Interview: Ausgedehnte Zölle könnten deflationäre Tendenzen auslösen und die Ölpreise treffen, warnt Experte

Da die US-Regierung Zölle auf wichtige Handelspartner einführt und verhandelt, sind die Auswirkungen auf den Rohstoffmärkten spürbar.

In einem Interview mit INVEZZ untersucht der Branchenexperte und leitende Marktanalyst von Trade Nation, David Morrison, wie diese Handelspolitiken die Landschaft für Rohöl, Gold und Silber umgestalten und sowohl Herausforderungen als auch Chancen für Anleger schaffen.

Angesichts der Unsicherheit in Bezug auf Lieferketten und Preisdynamik beleuchtet Morrison, was die Zukunft für Rohstoffe in diesem sich verändernden wirtschaftlichen Umfeld bereithalten könnte.

Morrison empfahl Anlegern außerdem, anstatt direkt in Rohstoffe zu investieren, börsengehandelte Fonds in Betracht zu ziehen.

Bearbeitete Auszüge:

INVEZZ: Wie sehen Sie die Auswirkungen der US-Zölle auf Länder wie Kanada, Mexiko und China, die im März entweder bereits in Kraft waren oder verhandelt wurden, auf die globale Angebots- und Nachfragedynamik für Rohöl, insbesondere angesichts der integrierten Energiemärkte Nordamerikas?

Es ist kompliziert. Analysten, Kommentatoren, Investoren und Händler finden diese Situation sehr herausfordernd. Das ganze Thema Zölle – ob 25 % in einem Moment, verschoben im nächsten, verdoppelt oder aufgehoben – führt insgesamt zu erheblicher Unsicherheit.

Bezüglich des Ölmarktes hat Trump die Zölle auf kanadische Energieprodukte abgeschwächt, da Kanada eine große Menge an Energieprodukten in die USA exportiert. Die USA verfügen über eine unglaublich hohe Raffineriekapazität, die verschiedene Arten von Rohöl verarbeiten kann.

Während Kanada hauptsächlich hochwertiges Öl exportiert, das nur wenig Raffinierung benötigt, hat die USA seit 2005 eine erhöhte Versorgung aus ihren Ölsanden verzeichnet.

Die Lieferketten für Rohöl sind komplex, was es schwierig macht vorherzusagen, wie sich Zölle auf die Rohölpreise auswirken werden, sei es Brent oder WTI.

Derzeit gibt es ein reichliches Angebot, insbesondere da die OPEC+ ihre Produktionskürzungen im nächsten Monat beendet.

Zusätzlich könnte es bei einem Waffenstillstand in der Ukraine zu einer Erhöhung des russischen Angebots kommen. Auch die Nachfrageseite muss berücksichtigt werden.

Sollten die Zölle über einen längeren Zeitraum bestehen bleiben, könnten sie die Nachfrage nach verschiedenen Produkten dämpfen und zu deflationären Tendenzen führen, die sich negativ auf das globale Wachstum und die Ölpreise auswirken würden.

INVEZZ: Wie wir wissen, wird die OPEC+ die Fördermenge im nächsten Monat erhöhen. Was halten Sie von dieser Entscheidung, insbesondere da die IEA bereits darauf hingewiesen hat, dass die Märkte in diesem Jahr überversorgt sein werden?

Es ist interessant, dass WTI, nachdem die OPEC+ regelmäßig Produktionskürzungen gefordert hat, die Unterstützung bei 65 $ erneut testet. Dieser Abwärtsdruck auf die Ölpreise ist erheblich.

Ich verstehe nicht, warum die OPEC+ jetzt die Produktionskürzungen beenden sollte. Trump hat deutlich gemacht, dass er die Energiepreise senken will, indem er die inländischen Produzenten auffordert, die Bohrungen zu erhöhen, und Deregulierung verspricht.

Wenn die Preise jedoch zu stark fallen, lohnt sich die Produktion für die Erzeuger möglicherweise nicht mehr.

Ich bin mir unsicher, wie weit die Ölpreise noch sinken können; eine Rezession könnte die Preise auf etwa 30 Dollar drücken. Obwohl von einer Rezession die Rede war, scheint sie in den USA in diesem Jahr nicht unmittelbar bevorzustehen.

Es wird irgendwann kommen, aber ich nehme an, es wäre eine Überraschung, wenn es…in den nächsten drei bis sechs Monaten passieren würde.

Ohne Rezession könnten wir einen Boden für die Ölpreise finden, aber im Grunde deutet alles darauf hin, dass die Preise weiter sinken könnten.

Potenzial für weitere Gewinne bei Gold und Silber

INVEZZ: Sie haben erwähnt, dass die Goldpreise in den letzten Monaten überkauft waren. Wie erwarten Sie, dass die jüngsten Zölle die Anlegerstimmung beeinflussen werden, und wie sehen Sie die Entwicklung der Goldpreise kurzfristig, sagen wir in den nächsten sechs Monaten?

Gold befindet sich definitiv in einem Bullenmarkt und das schon seit einiger Zeit. Ich sehe derzeit nichts, was diesen Trend stoppen könnte.

Obwohl der Markt vor etwa einem Monat überkauft war, haben der jüngste Ausverkauf und die Konsolidierung um die Marke von 2.900 $ den täglichen MACD (Moving Average Convergence Divergence) auf ein neutraleres Niveau zurückgesetzt und damit Potenzial für Kurssteigerungen geschaffen.

