Prévision du cours de l’action Western Digital : est-ce un achat après la récente baisse ?

Mardi, les analystes de Citi ont mis à jour leurs perspectives sur Western Digital, soulignant l’évolution positive du marché des disques SSD. Selon les prévisions révisées de Citi, les revenus des disques SSD devraient augmenter de 129 % d’une année sur l’autre, soit une augmentation significative par rapport à l’estimation précédente de 83 %.

Ces perspectives optimistes sont étayées par les données de TrendFocus, qui ont mis en évidence une croissance des expéditions meilleure que prévu et une augmentation du prix de la NAND par gigaoctet.

Ces prévisions s’étendent jusqu’en 2025, année où les revenus des SSD devraient désormais croître de 40 % d’une année sur l’autre, soit une forte hausse par rapport à une projection précédente de seulement 0,4 %.

Les analystes de Citi maintiennent une position haussière sur Western Digital, réitérant leur note d’achat avec un objectif de prix de 95 $, suggérant une hausse potentielle de 54 % par rapport aux niveaux de négociation actuels.

Résultats du deuxième trimestre de Western Digital : réactions des analystes

La publication des résultats du deuxième trimestre de Western Digital a suscité des réactions mitigées de la part des analystes. Summit Insights a abaissé la note de l’action à Hold, évoquant des améliorations limitées à court terme de la rentabilité, malgré une croissance constante des prix de vente moyens (ASP) et une expansion de la marge brute au cours des derniers trimestres.

À l’inverse, Citi Research a maintenu sa note d’achat, soulignant la reprise cyclique du secteur du stockage et l’amélioration des marges dans un environnement de capacités limitées.

Bank of America Securities a fait écho à ce sentiment, notant de fortes marges dans le segment HDD et maintenant un objectif de prix de 89 $.

Western Digital a annoncé de solides résultats pour le deuxième trimestre 2024, avec un chiffre d’affaires atteignant 3,76 milliards de dollars, soit une augmentation de 41 % par rapport à l’année précédente, dépassant les estimations consensuelles.

Cette croissance a été largement alimentée par le segment Cloud, qui a connu une augmentation de 89 % d’une année sur l’autre pour atteindre 1,88 milliard de dollars, grâce à des expéditions nearline plus élevées et à une augmentation des expéditions de bits SSD d’entreprise.

Le segment Client a également contribué, quoique modestement, avec une augmentation séquentielle de 3 % en raison de prix de vente moyens plus élevés pour les flashs. Cependant, le segment Grand public a enregistré une baisse de 7 % d’un trimestre à l’autre, reflétant un environnement de demande plus faible sur ce marché.

Demande accrue de SSD pour les entreprises

Les fondamentaux de Western Digital reposent sur une forte présence sur les marchés des disques durs et des mémoires Flash. Le segment Cloud de l’entreprise, qui représente désormais 50 % du chiffre d’affaires total, est un moteur de croissance clé, bénéficiant de la transformation numérique en cours et de l’augmentation des besoins en données pilotés par l’IA.

La demande croissante de disques SSD et de disques durs nearline pour les entreprises devrait se poursuivre à mesure que les centres de données étendent leur infrastructure.

Le segment Client, qui représente 32 % du chiffre d’affaires, est également prometteur, avec des ASP Flash en amélioration et une demande stable pour des solutions de stockage hautes performances. Cependant, les perspectives du segment Grand Public restent modérées en raison d’une baisse des expéditions, partiellement compensée par une amélioration des prix.

Le principal moteur de croissance de Western Digital réside dans son exposition au marché en pleine expansion du Cloud, où la demande de capacité et de performances supérieures fait grimper à la fois les volumes et les prix.

L’orientation stratégique de l’entreprise sur les besoins de stockage liés à l’IA la positionne bien pour capitaliser sur cette tendance.

Toutefois, des vents contraires persistent, notamment dans le segment des produits de consommation, où la baisse des expéditions de bits reflète un environnement de dépenses de consommation plus prudent.

En outre, le marché plus large de la mémoire reste sensible aux fluctuations de la demande et des prix, ce qui pourrait avoir un impact sur la rentabilité si l’équilibre actuel entre l’offre et la demande venait à changer.

Spin-off stratégique de Western Digital

La décision de Western Digital de scinder son activité de mémoire Flash en une entité distincte est considérée comme une décision stratégique visant à améliorer l’efficacité opérationnelle et l’allocation du capital.

Cette scission devrait simplifier la structure de l’entreprise, permettant à chaque segment de poursuivre plus efficacement les opportunités de croissance.

De plus, cette décision s’inscrit dans la stratégie plus large de l’entreprise visant à capitaliser sur sa position de leader sur le marché des disques durs, où elle détient une part de marché importante.

Le partenariat avec Kioxia, qui se poursuivra après la scission, fournit à Western Digital un approvisionnement régulier de plaquettes NAND, essentielles pour maintenir son avantage concurrentiel sur le marché des SSD.

La rentabilité du segment HDD de Western Digital devrait s’améliorer après la scission, grâce à des ASP plus élevés et à l’adoption croissante des disques SMR dans le segment Cloud.

Ces disques, conçus pour répondre aux besoins croissants de stockage de données des clients d’entreprise, offrent de meilleures marges par rapport aux disques durs traditionnels.

Évaluation de Western Digital

Les multiples de cotation actuels de Western Digital suggèrent que l’action est sous-évaluée par rapport à ses pairs. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel de la société s’élève à 8x, ce qui la rend moins chère que ses concurrents comme Micron et Intel.

Cette remise semble injustifiée, compte tenu de la solide trajectoire des bénéfices de la société et de ses perspectives positives pour l’exercice 25.

Les analystes estiment que le marché n’a pas pleinement intégré les avantages potentiels de la scission prévue par Western Digital de son activité de mémoire Flash, qui pourrait générer une valeur actionnariale significative en créant une organisation plus ciblée et rationalisée.

La récente baisse du cours de Western Digital représente une opportunité d’achat intéressante, compte tenu notamment des perspectives positives des analystes comme ceux de Citi et des solides performances de la société au deuxième trimestre. Cependant, comme pour tout investissement, des risques subsistent, en particulier sur le marché cyclique et hautement concurrentiel des mémoires.

Avec un contexte fondamental solide, il est désormais temps de se pencher sur les indicateurs techniques pour mieux comprendre la trajectoire du cours de l’action et identifier les points d’entrée et de sortie potentiels. Voyons ce que les graphiques ont à dire sur la performance de l’action Western Digital.

La tendance à la baisse qui dure depuis dix ans se poursuit

L’action Western Digital est dans une tendance baissière à long terme depuis plus d’une décennie maintenant. Il semblait que cette tendance baissière avait pris fin lorsque l’action a doublé entre octobre 2023 et juin de cette année, mais le récent déclin semble suggérer qu’elle est toujours en place.

Source: TradingView
Les investisseurs qui souhaitent placer des paris haussiers sur l’action doivent faire preuve de prudence. Une position longue ne doit être envisagée que si l’action parvient à clôturer quotidiennement au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours, qui se situe actuellement autour de 71,2 $.

Les traders pessimistes sur l’action ont actuellement une entrée à faible risque à leur disposition, car l’action fait face à une forte résistance autour de 65,8 $ dans les graphiques à court terme. Ils peuvent initier une position courte aux niveaux actuels avec un stop loss au-dessus de 66 $.

Si la dynamique baissière reprend à court terme, l’action peut à nouveau chuter jusqu’à son récent plus bas proche de 53 $, où l’on peut prendre des bénéfices.