JPMorgan abaisse la note de l’action Five Below à « Underweight » : FIVE va-t-il continuer à baisser ?

JPMorgan a abaissé jeudi la note de Five Below Inc. (NASDAQ : FIVE) de Neutre à Sous-pondéré, invoquant des inquiétudes concernant ses performances récentes et les défis anticipés pour l’année à venir.

Malgré la dégradation, JPMorgan a relevé son objectif de cours de 89 $ à 95 $, reflétant 18 fois l’estimation du BPA 2026.

Selon l’analyste Matthew Boss, les ventes comparables des magasins de la société ont diminué au cours de 9 des 10 derniers trimestres, ce qui indique clairement que les consommateurs resserrent leur budget.

Le patron a également noté que les investissements en main-d’œuvre et la rémunération des dirigeants pourraient encore réduire les marges jusqu’en 2025, alors que le détaillant procède à des ajustements stratégiques.

Performances de Five Below au deuxième trimestre

Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de Five Below, publié le 28 août, a présenté des résultats mitigés.

La société a déclaré un chiffre d’affaires de 830,1 millions de dollars, dépassant les estimations consensuelles et marquant une augmentation de 9,4 % d’une année sur l’autre.

Toutefois, les ventes à magasins comparables ont chuté de 5,7 %, ce qui est légèrement mieux que la baisse attendue de 6,4 %.

Le bénéfice par action (BPA) s’est établi à 0,54 $, en baisse par rapport à 0,84 $ l’année précédente.

Le résultat d’exploitation a également été touché, passant de 58,6 millions de dollars au deuxième trimestre 2023 à 41,5 millions de dollars.

Les stocks de la société ont grimpé à 639,9 millions de dollars, ce qui indique un ralentissement de la croissance des ventes.

Malgré ces défis, Five Below a poursuivi son expansion, ouvrant 62 nouveaux magasins au deuxième trimestre et terminant le trimestre avec 1 667 emplacements dans 43 États, soit une croissance de 18,5 % d’une année sur l’autre.

Toutefois, la société a modéré ses prévisions de croissance de magasins pour 2025, visant désormais 150 à 180 nouveaux emplacements, en baisse par rapport aux projections précédentes.

Cette approche plus prudente reflète l’accent mis par la direction sur l’amélioration de l’exécution au niveau des magasins et l’optimisation de son assortiment de produits pour mieux s’aligner sur sa clientèle principale.

Prévisions boursières de Five Below

Pour l’avenir, Five Below prévoit un chiffre d’affaires annuel compris entre 3,73 et 3,80 milliards de dollars, avec un chiffre d’affaires au troisième trimestre estimé entre 780 et 800 millions de dollars.

Toutefois, le détaillant anticipe une baisse continue des ventes dans les mêmes magasins, prévoyant une baisse de 4 à 5,5 % pour l’ensemble de l’année.

Le problème est aggravé par les pressions sur les marges résultant des investissements en main-d’œuvre et des stratégies de prix, alors que l’entreprise s’efforce de rester compétitive dans un environnement inflationniste tout en préservant sa marque axée sur la valeur.

Le défi de l’inflation de FIVE

Five Below doit faire face à plusieurs défis. L’inflation demeure une préoccupation majeure, d’autant plus que l’entreprise a augmenté les prix de nombreux produits, ce qui porte atteinte à sa proposition de valeur auprès de sa clientèle à faibles revenus, très sensible aux hausses de prix.

De plus, les investissements dans la main-d’œuvre et la rémunération des dirigeants, bien qu’essentiels à la croissance à long terme, risquent de peser sur les marges à court terme.

L’environnement macroéconomique, caractérisé par la hausse des taux d’intérêt et l’incertitude des consommateurs, présente également des risques pour les détaillants discrétionnaires comme Five Below.

Sur une note positive, le potentiel de croissance à long terme des magasins de Five Below reste prometteur.

Le détaillant a réussi à étendre sa présence à travers les États-Unis et continue d’attirer des clients avec des produits dynamiques ciblant principalement les préadolescents et les adolescents.

Les efforts de la direction pour améliorer l’expérience en magasin et adapter l’offre de produits aux préférences changeantes des consommateurs peuvent aider l’entreprise à relever les défis actuels.

La réduction des assortiments de produits et l’amélioration de l’exécution des marchandises sont des mesures qui vont dans la bonne direction, même si ces initiatives prendront du temps avant de produire des résultats.

Évaluation des actions de Five Below

Du point de vue de la valorisation, le ratio cours/bénéfice (P/E) de Five Below est de 19,7x, supérieur à celui de ses pairs comme Dollar General, qui se négocie à 13,5x les bénéfices futurs.

Cette prime reflète des attentes de croissance plus élevées pour Five Below, mais des risques de baisse subsistent si la société ne parvient pas à réaccélérer sa croissance et à améliorer ses marges.

Si les ventes comparables continuent de baisser, la valorisation de Five Below pourrait se rapprocher de celle de ses pairs, ce qui présenterait un risque de baisse supplémentaire pour l’action.

Actions FIVE : la dynamique à court terme peut-elle se maintenir ?

Depuis fin 2021, 220 $ constitue un niveau de résistance majeur pour l’action Five Below, qu’elle a eu du mal à franchir à plusieurs reprises.

Plus tôt cette année, l’action se négociait près de ce niveau, mais a depuis connu une tendance à la baisse significative, perdant plus de la moitié de sa valeur depuis le début de l’année.

Le seul point positif pour l’action en 2023 a été son récent rebond de 65 $ à environ 100 $.

Bien que ce rebond ait apporté une certaine force à court terme, l’action reste faible sur les graphiques à moyen et long terme, ce qui indique qu’elle n’est pas fermement sous le contrôle des haussiers ou des baissiers.

Pour les investisseurs ayant une perspective haussière, il est conseillé d’acheter uniquement une fois que l’action clôture au-dessus de sa moyenne mobile sur 100 jours, actuellement proche de 103,17 $.

Les traders à court terme ayant une vision baissière pourraient envisager d’initier une petite position courte aux niveaux actuels, avec un stop-loss à 107,6 $.

Si la dynamique haussière à court terme s’estompe et que l’action tombe en dessous de 92 $, ils pourraient augmenter leurs positions courtes.