Kupferpreis an der LME übersteigt die Marke von 10.000 $/Tonne; sind weitere Gewinne in Sicht?

Der Kupferpreis überstieg am Donnerstag die wichtige Marke von 10.000 Dollar pro Tonne.

Dieser Preisanstieg folgt auf wochenlange Störungen im globalen Kupferhandel, die durch den Vorschlag von US-Präsident Donald Trump, Zölle auf dieses wichtige Industriemetall zu erheben, ausgelöst wurden.

Die Zölle haben Unsicherheit und Instabilität auf dem Kupfermarkt geschaffen und zu Bedenken hinsichtlich potenzieller Versorgungsengpässe und steigender Kosten für Hersteller geführt, die auf Kupfer angewiesen sind.

Der Preisanstieg ist erheblich, da Kupfer ein wichtiger Bestandteil verschiedener Industriezweige ist, darunter Bauwesen, Elektronik und Transport.

Die Analysten der ING Group schrieben in einer Mitteilung:

Die Kupferpreise sind seit Jahresbeginn um etwa 14 % gestiegen, wobei Donald Trumps Zölle eine Flut von Kupferlieferungen in die USA ausgelöst und die Versorgung anderswo verknappt haben.

Im Februar 2025 wies Trump das US-Handelsministerium an, eine Untersuchung zur möglichen Einführung von Importzöllen auf Kupfer durchzuführen.

Dieser Schritt wurde durch Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen von Kupferimporten auf die heimische Kupferindustrie und die nationale Sicherheit veranlasst.

Die Untersuchung sollte klären, ob steigende Kupferimporte amerikanischen Kupferproduzenten schaden und ob solche Importe als Bedrohung der nationalen Sicherheit angesehen werden könnten.

Preisverzerrung

Die Kupferpreise erreichten am Donnerstag ihren höchsten Stand seit Oktober und stiegen an der London Metal Exchange um 0,6 % auf 10.049,40 Dollar pro Tonne, während die Preise an der New Yorker COMEX sich einem Rekordhoch näherten.

Der starke Anstieg der COMEX-Preise ist auf die Wahrscheinlichkeit von US-Zöllen zurückzuführen.

Dies hat dazu geführt, dass COMEX-Futures mit einem nahezu rekordhohen Aufschlag gegenüber denen in London gehandelt werden, wodurch sich die Kluft zu den entsprechenden Preisen in London vergrößert hat.

Laut ING sind die US-Preise in diesem Jahr um über 25 % gestiegen, während der Referenzpreis der LME seit Jahresbeginn um etwa 13 % zugelegt hat. Kupfer profitiert weiterhin von der Vorwegnahme von Zöllen.

„Es besteht ein weiteres Aufwärtspotenzial für die Kupferpreise in New York, falls Zölle erhoben werden; das Spread-Risiko birgt jedoch die Gefahr eines Rückgangs, falls potenzielle Zölle die Erwartungen nicht erfüllen“, sagte Ewa Manthey, Rohstoffstrategin der ING Group, in einem Bericht.

Steigende Aktienkurse

Händler haben aufgrund der drohenden Zölle Metall von globalen LME-Lagerhäusern in die USA verlagert.

Diese Verlagerung zielt darauf ab, die Arbitragemöglichkeiten auszunutzen, was seit Trumps Wahlsieg zu einem stetigen Anstieg der Kupferbestände an der CME geführt hat.

Der Großteil dieser Lieferungen stammt aus Südamerika, einige auch aus Asien. Gleichzeitig sind die LME-Lagerbestände leicht zurückgegangen.

„Die Untersuchung könnte Monate dauern, sodass mehr Metall in die USA verschifft werden kann, bevor Zölle erhoben werden“, sagte Manthey.

Der Kupferboom in den USA könnte den Rest der Welt in eine Kupferknappheit stürzen, wenn die Nachfrage schneller als erwartet anzieht.

Die Stornierungen von LME-Kupferzertifikaten haben seit Ende Februar stark zugenommen, wobei die asiatischen Lagerbestände die stärksten Rückgänge verzeichneten, gefolgt von denen in Europa, so ING.

Die Aufträge zur Entfernung von Metall aus LME-Lagerhäusern in Asien sind auf den höchsten Stand seit August 2017 gestiegen.

Importabhängigkeit

Die Vereinigten Staaten sind auf Kupferimporte angewiesen, um ihren Inlandsbedarf zu decken.

Im Jahr 2024 importierten die USA laut ING etwa 850.000 Tonnen Kupfer (ohne Schrott), was etwa 50 % des Inlandsverbrauchs entsprach.

Chile war mit 41 % der Gesamtmenge der Hauptlieferant dieser Importe, gefolgt von Kanada mit 27 %.

Angesichts der Herausforderungen, die mit der Steigerung der inländischen Produktion verbunden sind, ist es unwahrscheinlich, dass die USA ihre Abhängigkeit von Kupferimporten in naher Zukunft verringern können, bemerkte Manthey.

Der US Geological Survey (USGS) berichtet, dass Amerika etwa 5 % der globalen Kupferreserven besitzt und rund 5 % zur weltweiten Kupferbergbauproduktion beiträgt.

Die US-Kupferproduktion ist jedoch in den letzten zehn Jahren um insgesamt 20 % zurückgegangen, so ING. Allein im letzten Jahr sank die Produktion um 3 %, nachdem sie 2023 um 11 % zurückgegangen war.

Kurzfristige Unterstützung durch Zölle erwartet

„Langfristig könnten Zölle im Kontext des sich verlangsamenden Wachstums und der länger anhaltenden höheren Inflation bärisch für Kupfer und andere Industriemetalle wirken“, fügte Manthey hinzu.

„Sollte die US-Inflation anhalten oder wieder ansteigen, könnte dies die Federal Reserve dazu veranlassen, Zinssenkungen zu verschieben oder zu erhöhen.“

Die Nachfrage nach Kupfer und anderen Industriemetallen dürfte aufgrund der prognostizierten Wachstumsverlangsamung in den USA und der bestehenden Schwierigkeiten in der chinesischen Wirtschaft nachlassen, sagte sie.

Die Verlangsamung in den USA wird voraussichtlich auf Zölle zurückzuführen sein, während China bereits mit der Wiederbelebung seiner Wirtschaft zu kämpfen hat.

Laut ING dürften die Kupferpreise aufgrund der US-Untersuchung zu Kupferimporten kurzfristig weiterhin gestützt bleiben.

Dies liegt an der Vorwegnahme von Zöllen und der Verknappung des physischen Marktes außerhalb der USA, da mehr Metall in die USA geschickt wird, bevor mögliche Abgaben erhoben werden.

„Bis das Ergebnis der Untersuchung vorliegt, wird die durch potenzielle Zölle ausgelöste US-Importnachfrage die Gegenwinde durch das verlangsamte globale Wachstum und die höhere Inflation weiterhin ausgleichen, während der Handelskrieg eskaliert“, sagte Manthey.