Ford und GM könnten Anfang 2025 einen Schub erhalten, aber langfristige Zollrisiken bleiben bestehen; Deutsche Bank senkt Kursziele

Wall-Street-Analysten sagten am Montag, dass der Vorabkauf von Autos vor der Einführung von Zöllen den US-Autoherstellern wie Ford und GM einen vorübergehenden Aufschwung bescheren werde, das langfristige Bild jedoch durch steigende Kosten und eine schwächelnde Nachfrage entlang der gesamten automobilen Wertschöpfungskette getrübt bleibe.

Edison Yu von der Deutschen Bank nahm den Sektor am Montag genau unter die Lupe und revidierte seine Erwartungen für General Motors und Ford Motor im Hinblick auf die anstehenden Ergebnisse des ersten Quartals.

Yu räumte ein, dass der Vorverkauf durch Händler, um dem neuen Tarifregime zuvorzukommen, beiden Autoherstellern einen besseren Start ins Jahr ermöglichen wird.

Das erste Halbjahr 2025 werde von „Vorabkäufen“ profitieren, schrieb Yu.

Sowohl GM als auch Ford verkaufen Fahrzeuge hauptsächlich an Händler, die sie dann an die Verbraucher weiterverkaufen, was den Herstellern kurzfristig einen Aufschwung beschert, da die Lagerbestände aufgebaut werden.

Steigende Kosten bedrohen die Gewinne der Automobilhersteller.

Yu sieht jedoch über die anfängliche Welle der Vorbestellungen hinaus erhebliche Schwierigkeiten voraus.

Er schätzt, dass Zölle die Gewinne von GM und Ford jährlich um 4 bis 7 Milliarden Dollar schmälern könnten.

Um das in den richtigen Kontext zu setzen: Ford meldete im vergangenen Jahr einen operativen Gewinn von über 10 Milliarden Dollar, während GM fast 15 Milliarden Dollar erzielte.

„Wir erwarten nicht, dass [die Automobilhersteller] die gesamten Mehrkosten tragen, da Verbraucher und Händler einen Teil davon übernehmen werden“, schrieb Yu.

Von den Automobilherstellern wird erwartet, dass sie Abhilfestrategien wie die Einführung zusätzlicher Produktionsschichten in US-Werken und Verhandlungen mit Zulieferern zur Lastenteilung prüfen.

Dennoch ist Yu nicht optimistisch hinsichtlich der Aussichten und bemerkt, dass die Haltung der Regierung zu Autozöllen offenbar fest verankert ist.

„Während die Trump-Regierung bei umfassenderen ‚reziproken‘ Zöllen flexibel zu sein scheint, erweisen sich die Autozölle als hartnäckiger“, schrieb Yu.

„Wir gehen davon aus, dass sie nicht verschwinden werden und einen Eckpfeiler der neuen amerikanischen Industriepolitik darstellen, die die Rückverlagerung der Produktion in die USA fordert.“

Analysten senken Kursziele angesichts zunehmender Anlegerzurückhaltung

Diese Risiken spiegelnd, senkte Yu sein Kursziel für Ford von 9 auf 7 US-Dollar pro Aktie und behielt die Halteempfehlung bei.

Er stufte GM außerdem von „Kaufen“ auf „Halten“ herab und senkte das Kursziel von 58 auf 43 Dollar.

Die GM-Aktien legten im Vormittagshandel um 0,4 % auf 43,81 $ zu, während Ford um 0,1 % auf 9,32 $ nachgab.

Beide Aktien haben seit der US-Wahl nachgelassen, wobei Ford um 12 % und GM um 19 % gefallen sind.

Seit Trumps Zollerklärung vom 2. April ist das durchschnittliche Kursziel der Analysten für Ford laut FactSet auf etwa 9,40 US-Dollar gesunken, gegenüber fast 10 US-Dollar Anfang des Monats.

Das entspricht fast 14 Dollar pro Aktie vor einem Jahr.

Für GM ist das durchschnittliche Kursziel von zuvor fast 61 Dollar auf etwa 56 Dollar gesunken.

Vor einem Jahr lagen die Kursziele der Analysten bei etwa 51 Dollar, aber Milliarden von Dollar an Aktienrückkäufen haben seitdem sowohl den Aktienkurs als auch die Kursziele nach oben getrieben.

Derzeit bewerten etwa 54 % der Analysten, die GM beobachten, die Aktie mit „Kaufen“, was ungefähr dem durchschnittlichen Kaufurteil von 55 % im S&P 500 entspricht.

Im Gegensatz dazu empfehlen nur etwa 20 % der Analysten den Kauf von Ford-Aktien.