Fällt Indiens Wirtschaft zurück? Das zeigen die Zahlen

Indiens Wirtschaft hat in den letzten Quartalen Risse bekommen. Das Rückgrat des Landes war der verarbeitende Sektor, der nun stagniert. Das BIP-Wachstum verlangsamt sich infolgedessen.

Indiens Traum vom “Make in India” war einst eine vielversprechende Geschichte des industriellen Wiederaufstiegs. Doch gerät er in Vergessenheit? Die Zahlen legen dies nahe.

Schwaches Wachstum im verarbeitenden Gewerbe

Die jüngsten BIP-Daten für das dritte Quartal geben Anlass zur Sorge. Das Wachstum im verarbeitenden Gewerbe lag bei nur 2,2 Prozent, während das Exportwachstum kaum 2,8 Prozent erreichte.

Im Gegensatz dazu war im gleichen Zeitraum des Vorjahres das verarbeitende Gewerbe der wichtigste Motor der indischen Wirtschaft.

Die allgemeine Wachstumsrate des BIP sank auf 5,4% und markierte damit einen Siebenquartalstiefststand und lag weit unter dem Vorjahreswert von 8,1%.

Aufgrund dieser Verlangsamung sank das BIP-Wachstum im ersten Halbjahr des GJ25 auf 6,05 Prozent und lag damit weit unter der optimistischen Prognose der Reserve Bank of India von 7,2 Prozent für das Jahr.

Ökonomen haben ihre Wachstumsprognosen inzwischen nach unten korrigiert und erwarten nun einen Wert zwischen 6 und 6,8 Prozent. Manche prognostizieren für die zweite Jahreshälfte weiteren Gegenwind.

Was verursacht die Stagnation?

Der Anteil des verarbeitenden Gewerbes an der Bruttowertschöpfung Indiens ist im letzten Jahrzehnt zurückgegangen, und zwar von 18,1 % im Zeitraum 2011–12 auf 14,3 % im Zeitraum 2022–23.

Darüber hinaus sank die Zahl der Beschäftigten im verarbeitenden Gewerbe von 51,3 Millionen im Jahr 2017 auf nur noch 35,65 Millionen im Jahr 2022-23. Das entspricht einem Verlust von fast 16 Millionen Arbeitsplätzen.

Dieser Rückgang wirft ernste Fragen zur Wirksamkeit der indischen Industriepolitik auf.

Auch das Exportwachstum stagniert. Indiens Anteil an den weltweiten Warenexporten wuchs zwischen 2005 und 2015 rasant, stagniert seitdem aber.

Konkurrierende Nationen wie Vietnam und Bangladesch haben Indien in arbeitsintensiven Branchen wie der Bekleidungsindustrie überholt, indem sie von effizienten Strategien und einer besseren Einbindung in die globalen Lieferketten profitierten.

Zu den Problemen kommt noch hinzu, dass der indische Markt weiterhin mit Importen aus China überschwemmt wird, was den Druck auf die lokalen kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) erhöht.

Trotz wiederholter Versprechen, die Abhängigkeit von chinesischen Waren zu verringern, bleibt Indiens Fertigungsökosystem anfällig.

Wo ist die Binnennachfrage?

Die städtische Mittelschicht, ein entscheidender Motor des Konsums, steht unter finanziellem Druck.

Die Reallöhne in den Städten sanken im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 0,5 Prozent. Dies stellt den ersten Rückgang seit der Pandemie dar.

Zusätzlich zu den stagnierenden Löhnen bleibt auch die Inflation hartnäckig.

Der Verbraucherpreisindex (CPI) lag im Oktober bei 6,21 %, was zu einer Belastung der Haushaltsbudgets und zu geringeren Ausgaben für nicht notwendige Güter wie Autos und Haushaltsgeräte führte.

Wichtige Unternehmen wie Hindustan Unilever und Maruti Suzuki meldeten schwächere Gewinne und begründeten dies mit der geringeren Nachfrage in den Städten.

