I nuovi dazi statunitensi potrebbero spingere lo yuan cinese ai livelli più bassi degli ultimi decenni: gli analisti spiegano perché

Lo yuan cinese è sulla buona strada per raggiungere minimi storici, poiché le banche d’investimento globali prevedono un continuo deprezzamento, stimolato dalle crescenti minacce tariffarie del presidente eletto degli Stati Uniti Donald Trump.

Gli analisti prevedono che i nuovi dazi statunitensi, che potrebbero raggiungere il 60% sulle importazioni cinesi, potrebbero far scendere lo yuan al livello più basso degli ultimi decenni, ponendo sfide significative alle autorità cinesi impegnate a stabilizzare la valuta e l’economia.

Previsioni di deprezzamento dello yuan cinese

Le banche d’investimento globali prevedono che lo yuan offshore si indebolirà fino a una media di 7,51 per dollaro entro la fine del 2025, ha riferito la CNBC citando un’analisi di 13 previsioni istituzionali.

Secondo i dati LSEG, questo segnerebbe il punto più debole della valuta dal 2004.

Lunedì Trump ha annunciato l’intenzione di imporre un dazio aggiuntivo del 10% su tutti i prodotti cinesi, un ulteriore passo avanti rispetto alla promessa elettorale di dazi del 60%.

Gli analisti ritengono che questa mossa potrebbe avere un impatto significativo sui mercati valutari.

“Lo yuan dovrebbe attestarsi a un livello di 8,42 rispetto al dollaro per poter valutare appieno i dazi del 60% sui beni cinesi”, ha detto alla CNBC Mitul Kotecha, responsabile della strategia macro FX e EM di Barclays per l’Asia.

Dalle elezioni presidenziali statunitensi del 5 novembre, lo yuan offshore è sceso di oltre il 2%, attestandosi l’ultima volta giovedì a 7,2514 per dollaro.

Yuan ha vissuto una traiettoria simile durante il primo mandato di Trump

Lo yuan cinese ha seguito un andamento simile durante il primo mandato di Trump nel 2018, quando i dazi iniziali hanno portato a un deprezzamento del 5%.

Con l’intensificarsi delle tensioni commerciali nel 2019, lo yuan si è indebolito ulteriormente dell’1,5%.

Questa volta, però, la posta in gioco è più alta a causa dell’entità delle minacce tariffarie e dell’attuale squilibrio commerciale tra Stati Uniti e Cina.

Ju Wang, responsabile della strategia sui tassi e sui cambi per la Grande Cina di BNP Paribas, ha sottolineato l’accresciuta incertezza.

“L’entità dello squilibrio commerciale e delle minacce tariffarie crea sfide più significative rispetto al primo mandato di Trump”, ha affermato, aggiungendo che le incongruenze nelle dichiarazioni politiche degli Stati Uniti potrebbero amplificare la volatilità del mercato.

Il gioco di equilibri della PBOC

La banca centrale cinese, la Banca Popolare Cinese (PBOC), si trova di fronte a un dilemma: difendere lo yuan da un deprezzamento eccessivo evitando al contempo misure che potrebbero danneggiare la fragile economia.

Un calo significativo dello yuan rischia di innescare deflussi di capitali e di aumentare la volatilità sui mercati finanziari.

“Il renminbi cinese si sta già avvicinando al livello di 7,3 per dollaro che le autorità hanno cercato di difendere”, ha detto alla CNBC Cedric Chehab, economista capo di BMI.

“Superare questa soglia aumenterebbe la volatilità del mercato, cosa che la PBOC desidera evitare.”

Nonostante queste pressioni, la PBOC ha resistito all’aumento dei tassi di interesse per frenare il declino dello yuan, una mossa che potrebbe ostacolare la ripresa economica. Invece, ha mantenuto il valore dello yuan onshore limitando il tasso di riferimento giornaliero a 7,20 per dollaro quest’anno e mantenendo invariati i tassi di riferimento chiave per stabilizzare la valuta.

Impatto più ampio sui cambi asiatici

L’andamento dello yuan ha ripercussioni sui mercati valutari asiatici in senso più ampio.

Wei Liang Chang, stratega globale del credito e dei cambi presso DBS Bank, si aspetta che gli sforzi di stabilizzazione della Cina riducano le aspettative di deprezzamento e sostengano la stabilità delle valute asiatiche.

Rimane ottimista sul fatto che una ripresa sia possibile quando i tassi di interesse statunitensi si abbasseranno ulteriormente.

L’indice del dollaro statunitense ha rallentato rispetto al recente massimo biennale di 108,09, in parte a causa dell’annuncio da parte di Trump di nominare Scott Bessent come suo candidato a Segretario del Tesoro degli Stati Uniti.

Sebbene Bessent abbia sostenuto i dazi di Trump, la sua preferenza per un approccio “a più livelli” potrebbe aiutare a contenere i rischi commerciali e a moderare la volatilità dello yuan.

Gli esperti concordano sul fatto che le misure anticicliche della PBOC svolgeranno un ruolo cruciale nell’impedire allo yuan di andare oltre il limite massimo di ribasso.

Tuttavia, la combinazione di crescenti tensioni commerciali e di un rallentamento dell’economia cinese presenta uno scenario complesso sia per i decisori politici sia per gli investitori globali.

Mentre lo yuan barcolla vicino ai minimi storici, la strada da percorrere dipenderà in larga parte dalle relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, dal ritmo degli aggiustamenti dei tassi statunitensi e dalla capacità di Pechino di gestire queste difficoltà economiche.