Die Unsicherheit bezüglich der Zölle wird die Attraktivität von Gold wahrscheinlich erhöhen. Interessanterweise hat der aktuelle Gold-Bullenmarkt noch keinen signifikanten Beitrag des Einzelhandelssektors gesehen.

In früheren Bullenmärkten stieg die Nachfrage im Einzelhandel sprunghaft an, was zu überhitzten Höchstständen führte. Das haben wir noch nicht gesehen, was darauf hindeutet, dass noch Raum für Wachstum besteht. Angesichts des aktuellen Umfelds sehe ich für Gold weiteres Aufwärtspotenzial.

Es wird faszinierend sein zu sehen, wohin wir von (3.000 $/Unze) aus gehen, da viele dies als Zielmarke gesetzt haben.

INVEZZ: Sie erwähnten, dass die Einzelhandelsnachfrage nach Schmuck in Indien schwach war. Wie stark wirkt sich das auf Länder wie Indien und China aus?

Das ist eine interessante Beobachtung. In Indien und China gibt es einen viel größeren Einzelhandelsmarkt für physisches Gold, und die Menschen haben im Vergleich zu Europa ein besseres Verständnis dafür.

Wenn der Goldpreis 3.000 Dollar erreicht, könnte dies aufgrund der höheren Preise einige Kleinanleger abschrecken, aber ich glaube, die Vorstellung von Gold als sicherer Hafen wird weiterhin Interesse wecken.

INVEZZ: Silber hat eine Doppelrolle als Edel- und Industriemetall. Wie könnten US-Zölle auf wichtige Silberlieferanten wie Mexiko Spannungen zwischen der industriellen Nachfrage und Käufen als sicherer Hafen erzeugen?

Silber hat Gold eine Weile hinterhergehinkt, aber ich glaube, es ist an der Zeit, dass es aufholt.

Derzeit wird es mit etwa 33 Dollar pro Unze gehandelt und hat das Potenzial, sein Allzeithoch von knapp 50 Dollar aus dem Jahr 2011 zu erreichen.

Die Situation bei Importen aus Mexiko ist komplex, und ich frage mich, ob Trump Silber aufgrund seiner strategischen Bedeutung in verschiedenen Industriezweigen von Zöllen ausnehmen könnte.

Inflation und Federal Reserve

INVEZZ: Der US-Dollar spielt eine entscheidende Rolle bei Rohstoffen wie Gold, Silber und Rohöl. Wie wirken sich Zollerhöhungen und Schwankungen des Dollars auf diese Rohstoffe aus?

Gold, Silber und Rohöl werden hauptsächlich in Dollar gehandelt. Ein schwächerer Dollar führt in der Regel zu höheren Preisen für diese Rohstoffe. Die Trump-Regierung scheint einen niedrigeren Dollar zu bevorzugen, was zu einem Rohstoff-Bullenmarkt beitragen könnte, insbesondere für Gold und Silber.

INVEZZ: Angesichts des Inflationsrisikos durch Zölle, wie stark erwarten Sie, dass die US-Notenbank die Zinssätze in diesem Jahr senken wird?

Zölle auf Waren, insbesondere aus Kanada und Mexiko, könnten die Preise deutlich erhöhen und möglicherweise zu einer sinkenden Nachfrage und deflationären Tendenzen führen.

Anfangs wurde mit einer Zinssenkung der Fed um 25 Basispunkte in diesem Jahr gerechnet, doch aufgrund von Bedenken hinsichtlich des Wachstums und der Inflationskontrolle hat sich dies auf drei Zinssenkungen geändert.

Sollten wir eine deutliche Verlangsamung feststellen, könnte ich mir drei oder sogar vier Zinssenkungen in diesem Jahr vorstellen.

Anlagestrategien

INVEZZ: Wenn wir auf die Zölle während Trumps erster Amtszeit zurückblicken, welche Lehren können wir daraus ziehen, um die Auswirkungen auf Silber und andere Industriemetalle diesmal vorherzusagen?

Direkte Parallelen zu ziehen ist schwierig. Die Rohstoffmärkte sind heute anders, und die Zinssätze liegen nicht mehr auf dem Niveau seiner ersten Amtszeit.

Obwohl Trump bereits zuvor mit Zöllen gedroht hatte, wurden viele Ausnahmen gemacht, die deren Auswirkungen abmilderten. Dieses Mal scheint er es mit der Einführung von Zöllen ernster zu meinen, was zu größerer Unsicherheit führt.

INVEZZ: Welche Strategien schlagen Sie vor, um die Volatilität an den Gold-, Silber- und Ölmärkten angesichts der Zollsituation zu bewältigen?

Es ist wichtig, investiert zu bleiben, aber vorsichtig zu sein. Händler sollten die Märkte genau beobachten, ohne übermäßig zu handeln. Die Volatilität nimmt zu, und es ist entscheidend, eine Überengagement zu vermeiden. Es gibt Chancen sowohl auf der Ober- als auch auf der Unterseite, aber Klarheit über Zölle und deren Dauer ist notwendig.

INVEZZ: Zwischen Aktienmärkten und Rohstoffen – was halten Sie derzeit für sicherer für Anleger?

Im Vergleich zu Rohstoffen gibt es mehr Produkte, die ein Engagement in Aktien ermöglichen. Ich empfehle die Verwendung von ETFs, die sich auf bestimmte Sektoren wie Bergbau oder diversifizierte Bergbauunternehmen konzentrieren, als sichereren Weg als den direkten Handel mit Rohstoffen.