Das größte Risiko für Russell 2000 ETFs wie IWM und VTWO

Die amerikanischen Aktien sind in den letzten Wochen stark unter Druck geraten, da sich der Angst- und Gier-Index der extremen Angst-Zone von 25 nähert. Der Dow Jones ist seit seinem Höchststand in diesem Jahr um mehr als 5,5 % gefallen. Auch die Indizes Nasdaq 100 und S&P 500 sind um mehr als 8,8 % bzw. 7,12 % zurückgegangen.

Russell 2000 schneidet schlechter ab

Während die Indizes Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq 100 zurückgegangen sind, schneidet der Small-Cap-Index Russell 2000 (RUT) deutlich schlechter ab. Der Index ist seit seinem Jahreshöchststand um mehr als 12,13 % und seit seinem Allzeithoch um mehr als 28 % eingebrochen.

Diese unterdurchschnittliche Performance hat den wichtigsten börsengehandelten Fonds, die den Index abbilden, geschadet. Die beiden beliebtesten sind der iShares Russell 2000 ETF (IWM) und der Vanguard Russell 2000 Index Fund (VTWO). Es handelt sich um ähnliche Fonds mit einem Vermögen von über 49,65 Mrd. $ bzw. 6 Mrd. $. Ihre Kostenquote liegt bei 0,19 % und 0,10 %.

Die börsengehandelten Fonds IWM und VTWO sind ebenso wie andere amerikanische Indizes mit erheblichen Risiken behaftet. Wie ich hier geschrieben habe, ist die Wahrscheinlichkeit einer Rezession höher als von der Wall Street erwartet. In diesem Artikel wies ich auf die steigende Zahl der Zahlungsausfälle, die inverse Renditekurve und das schwache Verbrauchervertrauen hin.

VTWO vs. IWM ETF-Chart

Hinzu kommen die Energiekosten, denn die Rohölpreise steigen und treiben den durchschnittlichen Benzinpreis auf fast 4 $ pro Gallone. Außerdem organisieren sich die Arbeitnehmer immer stärker, was zu mehr Streiks in den Vereinigten Staaten führt.

Fed stellt das größte Risiko für IWM und VTWO dar

Die Federal Reserve stellt das größte Risiko für die ETFs IWM und VTWO dar. Die Zentralbank hat die Zinsen bereits von dem pandemischen Tiefstand von 0 % – 0,25 % auf 5,25 % bis 5,50 % angehoben. Auf ihrer Sitzung in der vergangenen Woche deutete die Fed eine weitere Anhebung um 0,25 % für die kommende Sitzung an.

Die Maßnahmen der Fed haben Auswirkungen auf alle amerikanischen Unternehmen. Einige große Unternehmen wie Apple, Microsoft, Alphabet und Meta verdienen Millionen von Dollar, da sie ihre riesigen Bargeldbestände investieren.

Alphabet hat im letzten Quartal dank seiner 118 Mrd. $ an Bargeld Zinserträge in Höhe von 892 Mio. $ erzielt. Meta, die Muttergesellschaft von Facebook und Instagram, verdiente dank ihrer 53 Mrd. $ Bargeldreserven über 323 Mio. $.

Die meisten Small-Cap-Unternehmen haben diesen Vorteil nicht. Infolgedessen zahlen sie mehr Zinsen als sie aus ihren Investitionen erhalten. Jüngste Daten zeigen, dass die Zinsaufwendungen aller S&P 600-Indizes im letzten Quartal auf ein Rekordhoch gestiegen sind. Erschwerend kommt hinzu, dass 30 % aller Unternehmen des Russel 2.000 Index einen variablen Zinssatz haben, was Zinserhöhungen noch schmerzhafter macht.

Außerdem sind viele Small-Cap-Unternehmen im Gegensatz zu vielen großen Unternehmen auf Bankkredite angewiesen. Höhere Zinssätze und der jüngste Zusammenbruch von Großbanken wie Signature und SVB haben viele von ihnen dazu veranlasst, sich auf die Erhaltung ihrer Liquidität zu konzentrieren. Daher sind viele auf private Kredite ausgewichen, die oft teurer sind.

Erschwerend kommt die Zusammensetzung des Fonds hinzu. Auf das Gesundheitswesen entfallen 15 % aller Unternehmen in IWM und VTMO. Das Problem besteht darin, dass die meisten dieser Unternehmen im Bereich der Biowissenschaften angesiedelt sind, was bedeutet, dass sie weniger rentabel sind. Unrentable Unternehmen neigen dazu, in einem Hochzinsumfeld eine schlechte Performance zu erzielen.