Oppenheimer stuft Morgan Stanley nach dem 2. Quartal herab: Verkaufen oder Halten?

Analysten bei Oppenheimer haben Morgan Stanley (NYSE: MS) heute nach der Veröffentlichung der Ergebnisse des zweiten Quartals gestern von „Outperform“ auf „Market Perform“ herabgestuft.

Diese Herabstufung erfolgte, obwohl die Aktie über Oppenheimers Kursziel von 102 Dollar gehandelt wurde, begünstigt durch eine robuste Leistung im zweiten Quartal, die die Erwartungen der Wall Street übertraf.

Q2-Ergebnisse

Im zweiten Quartal 2024 meldete Morgan Stanley solide Finanzzahlen mit einem GAAP-Gewinn pro Aktie von 1,82 US-Dollar, was den Konsens von 1,65 US-Dollar übertraf und einen Anstieg gegenüber 1,24 US-Dollar im zweiten Quartal 2023 darstellt.

Dieser Gewinnanstieg ist auf eine deutliche Erholung der Handelserträge und eine solide Entwicklung im Investmentbanking zurückzuführen und spiegelt eine allgemeinere Erholung der Kapitalmärkte wider.

Trotz der positiven Ergebnisse stiegen die Rückstellungen für Kreditverluste auf 76 Millionen Dollar, was die Prognosen übertraf und potenzielle Risikobereiche trotz der finanziellen Erfolge verdeutlichte.

Ebenso beeindruckend waren die Einnahmen von Morgan Stanley im zweiten Quartal. Der Nettoumsatz erreichte 15,0 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 11,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Dieses Wachstum verteilte sich auf die drei Hauptsegmente Institutional Securities, Wealth Management und Investment Management.

Das Segment Institutional Securities blieb im Quartalsvergleich unverändert, verzeichnete jedoch im Jahresvergleich einen deutlichen Anstieg um 23 %. Die Erträge aus dem Investmentbanking stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 51 %, was auf eine erhöhte Aktivität bei der Aktienemission und bei festverzinslichen Wertpapieren zurückzuführen ist.

Die Erträge aus der Vermögensverwaltung, die einen erheblichen Teil der Gesamterträge ausmachen, gingen gegenüber dem Vorquartal leicht um 1 % zurück, verbesserten sich jedoch im Jahresvergleich um 2 %.

Die Widerstandsfähigkeit dieses Segments wird durch die enormen Kundenvermögenswerte von Morgan Stanley untermauert, die auf 5,69 Billionen US-Dollar angewachsen sind und trotz eines volatilen Marktes robuste Vermögenszuflüsse aufweisen.

Auch der Bereich Investment Management zeigte sich stark: Die Erträge stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 8 %, was vor allem auf höhere Erträge im Asset Management zurückzuführen ist, da die durchschnittlich verwalteten Vermögenswerte langfristig zunahmen.

Aktionärsrendite und Bewertung

Im Rahmen dieser Finanznachrichten kündigte Morgan Stanley auch strategische Kapitalmaßnahmen an, darunter eine Erhöhung der Quartalsdividende um 8,8 % auf 0,925 Dollar pro Aktie und die erneute Genehmigung eines Aktienrückkaufprogramms im Volumen von 20 Milliarden Dollar.

Diese aktionärsfreundlichen Maßnahmen spiegeln nicht nur die solide Finanzlage des Unternehmens wider, sondern auch sein Vertrauen in die Aufrechterhaltung der Kapitalausstattung und Rentabilität.

Trotz dieser starken Fundamentaldaten äußern die Analysten von Oppenheimer jedoch Vorsicht.

Sie betonen, dass Morgan Stanley zwar in mehreren Bereichen gut aufgestellt sei, Konkurrenten wie Goldman Sachs und Jefferies jedoch möglicherweise besser in der Lage seien, von der anhaltenden Markterholung zu profitieren.

Bewertungstechnisch scheint Morgan Stanley angesichts des aktuellen Handelsniveaus nahe seinem fairen Wert zu schweben. Dies deutet darauf hin, dass die Aktie in naher Zukunft kein erhebliches Aufwärtspotenzial bieten könnte, was mit Oppenheimers Herabstufungsbegründung übereinstimmt.

Darüber hinaus notiert die Aktie in der Nähe ihres Allzeithochs, sodass der Spielraum für deutliche Kurssteigerungen begrenzt sein könnte, es sei denn, das Unternehmen kann außergewöhnliches Wachstum oder Effizienzsteigerungen über den Markterwartungen hinaus erzielen.

Im breiteren Kontext haben die strategischen Initiativen von Morgan Stanley, beispielsweise die verstärkte Konzentration auf das Vermögens- und Investmentmanagement, dem Unternehmen eine gute Ausgangsposition für weniger zyklische und stabilere Einnahmequellen verschafft.

Das Streben des Unternehmens nach einer deutlichen Steigerung der Kundenvermögen und einer Verbesserung der Betriebseffizienz zeugt von seiner auf langfristige Nachhaltigkeit und Wachstum ausgerichteten strategischen Ausrichtung.

Sehen wir uns nun an, was die Diagramme über die Kursentwicklung der Aktie aussagen, und gehen dann zu einer technischen Analyse über, um die Anlageaussichten von Morgan Stanley im Lichte seiner Stärken und Marktherausforderungen genauer zu analysieren.

Bullisch über 100 USD

Nach ihrem Allzeithoch von 109,73 $ im Februar 2022 ging die Aktie von Morgan Stanley zurück und notierte mehr als zwei Jahre lang in einem Bereich von 70 bis 100 $. Anfang dieses Monats gelang ihr ein entscheidender Ausbruch über diesen Bereich.

MS-Chart von TradingView

Obwohl die Aktie ihren Aufwärtstrend beibehält, solange sie über 100 USD gehandelt wird, sollten optimistisch eingestellte Anleger nur dann neue Long-Positionen eröffnen, wenn der Tagesschlusskurs über dem bisherigen Allzeithoch von 109,73 USD liegt, da dies den Beginn einer neuen Hausse signalisieren würde.

Händler, die pessimistisch auf die Aktie eingestellt sind, müssen warten, bis der Schlusskurs unter 100 USD oder dem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt liegt, bevor sie Short-Positionen eröffnen.

In diesem Fall können sie mit einem Stop-Loss von 111 USD eine Short-Position eingehen. Wenn die Bären die Kontrolle gewinnen, kann die Aktie auf ihr jüngstes Swing-Tief bei 85,6 USD zurückfallen, wo Gewinne verbucht werden können.