Analysten heben das gedämpfte Einkommenswachstum als Hauptursache für die schwache Finanzlage der Verbraucher hervor, die nun die allgemeine wirtschaftliche Dynamik bedroht.

Eine langsame Erholung der Investitionsausgaben

Öffentliche und private Investitionen sind für die Wiederbelebung des Wachstums von entscheidender Bedeutung, doch die Fortschritte gehen nur langsam voran.

Die staatlichen Ausgaben für Infrastruktur und andere kapitalintensive Projekte sind zurückgeblieben; in der ersten Hälfte des Haushaltsjahres 2025 wurden lediglich 37 % der budgetierten Kapitalausgaben genutzt.

Dies ist erheblich weniger als die 49 %, die im gleichen Zeitraum des Vorjahres ausgegeben wurden.

Auch die privaten Unternehmensinvestitionen sind dürftig. Hohe Kreditkosten und niedrige Gewinnmargen halten die Unternehmen davon ab, ihre Kapazitäten zu erweitern.

Was die RBI tun kann (und was nicht)

Die Reserve Bank of India steht vor einer großen Herausforderung.

Da die Inflation noch immer über dem Zielwert liegt, ist es unwahrscheinlich, dass die Zentralbank bei ihrer bevorstehenden geldpolitischen Sitzung im Dezember den Leitzins senkt.

Viele gehen allerdings davon aus, dass liquiditätssteigernde Maßnahmen wie eine Senkung der Cash Reserve Ratio (CRR) oder der Statutory Liquidity Ratio (SLR) den Druck auf das Bankensystem verringern werden.

Gleichzeitig tragen globale Trends zur Komplexität bei. Handelsspannungen und verlangsamtes Wachstum in großen Volkswirtschaften wie China und den USA dämpfen die Auslandsnachfrage nach indischen Waren.

Kann Indien das Blatt wenden?

Indiens Potenzial ist weiterhin vorhanden, es bedarf jedoch dringend struktureller Veränderungen, um die Wirtschaft wieder anzukurbeln.

Die Regierung muss ihren Schwerpunkt darauf legen, die Exportwettbewerbsfähigkeit durch die Stärkung von Schlüsselsektoren wie der Textil- und Elektronikindustrie zu verbessern und Ineffizienzen in Logistik und Infrastruktur zu beseitigen.

Kleine und mittlere Unternehmen, die das Rückgrat der Wirtschaft bilden, brauchen eine bessere Unterstützung durch den Zugang zu günstigen Krediten und eine geringere Abhängigkeit von Importen.

Gleichzeitig müssen sich die politischen Entscheidungsträger mit den Problemen befassen, die den Binnenkonsum beeinträchtigen.

Stagnierende Löhne und Inflation haben zu einer Abschwächung der Verbraucherausgaben geführt. Um das Wachstum anzukurbeln, ist eine Belebung der privaten Nachfrage unabdingbar.

Die Beschleunigung staatlicher Investitionen in Infrastruktur und Industrie könnte den nötigen Impuls für eine Ankurbelung der Wirtschaft geben, doch für die Umsetzung sinnvoller Veränderungen läuft uns die Zeit davon.

Eine fragile Erholung steht bevor

Tatsächlich gibt es trotz der jüngsten Rückschläge noch immer Hoffnungszeichen für Indiens Wirtschaft.

Dank einer starken Landwirtschaftssaison zieht der Konsum in ländlichen Gebieten an, und die Abschwächung der Nahrungsmittelinflation könnte die Haushaltsbudgets in den kommenden Monaten stärken.

Zudem dürften die staatlichen Investitionsausgaben in der zweiten Hälfte des Haushaltsjahres anziehen, was für den dringend benötigten Wachstumsschub sorgen könnte.

Allerdings ist noch unklar, ob diese Bemühungen ausreichen werden, um Indiens Konjunkturabschwung umzukehren.

Es besteht auch die Möglichkeit, dass die Chance für einen industriellen Aufschwung bereits verstrichen ist. Die kommenden Quartale werden entscheidend sein für die Bestimmung des nächsten Kapitels der Wachstumsgeschichte Indiens.