Lire la suite: L’action AMC se rapproche du prix de revient: acheter ou vendre ?