Goldmarkt: Positionieren sich die VAE, um die Schweiz zu entthronen?

Die Schweiz ist der dominierende Akteur auf dem globalen Goldmarkt und profitiert von ihrer langen Tradition im Bankwesen und bei den Finanzdienstleistungen sowie von einem gut etablierten und diskreten Regulierungssystem.

Dies hat angesichts des Rufs von Gold als sicheres Gut und seiner Liquidität bedeutende Goldraffinerie- und Handelsunternehmen angezogen.

Im Jahr 2022 war das europäische Land der mit Abstand größte Exporteur und Importeur des gelben Metalls, auf das mit über 100 Mrd. $ fast ein Viertel der Goldexporte und 99 Mrd. $ an Importen entfielen.

Im globalen Goldhandel gibt es nun jedoch einen Herausforderer.

Einem Bericht von Swissinfo.ch zufolge holen die Vereinigten Arabischen Emirate, und insbesondere Dubai, schnell auf.

Die Stadt liegt an der “Kreuzung zwischen dem Westen und dem zunehmend wohlhabenden Osten”, verfügt über eine Infrastruktur von Weltklasse und fördert seit über einem Jahrzehnt globale Unternehmen und finanzielle Innovationen.

Das Dubai Multi Commodities Centre (DMCC), eine Freihandelszone, in der sich die Büros großer Raffinerien wie SAM Precious Metals und Al-Etihad befinden, hat entscheidend zum Aufstieg der VAE auf dem globalen Goldmarkt beigetragen.

Dank ihrer Hartnäckigkeit haben sich die VAE zu einem bedeutenden Goldzentrum entwickelt, mit Exporten in Höhe von 35 Mrd. $ (derzeit an vierter Stelle) und Importen in Höhe von 59,5 Mrd. $ (derzeit an dritter Stelle).

Die Goldexpertin Marcena Hunter stellte fest,

…man kann argumentieren, dass Dubai bereits größer ist als die Schweiz, insbesondere in Bezug auf [Goldimporte aus] handwerklichem und kleinem Bergbau.

Herkunft und ethische Fragen?

Während ein Großteil des in Dubai gehandelten Goldes aus den afrikanischen Ländern südlich der Sahara, Lateinamerika und Südasien stammt, ist die Schweiz weitgehend auf die Beschaffung aus industriellen Minen angewiesen.

Leider weist der Bericht darauf hin, dass die Transaktionen in den VAE Gefahr laufen, aus “illegalen, kriminellen oder Konfliktgebieten” zu stammen, obwohl Megatrends wie verantwortungsvolle Beschaffung und ethische Verantwortung immer mehr an Bedeutung gewinnen.

Während Schweizer Banken und Raffinerien ihre Einhaltung strenger Vorschriften beteuern, ist Gold jedoch auch der größte Export der VAE in die Schweiz, der sich im Jahr 2022 auf über 9 Mrd. $ belaufen wird.

Infolgedessen wird das so genannte “Problemgold” möglicherweise auch von Schweizer Banken gekauft.

Angesichts der ungewissen Herkunft und der Art einiger der in Dubai getätigten Geschäfte setzte die Financial Action Task Force (FATF) die VAE 2022 auf ihre graue Liste, die einer verstärkten Überwachung unterzogen werden muss, um mögliche Lücken bei der Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorfinanzierung zu ermitteln.

Überschneidende Interessen

Die Bedrohung für die Dominanz der Schweiz könnte eher auf der Raffinerieseite liegen, da die VAE im Jahr 2021 ihren eigenen Good Delivery Standard einführen, der jährliche Audits bei Goldakteuren sowie einen verschärften Rahmen für die Durchsetzung der Geldwäschebekämpfung und eine verantwortungsvolle Beschaffung vorsieht, um Handels- und Abwicklungsdienste von Weltklasse zu gewährleisten.

Zahlenmäßig verfügen die VAE über doppelt so viele Raffinerien wie die Schweiz, obwohl sie viel kleiner sind und auf dem Weltmarkt einzeln weniger Bedeutung haben.

Darüber hinaus stellt der Bericht fest, dass die VAE als Reaktion auf die Maßnahmen der FATF Schritte unternommen haben, um die Nachhaltigkeit und Transparenz ihrer Prozesse zu erhöhen, und dass sie gleichzeitig Fortschritte bei der Erreichung des Ziels gemacht haben, sich aus den Überwachungssystemen der FATF zu entfernen.

Lars Johansson, ein unabhängiger Berater bei Secure Supply Chains, einem in der Schweiz ansässigen Beratungsunternehmen, sagte dazu,

In zwei Jahren wird dieser Ort so sauber sein wie Singapur. Das ist eine schlechte Nachricht für die Schweiz.

Entscheidend ist, dass die Vereinigten Arabischen Emirate auch ein Abkommen mit Indien, einem der größten Goldverbraucher der Welt, unterzeichnet haben, was einen kontinuierlichen Geschäftsfluss ermöglichen dürfte.

Dennoch bleibt die Schweiz bei weitem das bevorzugte Ziel für globale Investoren, insbesondere für ihre Tresor-, Bewertungs- und Anlagedienstleistungen.

Blick in die Zukunft

Wie bereits erwähnt, hat Johansson großes Vertrauen in die Schritte, die in den VAE unternommen werden.

Einer der Hauptvorteile der Schweizer Raffinerien gegenüber ihren Konkurrenten im Nahen Osten besteht jedoch darin, dass sie von der globalen Drehscheibe für raffiniertes Gold – der London Bullion Market Association (LBMA) – akkreditiert sind, während noch keine Raffinerie der VAE die Lizenz zur Lieferung von Gold nach London erhalten hat.

Nach den Maßnahmen der FATF werden in den VAE strengere Vorschriften eingeführt, und die Märkte werden die Wirksamkeit dieser Mechanismen genau beobachten.

Dies wird besonders wichtig sein, um Handelspartner anzuziehen, die Wert auf Gold legen, dessen ethische Herkunft zertifiziert ist.

Es gibt jedoch eine große Marktbasis, die nicht sonderlich zwischen ethischem und “problematischem” Gold unterscheidet und die wahrscheinlich auch in Zukunft für eine hohe Nachfrage nach den Dienstleistungen der VAE sorgen wird, selbst wenn sie aus diesen Gründen im Vergleich zur Schweiz benachteiligt sind.

Der Weltmarkt wird letztendlich entscheiden müssen, ob die strengen, aber relativ lockeren oder potenziell schwer zu regulierenden Rahmenbedingungen der VAE einen ernsthaften Nachteil gegenüber den kontinuierlich verfeinerten Vorschriften der Schweiz darstellen.

In den kommenden Jahren könnten die Goldakteure auch den Unterschied in der Kosteneffizienz dieser Märkte in Betracht ziehen.

Angesichts der hohen weltweiten Nachfrage nach dem gelben Metall, sowohl wegen seiner Liquidität als auch als sicherer Hafen, wird es interessant sein, die sich entwickelnde Dynamik zwischen der Schweiz und den Vereinigten Arabischen Emiraten zu verfolgen, insbesondere in Zeiten erhöhter Inflation und zunehmender geopolitischer Fragmentierung.