Analyse : La récente liquidation de l’or ne remet pas en cause les perspectives favorables, mais l’argent reste vulnérable.

Le prix de l’or, et dans une certaine mesure de l’argent, devrait continuer à être soutenu par les tensions économiques mondiales accrues, le risque de stagflation, un dollar plus faible et la hausse des anticipations d’inflation, combinés à la baisse des rendements réels américains, ont déclaré les experts.

L’or au comptant a atteint un nouveau record de 3 167 dollars l’once en raison de l’augmentation des risques d’inflation, suite à l’annonce la semaine dernière des plus importantes barrières commerciales américaines depuis plus d’un siècle.

« Cependant, la volatilité accrue en réponse à l’effondrement des marchés boursiers a recentré l’attention sur la préservation du capital et le désendettement – une orientation qui a pénalisé toutes les positions à effet de levier, y compris celles sur l’argent, et notamment les lingots, souvent considérés comme une valeur refuge en période de turbulences », a déclaré Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, dans une note.

Les turbulences du marché affectent les métaux précieux.

La chute de 16,5 % du cours de l’argent sur trois jours a été sévère, comparée à la correction ordonnée et attendue de l’or après son record historique.

Environ 50 % de la demande d’argent provient des applications industrielles.

Selon Hansen, l’effondrement de la prime sur les contrats à terme du COMEX et les inquiétudes concernant la croissance économique ont causé la majeure partie des dégâts.

La vente massive sur les marchés des matières premières et financiers a également affecté les prix de l’or, qui ont connu une baisse significative la semaine dernière et lundi.

Carsten Fritsch, analyste des matières premières chez Commerzbank AG, a déclaré :

Cela peut sembler étrange, mais cela s’est produit à plusieurs reprises lors de périodes de forte aversion au risque, les acteurs du marché devant vendre des positions sur l’or pour compenser des pertes ailleurs, par exemple sur les actions.

Les sorties de capitaux des ETF pèsent sur le cours de l’or.

Le prix de l’or a chuté jusqu’à 5 % depuis vendredi, probablement en raison des sorties de capitaux de 9,4 tonnes enregistrées par le plus grand ETF aurifère au monde au cours des deux dernières séances de bourse.

Lundi, le prix est tombé sous les 3 000 dollars l’once pour la première fois en un mois.

Parallèlement, les prix de l’argent ont chuté de 7 % vendredi et ont plongé à un plus bas de sept ans lundi, à 28,3 dollars l’once sur le COMEX.

Depuis mercredi dernier, la baisse de l’argent a atteint un bon 16 %, ce qui signifie que le prix de l’argent a chuté presque autant que celui du pétrole.

Le ratio or/argent a également dépassé 100 pour la première fois depuis le milieu de l’année 2020, pendant la pandémie de COVID-19.

« Cela montre une fois de plus que l’argent n’est pas une valeur refuge en période de forte aversion au risque ou de craintes croissantes de récession, mais qu’il se comporte comme une matière première cyclique », a déclaré Fritsch.

Hansen de Saxo Bank a fait remarquer :

Durant de telles périodes, l’objectif principal est de réduire les risques et de maintenir une liquidité suffisante pour faire face à tout appel de marge sur les positions déficitaires.

Les prix vont encore augmenter.

« Alors que la poussière commence à retomber après l’une des pires périodes de réduction des risques de trois jours de ces dernières années, une certaine demande d’or et d’argent a émergé », a ajouté Hansen.

Au cours des deux dernières séances, les cours de l’or sur le COMEX ont de nouveau dépassé les 3 000 dollars l’once, et s’échangeaient à 3 067 dollars l’once au moment de la rédaction de cet article.

Même si les prix de l’argent n’ont pas augmenté aussi fortement que ceux de l’or cette année, ils ont de nouveau dépassé les 30 dollars l’once mercredi.

Hansen estime que l’incertitude économique, le risque de stagflation et un dollar plus faible plaident en faveur d’une nouvelle hausse du cours de l’or.

« À cela s’ajoute un marché qui se positionne désormais de manière agressive pour que la Fed procède à de nouvelles baisses cette année – actuellement, près de 100 points de base d’assouplissement d’ici la fin de l’année », a déclaré Hansen.

Selon la Commerzbank également, la perspective de baisses de taux aux États-Unis devrait soutenir les prix de l’or.

Prévisions de prix

Compte tenu de ces évolutions, Saxo Bank a décidé de maintenir ses prévisions sur l’or à 3 300 dollars l’once pour cette année.

Cependant, en raison du risque potentiel de récession qui pourrait avoir un impact sur la demande industrielle d’argent, et sur la base d’un ratio or/argent de 88, Hansen a déclaré que la banque a abaissé son objectif de prix pour l’argent de plus de 40 dollars l’once à environ 37,5 dollars l’once.

« La correction de l’or après un nouveau record a une fois de plus été relativement superficielle, plusieurs niveaux de support clés n’ayant pas encore été testés », a déclaré Hansen.

Le plus important à notre avis étant une zone autour de 2 950 USD qui, outre le sommet de février, représente également un retracement de Fibonacci de 0,382 de la hausse de fin décembre.

Un rejet à ce niveau indiquerait une correction mineure dans une forte tendance haussière.