Action Paramount Global : une véritable aubaine avec une hausse de 35%

Le cours de l’action Paramount Global (PARA) a été sous le feu des projecteurs cette année, les traders se concentrant sur le processus de vente en cours de Shari Redstone. L’action a continué de sous-performer le marché, s’effondrant de plus de 23,40 % tandis que les indices Dow Jones et S&P 500 ont atteint leurs plus hauts historiques.

Edgar Bronfman abandonne sa candidature à Paramount

Paramount Global est une société de médias de premier plan qui possède certaines des marques les plus connues aux États-Unis. Elle possède CBS, la chaîne de télévision par câble la plus regardée, MTV, Pluto TV, Paramount Pictures et Paramount+.

L’entreprise est née de la fusion de Viacom et CBS, un accord imposé par Shari Redstone. La fusion des deux entités a eu un impact négatif puisque Viacom possédait des marques de câble qui perdaient de leur pertinence.

La principale nouveauté de cette année a été le processus de vente de l’entreprise, qui a attiré plusieurs prétendants comme Sony et Apollo Global Management.

En juillet, Paramount a accepté de fusionner avec Skydance, une société détenue par David Ellison, le fils du fondateur d’Oracle, Larry Elisson. Son accord valorisait l’entreprise à 28 milliards de dollars et prévoyait une période de prospection.

Récemment, la société a attiré l’ attention d’Edgar Bronfman, autre milliardaire héritier de la fortune Seagram. Il a conclu un accord de 6 milliards de dollars pour la société, dans le cadre d’une opération soutenue par Mubadala, la principale branche d’investissement d’Abu Dhabi.

Cependant, dans une déclaration publiée lundi soir, Bronfman a mis fin à l’accord, ce qui signifie que Paramount sera probablement acquis par Skydance.

L’accord de Skydance est relativement compliqué dans la mesure où la société achètera d’abord National Amusement pour 2,4 milliards de dollars, qui détient environ 80 % de Paramount. Après être devenue actionnaire majoritaire, Skydance dépensera ensuite 8 milliards de dollars pour fusionner avec Paramount.

Les actionnaires ordinaires de Paramount recevront 15 $ par action, tandis que ceux qui détiennent des actions de catégorie A recevront 23 $. Les actions ordinaires se vendent 11 $, ce qui signifie que les actionnaires obtiendront une prime de 37 %.

Mais beaucoup de choses peuvent encore se produire dans les semaines à venir. D’une part, une meilleure affaire pourrait encore être conclue puisque Paramount possède des marques bien connues qui peuvent avoir une grande valeur si elles sont vendues individuellement.

Lire la suite: Le cours de l’action PARA est en difficulté: Shari Redstone avait-elle tort ?

La chute de Paramount Global

Graphique boursier PARA | Source: TradingView

La vente en cours de Paramount Global marque une chute importante pour un empire que Sumner Redstone a passé des décennies à construire.

CBS et Viacom ont entretenu une relation de longue date. En 1971, CBS a été contrainte de scinder Viacom en une société distincte par la FCC. Les deux sociétés se sont ensuite réunies en 1999 lorsque Sumner Redstone a lancé une OPA hostile sur la société.

Ils se sont ensuite séparés en 2005, puis ont fusionné en 2019 pour former ViacomCBS, un accord que Sumner Redstone, en difficulté, a rejeté. L’accord a été fortement défendu par Shari Redstone, qui estimait qu’une entreprise plus grande était nécessaire pour concurrencer Netflix et Disney.

Cependant, cette fusion a eu un impact négatif important sur l’entreprise. Bien que la marque CBS ait été très précieuse, elle a été diluée par d’autres sociétés du côté de Viacom comme MTV, Comedy Central et Smithsonian Chanel.

Toutes ces marques étaient autrefois très prisées car elles constituaient les plus grandes sources de contenu de divertissement. Aujourd’hui, la plupart des gens obtiennent leur contenu sur des plateformes de streaming comme YouTube et Netflix. Les plateformes de médias sociaux comme TikTok sont également devenues très populaires.

Skydance va probablement vendre l’activité TV de Paramount

Les problèmes de Paramount sont similaires à ceux rencontrés par Warner Bros. Media, dont nous avons parlé lundi.

La stratégie la plus probable pour Skydance sera de vendre différentes parties de l’entreprise et d’utiliser ces fonds pour payer une partie de la dette. La marque qui en résultera possédera des marques populaires dans l’écosystème comme Showtime, CBS, Paramount+, Paramount Network et Paramount Pictures.

Je pense que ces marques ont plus de valeur que l’ensemble de l’entreprise. Par exemple, le chiffre d’affaires direct au consommateur a augmenté de 13 % au cours du dernier trimestre, tandis que le revenu moyen par utilisateur (ARPU) a augmenté de 26 %.

Paramount+ comptait plus de 68 millions d’abonnés, soit une baisse de 2,8 millions par rapport au trimestre précédent. Cette baisse est due à la sortie d’un accord de distribution groupée en Corée du Sud. Cette activité pourrait donc se développer si elle réalisait davantage d’investissements.

Quitter le secteur de la télévision sera une bonne stratégie, car les revenus continuent de baisser. Au cours du dernier trimestre, les revenus ont chuté de 17 % à 4,3 milliards de dollars, la publicité ayant chuté de 11 %. Les revenus des affiliés et des abonnements ont chuté de 5 % en raison de l’augmentation des coupures de cordon.

Le segment des divertissements cinématographiques a vu ses revenus chuter de 18% à 679 millions de dollars. Là encore, comme pour le segment DTC, avec suffisamment de ressources, les studios de Paramount peuvent rebondir.

Dans l’ensemble, tout porte à croire que l’action Paramount Global est une bonne affaire pour le moment, puisque l’accord de fusion avec Skydance devrait se poursuivre. Cela signifie que les acheteurs d’actions ordinaires obtiendront une prime de 35 %, ce qui est une bonne affaire.

Les plus grands perdants de tout cela sont les investisseurs à long terme qui ont vu la valeur de leurs avoirs s’évaporer. L’action Paramount a culminé à 92,95 dollars en 2021 et la société sera vendue pour moins de 20 dollars.