Cosa aspettarsi dalle riunioni della Fed, della BoJ e della BoE di questa settimana

Questa settimana le più grandi banche centrali del mondo sono sotto i riflettori, in quanto la Federal Reserve, la Banca del Giappone e la Banca d’Inghilterra terranno le loro ultime riunioni di politica monetaria del 2024.

Queste prossime riunioni daranno il tono alla politica monetaria del 2025, con l’inflazione, la crescita e le incertezze globali che influenzeranno le loro decisioni.

Gli investitori dovranno prestare attenzione ai messaggi sottostanti, piuttosto che alle decisioni finali, per trarre le massime informazioni sulle prospettive economiche per il prossimo anno.

Ecco cosa aspettarsi dalle riunioni della Fed, della BoJ e della BoE di questa settimana.

Federal Reserve: rallenta il ritmo dei tagli dei tassi

Si prevede che la Federal Reserve ridurrà il suo tasso di interesse di riferimento di 0,25 punti percentuali, portandolo al 4,3%, nella riunione di mercoledì.

Secondo lo strumento CME Fedwatch, i mercati stimano una probabilità del 97% di un taglio dei tassi.

Si tratterebbe della terza riduzione consecutiva dei tassi, dopo i tagli di settembre e novembre.

Tuttavia, i responsabili della politica della Fed hanno segnalato che il ritmo dei tagli probabilmente rallenterà il prossimo anno. L’inflazione persistente e la crescita economica più forte del previsto sono le principali ragioni di questo tono falco.

L’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed, con l’inflazione di base bloccata al 2,8% annuo da marzo.

Sebbene ben al di sotto del picco del 9,1% del 2022, l’inflazione si è rivelata più resiliente del previsto.

Allo stesso tempo, l’economia statunitense è cresciuta a un solido tasso annualizzato del 2,8% nel terzo trimestre del 2024, grazie alla forte spesa dei consumatori e alla resilienza del mercato del lavoro.

Questi fattori inducono la Fed ad essere esitante nell’allentare troppo aggressivamente la politica monetaria.

Si prevede che il presidente della Fed Jerome Powell sottolinei un approccio basato sui dati nei suoi commenti post-riunione.

Gli analisti prevedono che la Fed ridurrà i tassi in modo più graduale nel 2025, tagliandoli forse a ogni seconda riunione anziché a ogni riunione.

Le revisioni del Summary of Economic Projections (SEP) forniranno una tabella di marcia per il futuro.

Attualmente i mercati futures prevedono due tagli l’anno prossimo, rispetto ai quattro previsti in precedenza.

Le preoccupazioni per le pressioni inflazionistiche derivanti dalle proposte politiche commerciali e fiscali del presidente eletto Donald Trump, come le tariffe e le modifiche alle imposte sulle aziende, sono ciò che spinge i responsabili delle politiche a essere più restii a allentare la politica monetaria.

Il linguaggio di Jerome Powell sarà l’indizio più importante. È probabile che il presidente della Fed voglia suonare più falco in merito ai progressi sull’inflazione e potrebbe anche minimizzare l’influenza di Trump per mantenere calmi i mercati.

Banca del Giappone: un aumento dei tassi inaspettato è all’orizzonte?

La Banca del Giappone concluderà giovedì la sua riunione di due giorni, con i mercati divisi sulla questione se un aumento dei tassi sia imminente.

Il tasso di interesse di riferimento giapponese, attualmente pari allo 0,25%, non è cambiato da luglio, ma i recenti dati economici suggeriscono che la BOJ potrebbe essere pronta ad agire presto.

Un sondaggio della CNBC ha rilevato che il 54% degli economisti si aspetta che la BOJ mantenga i tassi stabili questa settimana, con un probabile aumento a gennaio.

L’inflazione giapponese è rimasta al di sopra dell’obiettivo del 2% della Banca del Giappone per 30 mesi consecutivi, spinta dalla crescita dei salari e dall’aumento dei prezzi.

Gli stipendi ordinari sono aumentati a un tasso annuo compreso tra il 2,5% e il 3%, sostenendo la spesa delle famiglie.

Tuttavia, permangono preoccupazioni sulla sostenibilità degli aumenti salariali, soprattutto tra le piccole e medie imprese.

Il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda ha indicato che un altro aumento dei tassi è “imminente”, ma le incertezze sulla politica statunitense sotto la presidenza del presidente eletto Trump e le prossime trattative salariali primaverili potrebbero spingere la Banca del Giappone ad aspettare.

Lo yen, attualmente scambiato a circa 154 per dollaro statunitense, è la chiave delle decisioni della BOJ.

Lo yen più debole ha stimolato le esportazioni e il turismo in Giappone, ma rischia anche di alimentare un’ulteriore inflazione.

C’è una forte probabilità che lo yen continui a rafforzarsi rispetto al dollaro statunitense, poiché le politiche monetarie dei due Paesi continuano a divergere.

Banca d’Inghilterra: troppe incertezze

Si prevede che la Banca d’Inghilterra manterrà il tasso di interesse di base al 4,75% durante la riunione di giovedì, dopo i tagli dei tassi di agosto e novembre.

Sebbene all’inizio dell’anno l’inflazione sia scesa brevemente al di sotto dell’obiettivo del 2% della BoE, ad ottobre è salita al 2,3% e si prevede che aumenterà ulteriormente al 2,7% a novembre.

Questa inaspettata ripresa, dovuta all’aumento dei costi energetici, ha complicato il percorso della banca centrale verso un allentamento della politica monetaria.

Le modifiche alla politica fiscale introdotte nel bilancio del governo laburista hanno aumentato le pressioni inflazionistiche.

Un’importante preoccupazione è l’aumento dei contributi nazionali assicurativi (NIC) a carico dei datori di lavoro, poiché ciò comporta un aumento dei costi per le aziende e rischia di determinare ulteriori aumenti dei prezzi o tagli di posti di lavoro nei settori a basso margine, come il commercio al dettaglio e l’ospitalità.

Il governatore della Banca d’Inghilterra Andrew Bailey ha identificato le NIC come il “problema più grande” che impatta l’economia dopo il bilancio.

Nonostante una lieve contrazione del PIL (-0,1%) ad ottobre, gli economisti prevedono che la crescita riprenderà man mano che si dissiperanno le incertezze legate al bilancio.

Gli analisti prevedono quattro tagli dei tassi nel 2025, portando il tasso base al 3,75% entro la fine dell’anno.

Tuttavia, i rischi sono orientati verso tagli più contenuti se l’inflazione dovesse rimanere ostinata.

Cosa aspettarsi

Le riunioni delle banche centrali di questa settimana evidenziano le sfide legate all’equilibrio tra controllo dell’inflazione e crescita economica.

Si prevede che la Federal Reserve rallenterà il ritmo dei tagli dei tassi di interesse in vista del 2025, a causa dell’inflazione persistente e delle incertezze fiscali sotto una nuova amministrazione statunitense. Il tono di Jerome Powell durante la sua conferenza stampa fornirà molti indizi.

La Banca del Giappone è sotto pressione per normalizzare la politica monetaria, ma potrebbe ritardare l’azione per valutare le tendenze salariali e i rischi globali.

Nel frattempo, la Banca d’Inghilterra deve prendere decisioni difficili a causa delle pressioni inflazionistiche delle politiche fiscali e delle fragili prospettive economiche.