Trumps Zölle fordern ihren Tribut: Reuters-Umfrage prognostiziert weitere Dollar-Schwäche

Der US-Dollar, einst unangefochtener König der Währungen, verliert möglicherweise an Glanz.

Obwohl der Greenback in den kommenden Monaten voraussichtlich einen Großteil seiner Stärke beibehalten wird, zeigt eine Reuters-Umfrage ein wachsendes Unbehagen unter Währungsstrategen, da der einst überfüllte Dollar-Handel angesichts der politischen Unsicherheit nachlässt.

Angetrieben von unberechenbaren politischen Ankündigungen und eskalierenden Handelsspannungen sieht sich der Dollar zunehmenden Gegenwind ausgesetzt.

Präsident Trump hat einen Handelskrieg mit den drei größten Handelspartnern Amerikas begonnen und neben der Einführung von Einfuhrzöllen auf Waren aus China 25%ige Zölle auf traditionelle Verbündete wie Kanada und Mexiko erhoben.

Diese aggressiven Handelstaktiken, kombiniert mit wochenlangen Abwicklungen von fast zehnjährigen Netto-Long-Dollar-Positionen durch Spekulanten, haben die Währung bereits in Mitleidenschaft gezogen.

Daten der Commodity Futures Trading Commission zeigen, dass der Greenback diese Woche gegenüber einem Korb wichtiger Währungen um fast 2,5 % gefallen ist.

Die Reuters-Umfrage, die vom 3. bis 5. März durchgeführt wurde, zeigt einen wachsenden Pessimismus hinsichtlich der Aussichten des Dollars.

Fast 60 % der Währungsstrategen (18 von 31) prognostizieren, dass die Netto-Long-Positionen im Dollar bis Ende März weiter zurückgehen werden.

Acht Befragte erwarten wenig Veränderung, während nur fünf einen Anstieg der Netto-Long-Positionen erwarten.

Der Euro-Faktor

Die Antworten auf die jüngste Devisenumfrage wurden sowohl vor als auch nach den jüngsten Zollerhöhungen erhoben.

Der Euro erlebte auch einen Aufschwung, nachdem bekannt wurde, dass sich die Parteien, die die nächste deutsche Regierung bilden wollen, auf die Schaffung eines 500 Milliarden Euro (534,75 Milliarden US-Dollar) schweren Infrastrukturfonds und die Überarbeitung der Kreditaufnahmeregeln geeinigt haben, um das Militär zu modernisieren und das Wachstum in Europas größter Volkswirtschaft wiederzubeleben.

Diese Veränderung in der deutschen Fiskalpolitik könnte Auswirkungen auf den langfristigen Dollar-Trend haben.

Eine zweiseitige Münze

„Die Risiken für die Dollar-Aussichten in den nächsten Monaten sind ausgeglichen“, sagte George Saravelos, Leiter der Devisenforschung bei der Deutschen Bank.

Einerseits stützen Zölle und erhöhte geopolitische Unsicherheit einen stärkeren Dollar. Andererseits bergen Veränderungen in der deutschen Fiskalpolitik und die Störungen an mehreren Fronten Abwärtsrisiken. Wir sind daher neutral.

Saravelos kommt zu dem Schluss, dass „die hohe Unsicherheit einen starken Anstieg der Dollarpositionierung in beide Richtungen verhindern wird“.

Euro-Ausblick: Prognose einer Schwäche

Trotz der jüngsten Gewinne wurde erwartet, dass der Euro, der derzeit bei 1,07 $ gehandelt wird und seit Montagfrüh um fast 3 % gegenüber dem Dollar gestiegen ist, in drei Monaten auf 1,03 $ fallen und in sechs Monaten bei 1,04 $ gehandelt werden würde, so die Umfrageergebnisse.

Diese Prognosen bleiben jedoch im Wesentlichen unverändert gegenüber einer Umfrage vom Februar, was darauf hindeutet, dass sie möglicherweise bald überarbeitet werden, um die sich verändernde Wirtschaftslage widerzuspiegeln.

Von Oktober bis Anfang Januar stieg der Dollar aufgrund der anhaltenden Robustheit der US-Wirtschaftsdaten und der Erwartung, dass die Federal Reserve nur noch ein oder zwei Zinssenkungen vornehmen würde, um fast 10 %.

Der Dollar ist jedoch seitdem um etwa 5 % gefallen, wobei der Großteil dieser Verluste in den letzten Wochen aufgrund von Anzeichen wirtschaftlicher Schwäche auftrat, was dazu führte, dass die Zinsfutures drei Zinssenkungen der Fed bis zum Jahresende einpreisten.

„Die Welt ist in einem noch nie dagewesenen Ausmaß in US-Vermögenswerte investiert, und wenn die Anleger Angst bekommen, diese Vermögenswerte zu halten, wird das der größte Treiber der Dollar-Schwäche in der Zukunft sein“, sagte Kit Juckes, Leiter der Devisenstrategie bei der Société Générale, gegenüber Reuters.

Juckes fügte hinzu, seine „größte Sorge bezüglich des Dollars sei, dass er selbst nach so vielen Jahren der Ausnahmestellung, die ihn auf ein Niveau gebracht haben, das er seit 1985 in realer effektiver Hinsicht nicht mehr erreicht hat, nur wenige Schwachstellen in seiner Rüstung benötigt, um schwächer auszusehen.“