Morningstar-Aktienkurs stürzt ab: Ist er immer noch überbewertet?

Der Aktienkurs von Morningstar verzeichnete 2024 eine starke Entwicklung und stieg nach mehreren Quartalen mit starkem Umsatzwachstum auf ein Rekordhoch von 364 $. Anschließend erlitt er einen großen Rückgang und fiel von seinem höchsten Stand des letzten Jahres um über 11,5 % ab. Werden die MORN-Aktien also weiter fallen oder werden sie sich in diesem Jahr erholen?

Das Geschäft von Morningstar wächst

Morningstar ist mit einer Marktkapitalisierung von über 14 Milliarden US-Dollar zu einem der größten Unternehmen der Finanzdienstleistungsbranche in den USA geworden.

Es handelt sich um ein Unternehmen, das Daten- und Analyselösungen, Vermögens- und Rentenlösungen sowie Kreditbewertungslösungen anbietet. Dies macht seine Dienstleistungen äußerst vielfältig, was dazu beiträgt, dass sich die verschiedenen Segmente im Laufe der Zeit gegenseitig ausgleichen.

Sein Kreditrating-Geschäft, bekannt unter dem Namen DBRS, bietet Unternehmen und Ländern Kreditrating-Lösungen an und ist damit ein kleinerer Konkurrent von Moody’s, S&P Global und Fitch. Morningstar besitzt außerdem Pitchbook, ein Unternehmen, das Finanzierungsdaten bereitstellt.

Das Geschäft von Morningstar ist in den letzten Jahren gewachsen, da der Jahresumsatz von 1,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019 auf über 2,2 Milliarden US-Dollar in den letzten zwölf Monaten (TTM) gestiegen ist. Dieses Wachstum war größtenteils organisch und durch einige strategische Investitionen bedingt.

Die jüngsten Ergebnisse zeigten, dass der Quartalsumsatz von Morningstar um 10,5 % auf 569 Millionen US-Dollar stieg, während das Betriebsergebnis auf 115 Millionen US-Dollar anstieg. Diese Zahlen zeigen, dass das Unternehmen sowohl in Bezug auf den Umsatz als auch den Gewinn gute Leistungen erbrachte, da die Betriebsmarge im Laufe des Quartals von 13,6 % auf 20,3 % anstieg.

Kosteneffizienz hat Morningstar dabei geholfen, seine Gewinne zu steigern. Dies geschah unter anderem durch Stellenabbau, da die Gesamtbelegschaft von über 12.000 im ersten Quartal 2023 auf etwas über 11.000 im letzten Quartal zurückging.

Insgesamt lief das Geschäft gut. Die Datenanalyse-Sparte erzielte einen Umsatz von 198,5 Millionen US-Dollar, wobei Morningstar Direct um 11 % zulegte. Pitchbooks Umsatz stieg um 12,2 % auf 156 Millionen US-Dollar, während Morningstars Kreditgeschäft im Laufe des Quartals um 34 % wuchs.

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Es bleiben große Herausforderungen

Dennoch gehen Analysten davon aus, dass Morningstar in Zukunft noch mehr Wachstumsprobleme haben wird. Die durchschnittliche Schätzung geht davon aus, dass der Jahresumsatz von Morningstar in diesem Jahr um 11 % auf 2,26 Milliarden US-Dollar steigen wird. Danach rechnen die Analysten mit einem bescheideneren Wachstum von 8,22 % in diesem Jahr und möglicherweise 5 % im nächsten Geschäftsjahr.

Die größte Herausforderung für Morningstar besteht darin, dass die Kerngeschäftsbereiche nicht schnell genug wachsen und die Konkurrenz ein großes Problem darstellt. Beispielsweise könnte das Pitchbook-Geschäft stark mit Prequin konkurrieren, das Blackrock 2024 übernommen hat.

Die andere große Herausforderung besteht darin, dass Morningstar als Wachstumsgesellschaft bewertet wird, obwohl es nicht so schnell wächst. Es hat eine Marktkapitalisierung von fast 14 Milliarden US-Dollar, ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 41 und ein EV-zu-EBITDA-Verhältnis von 21.

Dies sind eher technologische Bewertungen. Microsoft beispielsweise, ein Unternehmen, das fast die Welt regiert, hat ein Forward-P/E-Verhältnis von 34,8. Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, YouTube und Google Cloud, hat ein Vielfaches von 25. Daher ist es schwer, diese erhöhte Bewertung von Morningstar zu rechtfertigen.

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Aktienpreisanalyse von Morningstar

MORN-Aktienkurs: Quelle: TradingView

Das Tagesdiagramm zeigt, dass der Aktienkurs von MORN in den letzten Wochen abgestürzt ist. Er ist unter die untere Seite des aufsteigenden Kanals gefallen. Außerdem ist er unter die exponentiellen gleitenden Durchschnitte (EMA) der letzten 50 und 100 Tage gefallen, ein Zeichen dafür, dass die Bären die Oberhand haben.

Der Relative Strength Index (RSI) ist unter den überverkauften Wert gefallen, während die beiden Linien und das Histogramm des MACD unter die Nulllinie gerutscht sind. Daher wird die Aktie in den nächsten Wochen wahrscheinlich einen starken Abwärtstrend erleben, da die Händler den wichtigsten Unterstützungswert bei 300 USD anstreben, dem niedrigsten Stand vom 11. September.