La Fed dovrebbe tagliare i tassi giovedì. Ecco tutto quello che devi sapere

Quando la Federal Reserve concluderà la sua ultima riunione giovedì, gli investitori si aspettano un risultato notevole, seppur prevedibile: un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base.

Questa decisione è in linea con gli sforzi volti a ricalibrare la politica monetaria, poiché i dati economici indicano un’inflazione moderata e un raffreddamento del mercato del lavoro.

Tuttavia, nonostante il taglio in sé sia atteso, l’attenzione si sposterà rapidamente sulle prospettive del presidente Jerome Powell sulle future politiche della Fed.

Lo sfondo del cambiamento politico

La riunione della Fed avviene sullo sfondo di un panorama politico mutato in seguito al ritorno spettacolare di Donald Trump sulla scena presidenziale.

Le ambizioni politiche di Trump (tagli alle tasse, aumento della spesa pubblica e tariffe protezionistiche) potrebbero porre sfide complesse alla Fed.

Durante il suo precedente mandato, dal 2017 al 2021, l’approccio economico di Trump ha mantenuto l’inflazione al di sotto del 3%, nonostante misure fiscali aggressive.

Gli economisti, tuttavia, avvertono che ripetere questa strategia ora potrebbe riaccendere le pressioni inflazionistiche.

Krishna Guha, responsabile della politica globale di Evercore ISI, ha previsto che Powell cercherà di adottare un tono neutrale, mantenendo la tradizione della Fed di restare apolitica.

Powell probabilmente indicherà che la Fed ha bisogno di tempo per valutare i piani della nuova amministrazione e che modificherà la politica solo quando ci sarà chiarezza sulle reali implementazioni.

L’atto di equilibrio di Powell: tagli immediati e percorsi futuri

Con un taglio di un quarto di punto sul tavolo, il tasso dei fondi federali si avvicinerà al 4,5%-4,75%, dopo la riduzione di 50 punti base del mese scorso.

I trader stanno tenendo d’occhio le dichiarazioni di Powell dopo la riunione per trarre segnali sul futuro.

Il tasso influenza i prestiti al consumo e altre forme di debito, incidendo indirettamente su spese e investimenti.

Quincy Krosby, capo stratega globale di LPL Financial, ha dichiarato in un rapporto della CNBC che “tutti sono in attesa di futuri tagli dei tassi e di eventuali segnali”.

Krosby ha osservato che, nonostante l’attenzione costante della Fed nel contenere l’inflazione, resta una domanda cruciale: Powell e il suo team riusciranno a dichiarare vittoria su questo fronte?

Domande senza risposta e proiezioni economiche

Un’assenza degna di nota nell’annuncio di giovedì sarà l’aggiornamento del Riepilogo delle proiezioni economiche (SEP).

Questo rapporto trimestrale delinea le previsioni dei funzionari su PIL, inflazione, disoccupazione e tassi di interesse.

La prossima pubblicazione del SEP è prevista per dicembre e potrebbe fornire maggiori informazioni su come la Fed vede l’andamento economico nel contesto di dinamiche politiche in evoluzione.

Bill English, ex responsabile degli affari monetari della Fed e attuale professore di finanza a Yale, ha sottolineato nel rapporto che il termine “tasso terminale” potrebbe rientrare nelle discussioni se i rendimenti dovessero salire ulteriormente senza un chiaro collegamento con la crescita.

English ha suggerito che la Fed potrebbe prendere in considerazione l’idea di sospendere presto gli aggiustamenti dei tassi per valutarne l’impatto sull’economia, che rimane resiliente nonostante le incertezze.

Guardando al 2025: previsioni di mercato e tagli futuri

L’andamento futuro dei tassi di interesse è poco chiaro e il sentiment del mercato è diviso.

I futures sui fondi federali indicano un potenziale calo dell’intervallo obiettivo al 3,75%-4,0% entro il 2025, un punto percentuale al di sotto dei livelli attuali.

Nel frattempo, il tasso sui finanziamenti overnight garantiti suggerisce una prospettiva più prudente, con tassi a breve termine che si stabilizzeranno attorno al 4,2% entro la fine del 2025.

Questa disparità riflette le diverse valutazioni degli operatori sulla resilienza economica e sull’influenza delle ambizioni politiche di Trump sull’inflazione e sulla crescita.

Se l’inflazione dovesse nuovamente aumentare a causa di politiche protezionistiche o di spesa fiscale, Powell e il suo team potrebbero dover riconsiderare l’attuale andamento dei tassi.

Il deflusso obbligazionario: una strategia silenziosa e persistente

Oltre agli aggiustamenti dei tassi, la Fed ha ridotto costantemente il suo bilancio da giugno 2022, emettendo finora quasi 2.000 miliardi di dollari in obbligazioni.

Powell ha ipotizzato che questo processo potrebbe continuare anche durante i tagli dei tassi, anche se Wall Street prevede che il deflusso potrebbe concludersi all’inizio del 2025.

English ha sottolineato che, sebbene la Fed si sia accontentata di lasciare che questa strategia si sviluppasse silenziosamente, i futuri aggiustamenti potrebbero essere oggetto di esame.